Опционные мифы: продажа лучше покупки, спред лучше непокрытого.

Часто здесь вижу "железные" утверждения, что:
1. Продажа опционов имеет стат. преимущество над покупкой, т.к. рынок переоценивает риски и IV.
2. Продавать лучше не непокрытые опционы, а спреды.

А теперь давайте рассмотрим эти тезисы с применением элементарной логики:
Продажа кредитового колл-спреда -99/+101 полностью идентична покупке дебитового пут-спреда +101/-99.
Какое преимущество имеет «продавец» над «покупателем»?
Можно возразить, что продавец не тот, кто получает премию при входе в сделку, а тот, у кого тета положительная. Хорошо, при входе в сделку при цене БА99 тета положительная, а когда БА станет 101, то продавец превратится в покупателя?

Отсюда следует чисто логический вывод: либо продавцы не имеют никакого преимущества над покупателями, либо «продажа» спредов не считается продажей опционов :)

опционы

Deimon

Сочи

364

с 13 января 2016

6 Комментариев

noHurry
11 февраля 2016, 22:16
«продажа лучше покупки» — здесь надо понимать продажа/ покупка волатильности и тетты, а не каких-то опционных конструкций.
0
ves2010
11 февраля 2016, 22:59
только в теориях путы = колам
+1
Дар Ветер
12 февраля 2016, 07:23
когда речь идет о спредах то нужно всегда смотреть какая нетто дельта, вега и тета имеет место. в узких спредах зазор очень маленький как и возможность прибыли, исключая ситуации когда имеет место миспрайсинг. продажей волатильности и теты обычно считают стрэдлы и стрэнглы. но опять же, нельзя быть категоричным, когда дельта и вега сильно отличаются в ногах спреда то это тоже вполне себе конструкция.

ваше сравнение дебитного и кредитного спреда сравнивает только дельту и по дельте они легко могут быть одинаковыми.

любые дебитные конструкции имеют место в направленном рынке и понятно почему такой топик возникает сейчас. сейчас они реально имеют место. но в большинстве случаев и на длительном промежутке кредитные конструкции выигрывают. нужно иметь применять и то и то в нужный момент
+1
Deimon
12 февраля 2016, 09:59
Дар Ветер,
ваше сравнение дебитного и кредитного спреда сравнивает только дельту и по дельте они легко могут быть одинаковыми.
В моем примере дебитный и кредитный спред полностью одинаковые (по всем грекам).

ves2010,

только в теориях путы = колам
Если бы путы были лучше коллов, то делаем так: покупаем пут, продаем колл, покупаем фьюч и получаем безрисковую прибыль. Бесконечно!
+1
- ves2010
  12 февраля 2016, 18:01
  Deimon, а так примерно и делают… только пут продают… путы сильно отличаются от колов в дальних страйках… а в текущем страйке они равны
  0
  - Deimon
    13 февраля 2016, 11:01
    ves2010, для арбитража надо пут и колл одного страйка купить/продать, а в одном страйке их вола одинаковая. Если продавать путы ОТМ и покупать коллы ОТМ, то это уже совсем не арбитраж.
    Если вы знаете опционные стратегии, имеющие мат. преимущество, то я искренне рад за вас :)
    0

Читайте на SMART-LAB:

EUR/JPY: быки поднимают флаг, но явно не белый?

Кросс-курс предпринял попытку прорваться ниже локальной поддержки 183,15, но покупатели вовремя перехватили инициативу. В пятницу атаку агрессивно отбили, сформировав мощное «бычье поглощение»....

Tickmill

11.01.2026

Как изменились средние доходности облигаций (по рейтингам) за неделю? Продолжили снижение

Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю. Снижение продолжилось. Телеграм: @AndreyHohrin...

Иволга Капитал

11.01.2026

Реальные доходы: новый выпуск «Лампы Трампа» с Элвисом Марламовым

Рынки в дисбалансе: рубль держится, а золото, палладий и алюминий становятся звездами инвестиций. Долговые обязательства компаний, перспективы черной металлургии и нефть — где реальные риски, а где...