Альтернативные способы взвешивания индексов.....продолжение
В процессе комментирования родилась идея проанализировать поведение секторальных индексов на горизонте несколько лет. Нашлись люди, кот. тоже занимались данным вопросом.
Честно говоря, ожидал несколько иных результатов....
За основу анализа я взял период кризиса 2008 года (05.03.07=02.06.09, 13 кварталов). Сначала планировал взять 5 лет, но ввиду больших временных затрат, могу представить ПОКА только такой промежуток времени. Также вначале хотел взять 200 компаний. В реальности, ввиду технических затруднений, пришлось взять 100 компаний.
Мысли по ходу анализа
1) Из начальных 100 компаний пришлось исключить 15 компаний. Либо обанкротились, либо split. Либо начало торов состоялось позже данного периода времени. Котировки за данный период для компаний не было.
2) Окно анализа коэффицентов взято 126. Из расчета квартала = 63 дня. Таким образом окно — полгода.
3) Пересмотр базы индексов каждый квартал, 63 дня.
4) В анализе учавствовали след. коэффициенты :
Beta — бэта
Corr DS R (spy) — корреляция при падении с индесом SPY
Historic Vola (Half) — историческая вола (за полгода)
1/(Beta/Vola) — некий коэффициент
5) Коэффициенты имели свой вес в итоговой сумме.
6) Коэффициенты сначала оценивались с точки зрения нахождения в коридоре Максимума — минимума среди 100 компаний по данному коэффициенту. В процентах отражено положение в коридоре, где 100% — нахождение ближе к минимуму коридора. Затем взвешивается сумма положений в коридоре всех аналит коэффициентов, соответственно с их весами. Доли весов взяты из личных взглядов на рынок.
Beta — 0,25
DS R — 0,2
Corr DS R (spy) — 0,175
Historic Vola (Half) — 0,25
1/(Beta/Vola) — 0,125
Затем получив итоговые взвешенные сумму оцениваются РАНГОМ, где идет отбор по количеству (50 компаний для базы расчета индекса). Т.е. если итоговая сумма имеет ранг БОЛЕЕ 51, она не попадает в базу, ее итоговая сумма не учитывается.
50 компаний, кот. вошли в список, ранжируются в базе, соответственно % доли (итоговая сумма коэффициентов компании делиться на общую сумму всех компаний). Мы получаем доли, используемые для дальнейших расчетов.
7) Состав базы индекса пересматривается каждый квартал. Таким образов % доли в базе индекса каждый квартал будут РАЗНЫЕ.
8) В момент перехода от квартала к кварталу, когда % доли состава меняются происходит скачок котировок индекса за счет перемены % доли, а также за счет изменения списка акций в базе, соответственно «котировки» секторального индекса. Для исключения этого эффекта применяется плавный переход от котировок «прошлого» квартала ( с другими % долями и составом тикеров) к котировкам «нового» квартала. Удалось избежать резких скачков котировки индекса в момент перехода кварталов.
Итоги периода
график периода
P.S. бросается в глаза поведение альтернативного секторального индекса (период начала 08).
В дополнение взвешенные по КАПИТАЛУ аналитические коэффициенты
P.S. S. Анализ относиться ТОЛЬКО к сектору Basic Materials за период с 07 по 09 год.
Анализ в полном объеме еще не закончен. Выложил в предварительном виде. Хочу понять стоит ли тратить на это свое время...
то есть по хорошему, это и есть наш предельный коэффициэнт потерь — 15%. Индекс должен обходить бэнчмарк на 15% за период.
Уровень банкротств за этот период по секторам найти не могу.
По годам 2007-11: 78 138 211 86 шт из числа публичных компаний.
ТОлько что обанкротилась Allied Nevada Gold Corp. 3/10/2015 — посмотрите отчеты и котировки, пока доступны.
Попала бы она в ваш индекс?
>>я беру список акций на ТЕКУЩИЙ момент
Это то, с чего мы начали — survivorship bias.
Исключить без доступа в Compustat очень сложно.
по банкротствам:
Распределение естественно логарифмическое и процент компаний с большими активами в штуках минимальный. Если индекс не взвешенный по активам, влияние не такое большое.
Если же брать взвешенный по размеру, то распределение банкротства на капитал уже более равномерное.
Вот крупнейшие банкроты за период
ИМЯ
ДАТА
СЕКТОР
АКТИВЫ млн.долл.
New Century Financial Corporation
04/02/07
Real Estate Investment Trust
$26,147
American Home Mortgage Investment Corp.
08/06/07
Real Estate Investment Services
18,829
HomeBanc Corp.
08/09/07
Real Estate Investment Trusts
6,823
Delta Financial Corporation
12/17/07
Mortgage Broker
6,589
NetBank, Inc.
09/28/07
Financial Holding Company
4,772
Movie Gallery, Inc.
10/16/07
Video Tape Rental Recreational Activities
1,385
Remy International, Inc.
10/08/07
Manufacturer & Remanufacturer of Auto Parts
871
Pope & Talbot, Inc.
11/19/07
Forest Products Company
662
InSight Health Services Holdings Corp.
05/29/07
Medical Laboratories
408
Bally Total Fitness Holding Corporation
07/31/07
Membership Sports & Recreation Clubs
397
Pacific Lumber Company, The
01/18/07
Forest Products Business
302
Tweeter Home Entertainment Group, Inc.
06/11/07
Radio, T.V. & Consumer Electronics Stores
259
Hancock Fabrics, Inc.
03/21/07
Fabric Retailer
242
Bombay Company, Inc. (The)
09/20/07
Furniture Stores
238
InPhonic, Inc.
11/08/07
Communications Services
196
Fedders Corporation
08/22/07
Air-Conditioning & Warm Air Heating Equipment
181
All American Semiconductor, Inc.
04/25/07
Mfgs. Electronic Components
174
Quaker Fabric Corporation
08/16/07
Broadwoven Fabric Mills, Manmade Fiber and Silk
161
PT Holdings Company, Inc. (Port Townsend Paper)
01/29/07
Mfgs. Packaging & Paper
154
Nutritional Sourcing Corporation (2007)
08/03/07
Grocery Store Operator
131