О решении Moody’s для "чайников"
Как говорил первый президент Российской Федерации Б.Н. Ельцин: «Хорошее агентство, Мудисом не назовут». Думаю, что все уже в курсе, что рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг РФ до «мусорного» уровня, мы не будем вдаваться в причины этого решения, важнее оценить последствия от снижения рейтинга, что мы и попытаемся сделать.
Сейчас в мире существует три основных рейтинговых агентства: S&P, Moody’s и Fitch. На рейтинги от этих агентств и опирается большинство инвесторов и кредиторов, которые в своих инвестиционных меморандумах и декларациях прописывают ковенанту, то есть условие, что эмитент (заемщик) должен иметь «инвестиционный» рейтинг от двух и более агентств. Аналогичные условия прописываются в кредитных договорах.
Напомню, что рейтинговое агентство S&P уже снизило рейтинг России до «мусорного» в конце января. Соответственно после решения Moody’s, у России нет «инвестиционного» рейтинга от двух агентств. Это неминуемо приведет к сокращению доли российских долговых бумаг в портфелях зарубежных инвесторов. Кредиторы также могут досрочно требовать погасить кредиты, если по условиям договора прописано наличие «инвестиционного» рейтинга от двух агентств.
Последствия не будут столь драматичными для рынка госдолга, так как государственный внешний долг составляет всего 41,5 млрд. долларов, а общий внешний долг составляет почти 600 млрд. долларов (данные ЦБ на картинке и на сайте ЦБhttp://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_est_...). Важнее корпоративный долг, который в 13 раз больше государственного. Вы скажете, а причем тут компании, ведь рейтинг понизили рейтинг страны? Все очень просто, если страна не имеет «инвестиционного» рейтинга, то эмитенты автоматически «летят» вслед за страной.
Оценить последствия очень сложно, так как условия кредитных договоров обычно не раскрываются, сколько инвесторов и кредиторов воспользуется своим правом потребовать деньги раньше срока, тоже пока не понятно. Ясно только одно, что корпоративный внешний долг больше ЗВР России, а в условиях санкций и закрытия рынка капиталов для части наших эмитентов, Правительство вынужден будет тратить ЗВР на их поддержку.
Вероятнее всего нам также грозит исключение из индексов MSCI, и перевод нашего рынка из категории «развивающийся» в категорию «фронтовой», то есть очень рисковый. Это уже грозит распродажей на рынке ценных бумаг.
Также стоит отметить, что это решение будет иметь долгосрочный характер последствий, не ждите, что после двух дней распродаж на рынке все образуется и негатив пропадет. Сокращать позиции будут долго, пора одевать «медвежью» шкуру, как минимум на пару месяцев.
Оригинал
Кого? Над кем?
Насчет обвала США и краха доллара:
www.youtube.com/watch?v=wIiPAUkDDNk
На самом деле крах произошел, в прошлом году. Правда крахнул не доллар, а рубль. Но в главном-то Леонтьев прав!
Курс рубля совершает колебания относительно цены нефти 3600 руб. за баррель и в дальнейшем эта зависимость сохранится по крайней мере до роста цен на нефть выше 80, что в нынешних условиях маловероятно. Внешний долг тут не причем. Его уменьшение влияет лишь на уменьшение ЗВР.
Согласен: долгосрочно все решат цены на нефть, и для курса и для рынка. А Украину Мудис зря поставил вровень с нефтью, нефть важнее на порядок.
Во-первых, в обсуждении с billikidom мы сместили срок на апрель, т. е. на квартал. Но Мудис явно выпал из «графика» ежеквартального пересмотра. Почему? Это вопрос к Мудисам. В-третьих, если цены на нефть не упадут, это решение для нашего рынка если что-то изменит, то на пару часов.
Это понятно. А еще некоторым типа Роснефти с помощью государства меняют валютный долг на рублевый. Это уменьшение госдолга — это отток капитала и понятно, что этот отток сохранится. Правда с цифрой 272 млрд. Мудисы явно переборщили. У нас просто не будет столько валюты и главное рублей для такого оттока.
2) Это лож о том что такая ковернанта вообще существует хоть в одном договоре. Кто то придумал это гавно и теперь всеэтому верят. Если это облигации — то там проспект эмиссии есть — покажите мне хоть 1 бумагу по которой такая ковернанта есть! Что в кредитных договорах мы не знаем.
3) Про MSCI это вообще непонятно откуда взятая ложь. Что то новое. Какая вообще взаимосвязб между оценкой долгов страны и индексом?
А пассаж про рынок — что все на всегда упадет — ну что же — торгуйте так ;) Посмотрим как быстро у вас отберут деньги.
По факту все всегда в ценах, и если кто помнит когда ретинги повышались — были кратковременные всплески на 3-4 часа на индексах и си. На си на 10 копеек. ;)
Почитайте инвест меморандумы фондов.
Про MSCI так же можно изучить, как они классифицируют рынки
А банки поделили на приближенные к кормушке и на все остальные которые выкручиваются сами собой
коррекция будет, но по причине локального хая ММВБ ,
решение Moody’s есть повод, не более ...
и про 2 месяца эк завернул, батенька )
всё будет зависеть от нефти…
а пока все эти рейтинги фуфло-повод при улучшающейся геополитике…
Понизили то два агентства, но затронут разный долг. Хватит повторять эту мантру за всеми СМИ. Мудисы в ин.валюте снизили только потолок, а Сипи в янаре снизил только в ин.валюте. Таким образом, и там и там только по одному мусорному рейтингу, так что ничего фатального пока не произошло.
Или все- таки до спекулятивного?
В отличие от инвестиционного, заимствования будут просто немного более дорогими.
На Россию уже спустили всех возможных собак. Посмотрим что даст эта новость.
в перспективе 1-3 года, вряд ли.
зато, когда что-то поменяется, путин умрет или уйдет, РФ сблизиться с западом, тогда прорвет, так прорвет!
все знают чем это закончилось )))
А если так то любая движуха в том числе и в низ дает возможность Заработать!
За мудис… Пару слов… Агентство явно пошло с козырей так как расклад то им понятен...
Вот только вопрос, есть и ВВП козырный туз в Рукаве??.. Думаю есть и значит
ИГРА ЕЩЕ НЕ СЫГРАНА