Ценообразование на бирже

Котировки на биржах — это только результат мгновенных покупок и продаж или они могут меняться путем изменения заявок, например, когда все участники рынка просто повысят или понизят цену своих заявок?

Например, ситуация с франком 15января 2015ого года, цена за считанные секунды выросла на 20% и на CME и прочих биржах отреагировала мгновенно — как это произошло? Кто-то мгновенно скупил все контракты что ли? Но ведь ликвидности может тупо не хватить, столько продавцов не было. Значит цену просто завысили, например, заявки стояли по  chf/usd по ~0,98, объявляют о ставке и отмене привязки и тут же цена меняется до 1,05 и потом в следующие минуты до 1,11 и так далее.

Та же ситуация с гепами на акциях и прочих активах — открывается следующий день и цена уже на несколько процентов выше или ниже, объяснится это может только тем, что участники рынка ставят новый курс своих заявок.