Паника россиян - главный фактор спада экономики сейчас. Если бы ее не было, то не нужно было бы повышать ставки, сокращающие инвестиции и запускающие рецессию

Risk on. Нефть в США вчера подскочила на 10%. А рынки акций развитых стран за среду-четверг компенсировали примерно половину случившегося в предыдущие дни обвала. S&P 500 вчера поднялся на 2.4%, что связано с публикацией второй оценки роста ВВП США во 2 кв. 2015г. Она составила +3.7% SAAR, что лучше первой оценки 2.3% и консенсус-ожиданий аналитиков в 3.2%. Можно трактовать как то, что экономика США сильна, можно вновь задуматься о повышении ставки ФРС, возможно, в сентябре.

Пан-европейский STOXX Europe 600 вчера поднялся на внушительные 3.5%. Индекс ММВБ +2%, а его долларовый клон — индекс РТС — вырос на 6.66%. Китайские акции вчера закрылись +5.3% по индексу Shanghai Stock Exchange Composite, а сегодня показывают еще +2%. Сдувание пузыря акций в этой стране, если и идет, то крайне непоследовательно. То есть нет ощущения, что надвигается какая-то катастрофа.

Рубль заметно укрепился, и на момент написания был на 65.4/доллар. Брент вчера бурно рос и находится на 48.3 долл./баррель, что уже на 14% выше минимума понедельника в 42.2 долл./баррель. Рубль продолжает движения вдоль линии регрессии.

Мы предупреждаем, что все подобные модели когда либо ломаются, и эта не исключение. Долгосрочно эта регрессионная зависимость не сохранится.  Со временем в платежном балансе РФ должна уменьшится величина “оттока” по мере выплаты внешнего долга бизнеса. Также важна инфляция, которая никак не учитывается здесь. Задача экономиста и прогнозиста в том, чтобы выбирать подходящую модель для текущего состояния времени, а это непростая задача.
Ценовая война ОПЕК с остальными производителями пока сохраняется, и поэтому  вряд ли брент сможет подняться выше круглого уровня в 50 долл. за баррель в ближайшее время. На осень мы ждем колебаний нефти в районе этот отметки или чуть ниже. Это предполагает курс рубля в диапазоне 62-67 на ближайшие дни, и, возможно на осень. Осенью следует ждать брожение в ОПЕК с определением дальнейшей стратегии. Сейчас ясно, что сланцевую нефть США победить не удастся при разумных ценах на нефть. А для сокращения инвестиций в пески или дорогие глубоководные проекты достаточно снижения цен порядка 60 долларов за баррель. Если задача восстановить дисциплину в картеле, то Саудовская Аравия уже преподнесла достаточный урок. Следующее заседание ОПЕК состоится в декабре, и к этому времени картель должен определиться с дальнейшей стратегией.

Цены на нефть WTI в США вчера выросли на 4 доллара или на 10% — это самый большой дневной рост с марта 2009 г. Напомним, что в марте 2009 года финансовые рынки мира пережили свое дно (в США S&P500 показал минимум 8 марта).  Отскок нефти от “минимума за 6.5 лет” в комментариях пытаются объяснять запасами (упали на прошлой неделе, см. обзор четверга), вчерашней публикацией ВВП США (в логике экономика растет — спрос тоже вырастет). Но более важным мы бы считали собственно отскок рынков акций наверх, который устраняет угрозу рецессии на “эффекте богатства” (с логикой: упавшее из-за акций благосостояние заставит компании меньше инвестировать, а людей меньше тратить). На прошлой неделе, мы ( признаемся) чуть не запаниковали по поводу судьбы мировой экономики. Обвал акций по всему миру был способен затормозить экономический рост. Перспективы QE-4 в США уже маячили на горизонте, сейчас можно говорить о том, что ФРС начнет цикл подъема ставок в этом году.

Еще раз напомним высказывание Бартона Биггса, что “рынок — это жуткое садистское чудовище и, возможно, он предпримет что-нибудь, чтобы еще больше нас запутать". Мы — то есть, люди, в целом —  слишком любим экстраполировать короткие тренды на длинную перспективу. Случившееся падение рынков нефти могли трактовать как “все пропало”, теперь можно решить, что “худшее уже позади”. Задача состоит в том, чтобы не впадать в регулярную панику или эйфорию. На прошлой неделе мы пережили режим “risk-off” (риск выключен), который сейчас сменился на “risk-on” (риск включен).