О решении Moody’s для "чайников"
Как говорил первый президент Российской Федерации Б.Н. Ельцин: «Хорошее агентство, Мудисом не назовут». Думаю, что все уже в курсе, что рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг РФ до «мусорного» уровня, мы не будем вдаваться в причины этого решения, важнее оценить последствия от снижения рейтинга, что мы и попытаемся сделать.
Сейчас в мире существует три основных рейтинговых агентства: S&P, Moody’s и Fitch. На рейтинги от этих агентств и опирается большинство инвесторов и кредиторов, которые в своих инвестиционных меморандумах и декларациях прописывают ковенанту, то есть условие, что эмитент (заемщик) должен иметь «инвестиционный» рейтинг от двух и более агентств. Аналогичные условия прописываются в кредитных договорах.
Напомню, что рейтинговое агентство S&P уже снизило рейтинг России до «мусорного» в конце января. Соответственно после решения Moody’s, у России нет «инвестиционного» рейтинга от двух агентств. Это неминуемо приведет к сокращению доли российских долговых бумаг в портфелях зарубежных инвесторов. Кредиторы также могут досрочно требовать погасить кредиты, если по условиям договора прописано наличие «инвестиционного» рейтинга от двух агентств.
Последствия не будут столь драматичными для рынка госдолга, так как государственный внешний долг составляет всего 41,5 млрд. долларов, а общий внешний долг составляет почти 600 млрд. долларов (данные ЦБ на картинке и на сайте ЦБhttp://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_est_...). Важнее корпоративный долг, который в 13 раз больше государственного. Вы скажете, а причем тут компании, ведь рейтинг понизили рейтинг страны? Все очень просто, если страна не имеет «инвестиционного» рейтинга, то эмитенты автоматически «летят» вслед за страной.
Оценить последствия очень сложно, так как условия кредитных договоров обычно не раскрываются, сколько инвесторов и кредиторов воспользуется своим правом потребовать деньги раньше срока, тоже пока не понятно. Ясно только одно, что корпоративный внешний долг больше ЗВР России, а в условиях санкций и закрытия рынка капиталов для части наших эмитентов, Правительство вынужден будет тратить ЗВР на их поддержку.
Вероятнее всего нам также грозит исключение из индексов MSCI, и перевод нашего рынка из категории «развивающийся» в категорию «фронтовой», то есть очень рисковый. Это уже грозит распродажей на рынке ценных бумаг.
Также стоит отметить, что это решение будет иметь долгосрочный характер последствий, не ждите, что после двух дней распродаж на рынке все образуется и негатив пропадет. Сокращать позиции будут долго, пора одевать «медвежью» шкуру, как минимум на пару месяцев.
Оригинал
2) Это лож о том что такая ковернанта вообще существует хоть в одном договоре. Кто то придумал это гавно и теперь всеэтому верят. Если это облигации — то там проспект эмиссии есть — покажите мне хоть 1 бумагу по которой такая ковернанта есть! Что в кредитных договорах мы не знаем.
3) Про MSCI это вообще непонятно откуда взятая ложь. Что то новое. Какая вообще взаимосвязб между оценкой долгов страны и индексом?
А пассаж про рынок — что все на всегда упадет — ну что же — торгуйте так ;) Посмотрим как быстро у вас отберут деньги.
По факту все всегда в ценах, и если кто помнит когда ретинги повышались — были кратковременные всплески на 3-4 часа на индексах и си. На си на 10 копеек. ;)