Инвестцитата дня №8.

За последние 30 лет наш стиль инвестирования находился между Бенджамином Грэмом и Уорреном Баффетом. Подход Грэма является статическим, количественным, и сосредоточен на балансе. В нем нет попытки заглянуть в будущее и оценить более качественные аспекты бизнеса. Основная идея Баффета — сосредоточится на бизнесах с устойчивым конкурентным преимуществом, где шансы что бизнес будет также успешен и через десять лет очень велики. Грэм делал деньги на ликвидации разницы между ценой и стоимостью, Баффет же на росте внутренней стоимости. Когда я начал в 1979 году, и в США и Европе, было много акций, подходящих Бену Грэму, поскольку заканчивалось одно из худших десятилетий для фондового рынка. Когда начался бычий рынок мы изменили свой стиль и стали больше похожи на Баффета, но не без страха. Ведь если вы ошибетесь с наличием устойчивого конкурентного преимущества у компании, то результаты могут оказаться катострофическими. В подходе Грэма очень большой запас прочности минимизирует такой риск. В целом мы узнали много и от Грэма и от Баффета и хотели бы верить что мы владельцы ценных бумаг, которые привлекут каждого из них.

Jean-Marie Eveillard, First Eagle Funds