Один график и несколько пояснений

Тысячу раз писал, что отслеживать нужно не одномоментный показатель, а динамику процесса, иначе сегодняшние данные «вдруг» начинают восприниматься как нечто непреложное и видятся как тенденция, хотя это всего лишь одна строчка в статистике. Поэтому приведу исторический график прироста новых рабочих мест вне сельского хозяйства, или так называемые non-farm-payrolls. Этот показатель отлично отображает рост не просто новых рабочих мест, но и… как бы это получше выразиться? — экономическую активность населения, назовём это так. Я специально взял достаточно длинный период для того, чтобы захватить годы до так называемого «кризиса 2008 года», поэтому данные на картинке начинаются с июня 2006 года и заканчиваются в мае нынешнего.

Нетрудно заметить:

1. в 2006-2007 годах, которые считали предвестниками кризиса (хотя о грядущем кризисе в то время предупреждали единицы типа Рубини, да и то его считали немного чокнутым армагеддонщиком) нет никакого суперского роста новых рабочих мест, всё идёт как бы в проторенной колее. Ставки по федеральным фондам (если чо!) в тот момент находятся на уровне 5.25%. Кроме того, мы видим, что в 2007 году в середине лета прироста новых рабочих мест не просто не было, показатель и вовсе был отрицательным!

2. Принято считать, что «кризис 2008» случился после падения Lehman Brothers, а это произошло 15 сентября 2008 года, когда банк обратился в суд с заявлением о банкротстве. Однако, падение рынков произошло немного раньше, скажем, в августе, так как скрыть скорое банкротство банк не мог, даже сильно постаравшись. Но, опять же интересный факт: ухудшение на рынке труда происходит на полгода раньше! На полгода, господа, практически с января месяца количество новых рабочих мест уходит в отрицательную зону, что говорит не о новых рабочих местах, а о потере старых! В который раз смотрю на эту картинку, и всё равно она меня ужасает. Минус 820 тысяч за один месяц, как вам такое? Или шесть месяцев подряд по минус 750 тысяч в среднем?

3. А теперь смотрим последние пять с половиной лет, и что мы видим? А видим мы довольно приличную картину развития рынка труда со своими взлётами и падениями (не падениями, конечно, а ослаблениями), но практически ни разу рынок труда не терял рабочие места — вот эту мысль надо в рамочку и на стенку.

Важно, конечно, и другое. Недавно читал разгромную статью о структуре рынка труда, хотя и сам об этом писал, но тут были собраны и обобщены данные не просто из отчётов BLS (официального органа статистики Министерства Труда США), но из множества других источников. И вырисовывается весьма печальная картина: барменов и официантов (парикмахеров, аниматоров, танцоров, жиголо) становится всё больше, а в производственных секторах количество новых рабочих не увеличивается. Ну и что? — скажут оптимисты, — развитые экономики тем и отличаются от недоразвитых, что в них доля сферы обслуживания может достигать 80-ти процентов и более. Согласен, но в любом случае качественная составляющая трудящихся почему-то не растёт, и это наводит на нехорошие мысли.

Давайте ещё раз посмотрим на диаграмму и порадуемся за то, что прирост новых рабочих мест в США достаточно стабилен. За прошедшие годы были месяцы, когда количество новых рабочих резко уменьшалось, а потом процесс так же резко возвращался в своё русло. Если это тенденция, то в июне мы можем снова увидеть 180-200 тысяч занятых рабочих мест, и это придаст оптимизма не только рынкам, но и Федеральному резерву, который сможет воспрянуть духом после brexit и поднять ставки в июле. Почему бы и нет? Я уже почти уверен, что в июле политика ФРС останется без изменений, но мужики-то не знают? Поэтому при благоприятном раскладе доллар скорее всего отреагирует соответственно ростом, пусть даже и краткосрочным.

По торговле. Продажи евро пока держу. В прошлом обзоре я допустил ошибку, продажи не от 1.1122 (туда я перенёс стоп), а от 1.1135. Вчера добавил от 1.1100. Цель у меня вообще-то в районе 1.0800-10, но тут надо очень внимательно наблюдать. Нестабильность может проявиться сюрпризами. Я бы ещё обозначил промежуточную цель в районе 1.0975. В любом случае перед нонфармами урежу позиции.

Мирошниченко Михаил

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня