Расшифровка мыслей ФРС

По протоколам ФРС, ситуация в экономике США неоднозначная. Регулятор видит слабость экономики, но считает ее «временной».
 

Попробуем понять логику ФРС. В целом, слабость экономики США в первом квартале, действительно можно списать на «временные факторы». В частности слабость нефтегазовой индустрии, которая по своим масштабам хоть и меньше, но сопоставима с российской нефтегазовой отраслью и соответственно, спад в этой отрасли сказывается и на остальной экономике. Если же исключить нефтегазовую отрасль США из расчета и вычесть ее влияние, то действительно, остальная не нефтяная экономика будет выглядеть вполне неплохо.
 

Важным фактором, который, безусловно, видит ФРС, является рост кредитного портфеля в американских банках. В первом квартале общий объем вырос с 10 888 млрд. долларов на 31 декабря, до 11 161 млрд. долларов к 1апреля. Темп прироста в среднем, равен около 90 млрд. долларов в месяц, то есть главный мотор экономики в виде кредита показывает оживление. Это действительно дает повод ФРС говорить, что в общем ситуация в экономике неплохая, а проблемы связаны с одной отраслью, которая и испортила средние показатели по экономике в целом. Тем более, что спад в нефтяной отрасли напрямую не связан с действиями регулятора.
 

Поэтому и получается, что номинально экономика показала слабость, но если смотреть на природу экономических процессов, то они вполне хорошие. ФРС же естественно, более опирается на природу процессов в экономике, поэтому спад в нефтяной отрасли и назвали «временным фактором».
 

Что касается перспектив, то с учетом того, что нефтяные цены весной стабилизировались и более того, начали немного расти, а основные сокращения инвестиций в нефтегазовую отрасль были в первом квартале, то во втором квартале топливная индустрия в США уже не будет оказывать негативного влияния на экономику. Именно этого ФРС видимо и хочет дождаться, и тогда так сказать с «чистым сердцем», можно будет говорить о повышении ставки. Но это случиться, только если не нефтяная экономика, во втором квартале сохранит свои достижения. А вот с этим возможно возникнут проблемы, поскольку с 1 апреля по 6 мая, общий кредитный портфель вырос с 11 161 млрд. долларов, до 11 209 млрд. долларов. То есть за 5 недель, вырос только на 48 млрд. долларов, что примерно в два раза ниже темпов роста в первом квартале, этих данных на прошлом заседании ФРС еще не видел. В итоге может получиться так, что нефтегазовая отрасль, уже не будет негативно влиять на экономику, но при этом сама экономика, уже не будет показывать хороший результат, что приведет к тому, что в июне ФРС снова не повысит ставку и снова удивит своими формулировками, вразрез выходящим данным по экономике.


Источник «Аналитики Вектор Секьюритиз»