«Краш» сценарий евро недопустим

Многие склоняются к мнению, что в недалеком будущем европейский центральный банк будет вынужден увеличивать свой баланс, выкупая активы и фактически проводя свое QE. В это же время, американский регулятор начнет повышать ставки. В итоге, ФРС и ЕЦБ поменяются местами и это будет служить прекрасным поводом для похода пары eur/usd вниз, ниже уровня 1,2.


Технически, на месячном графике пары eur/usd, в таком случае вырисовывается очень устрашающая картинка. Пробой уровня 1,2 приведет к очень сильному импульсу вниз, поскольку именно там, скорее всего, скопилось огромное количество стоп приказов по паре. Причем речь даже не просто о так называемых стопах биржевых игроков, речь идет о том, что многие финансовые учреждения не спекулирующие на бирже,  увидев этот сигнал, естественно начнут продавать евро.  В этом случае будет вырисовывается хоть и не совсем ровная, но фигура голова и плечи с целью основанием 0,90.




Теоритически, конечно же такое может быть, но в этой модели есть и свои НО! Первое, это разворот политики ФРС в сторону ужесточения, в виде начала повышения ставки. Да опять же теоритически такое может случиться, но на практике такое действие будет влиять на очень многие процессы в экономике. Главное, это то, что при поднятии основной ставки ФРС, однозначно начнут расти и доходности по казначейским облигациям США. Рост доходности автоматически увеличит стоимость обслуживания долга, каждый процент роста доходности будет увеличивать обременения бюджета США на 150 млрд. долларов (с учетом опускания процентов по облигациям находящимся в ФРС). В этом случае бюджет США, попросту может надорваться.  При бюджетных проблемах экономика США не сможет расти достаточно хорошо, чтобы нивелировать проблемы бюджета. А это значит, с учетом ставки, что американский фондовый рынок начнет падать вниз, очень быстрыми темпами и речь будет идти не о просто коррекции вниз, а именно о падении. Доллар США, конечно же будет укрепляться, но дорогой доллар лишь подольет масла в огонь, поскольку конкурентоспособность американских товаров снизиться и ни о каком промышленном росте в США говорить не продеться.  Это сценарий, который больше всего боялся Бен Бернанке, это сценарий повторения великой депрессии с ее плачевными последствиями.  Это как раз то, чего и пытался избежать ФРС все последние годы и неужели сейчас они на это пойдут.


С другой стороны, ЕЦБ хоть и говорит о своем QE, его действия в части попыток печатать деньги крайне неэффективны. ЕЦБ в отличие от ФРС скупает обеспеченные активы, то есть активы, которые можно назвать «хорошими». От обмена одних денег на другие, в принципе как в поговорке сума не меняется. Хорошие активы и без выкупа со стороны ЕЦБ были сами по себе достаточно надежными для того чтобы выступать теми же деньгами. Если посчитать в сумме объём хороших европейских облигаций и евро в обороте, то от действий ЕЦБ, сумма не измениться. Просто поменяется доля евро и облигаций в структуре активов.  У коммерческих банков будет больше евро и меньше облигаций, но как таковой баланс не измениться. Все плохие активы как были плохими, так ими и останутся. То есть реального увеличения ликвидной денежной массы, в широком понимании не будет.


Соответственно «краш» сценарий евро в данный момент маловероятен, поскольку вряд ли ФРС и ЕЦБ на практике действительно смогут поменяться местами при котором ФРС будет ужесточать свою политику а ЕЦБ смягчать. Такое действие просто уничтожит все, что делали власти на Западе с 2008 года. Такое действие будет больше походить на самоубийство мировой экономики и соответственно вряд ли такое будет сделано, по крайней мере, осознано и рукотворно.


Ввиду этого, при подходе пары EUR/USD к отметке 1,2 стоит увеличивать покупки евро против доллара. 


Аналитики «Вектор Секьюритиз»
— See more at: icvector.com/ru/news/krash-scenariy-evro-nedopustim#sthash.LcZjKe5X.dpuf