Инфляция ОФЗ-ИН 52001 (breakeven inflation rate)

Скоро как пять месяцев торгуется ОФЗ-ИН 52001. Сначала я не обратил никакого внимания на данную бумагу, но потом, волей случая, стал разбираться, что же это такое за инструмент. Заинтересовала меня «зашитая» в него инфляция, ведь инфляция ещё не торговалась у нас на рынке. Захотелось посмотреть, как её торгует рынок. Поразбиравшись стало понятно, что тот расчет  доходности, которую даёт биржа, не совсем корректен, у них не учтен рост номинала бумаги для расчета купона. Для исправления этого была построена модель денежного потока по этой бумаге, подбираемой переменной в которой является уровень ожидаемой инфляции. Сразу отмечу, что Минфин поступил очень грамотно, он выпустил инфляционную бумагу сроки выплат купона и номинала, по которой совпадают с неинфляционной ОФЗ 26215. Такая синхронность позволяет нам сделать предположение, что данные бумаги будут иметь одинаковую эффективную доходность или постоянно стремиться снять арбитраж, если таковой будет возникать. Приняв, что доходность 52001 должна быть равна доходности 26215 модель подбирает уровень инфляции, который уравнивает денежные потоки по доходности. Таким образом, мы получаем размер инфляции, которую в тот или иной момент торгует рынок.

Следующим логичным шагом, после получения размера торгуемой инфляции было получение «реальной ставки», которую торгует рынок. Она получается простым вычитанием инфляции из доходности ОФЗ 26215.

График инфляции и реальной доходности. ( инфляция для удобства пересчитана в годовые)


Эффективная доходность и реальная доходность

Возврат на инвестиции(Total Return) в ОФЗ-ИН 52001 и ОФЗ-ПД 26215

Ну и сегодня новость в Ведомостях

Минфин не выполнил план по размещению инфляционных ОФЗ

Впервые в этом году Минфин не нашел достаточного спроса на бумаги

www.vedomosti.ru/finance/articles/2015/12/10/620346-minfin-plan-ofz