Арбитраж волатильности SI/RTS

Мысли в разные стороны, в кучу никак не собираются.
Итак, как по мне вола в баксе довольно таки высокая и неплохо бы её зашортить. Голышом шортить опасно, т.к. не хочу иметь сильноотрицательную гамму, да еще и в таком бешеном инструменте, поэтому хочу прикрыться лонгом по волатильности ри.
С дельтой здесь все просто: лонг ри + лонг си = лонг ммвб, им и буду нейтралить основную дельту.
А вот с вегой немного непонятно. Если брать 1к1, то получится перекос, т.к. для доллара нормальный уровень волы ~10%, для ртса ~25.
Падение iv на 1% имеет в баксе куда больший вес, чем в ртс.

Как рассчитать соотношение?
У меня только одна идея — если нормальная вола в ртс в среднем в 2,5 раза больше долларовой, то и соотношение надо брать 1к2,5.
Но что то мне подсказывает, что я ошибаюсь.
Может у вас есть какие мысли?

опционы арбитраж волатильности волатильность Si RTS

v3Rtex

Уфа

419

с 12 апреля 2012

26 Комментариев

AlexeyTikhonov
13 ноября 2014, 16:57
Непонятно:

опционный портфель СИ + хедж фьючем ММВБ и хотите занейтралить вегу опционного портфеля СИ, RVI

так?
0
- v3Rtex
  13 ноября 2014, 17:20
  AlexeyT, не совсем. Изначально планируется короткий опционный портфель си + длинный опционный портфель ри. Т.к. совокупная направленность по дельте в этих инструментах будет создавать синтетическую направленность по ммвб, то и хеджировать им. А излишки нейтралить уже напрямую в долларе
  0
  - AlexeyTikhonov
    13 ноября 2014, 17:25
    v3Rtex,
    
    а вегу то вы чем элиминировать собираетесь?
    
    RVI все таки?
    0
    - v3Rtex
      13 ноября 2014, 17:38
      AlexeyT, чистая покупка колов ближайших страйков.
      почему опционы вместо rvi — хочу хоть как то компенсировать отрицательную гамму в шорте си.
      0
      - AlexeyTikhonov
        13 ноября 2014, 17:48
        v3Rtex, понятно
        
        первое, не забывайте правильно переводить дельты и веги друг в друга (без учета их отношений), так как они не тождественные
        
        второе, по повожу сопряжения вег, я бы построил карты рассеяний HV и IV по обоим иструментам, определил их отношение (отдельно по HV, IV), взял бы что-то среднее, корректно бы перевел друг в друга и выравнивал греки (веги, гаммы, потом дельту).
        
        Но, честно говоря, сложный портфель, все может разъехаться непредсказуемо.
        +1
        v3Rtex
        13 ноября 2014, 18:09
        AlexeyT, вот я сидя в размышлениях к тому же выводу и прихожу :(
        фьюч на волатильность си конечно исправил бы ситуацию
        0
        AlexeyTikhonov
        13 ноября 2014, 18:14
        v3Rtex, ну по дельтам все просто
        
        D$=2Drts*F/100000
        
        а вот с вегами да, надо
        
        -моделировать сначала, смотреть в каком соотношении хотя бы движ компенсирует
        
        -ну и как я выше писал.
        
        А может быть сделать так:
        
        портфель опционов СИ+портфель опционов РИ+ММВБ+РВИ
        
        РИ и ММВБ мы элиминируем БА и дельту, уменьшаем гамму
        
        а РВИ компенсируем вегу (РТСную и опосредованно $)
        0
        v3Rtex
        13 ноября 2014, 18:23
        AlexeyT, имеется ввиду короткий портфель опционов си + портфель из фьючей ри+ммвб+рви?
        0
        AlexeyTikhonov
        13 ноября 2014, 18:25
        v3Rtex, сначала думал только фьючи ри, но вас же гамма беспокоит,
        поэтому опционы ри.
        0
        v3Rtex
        13 ноября 2014, 18:33
        AlexeyT, ааа, то есть, опции ри только чтобы компенсировать гамму в си, а РВИ уже для хеджа веги?
        Хорошая идея! Сейчас буду разбираться
        0
        AlexeyTikhonov
        13 ноября 2014, 18:42
        v3Rtex, ага
        0
        Гусев Михаил(debtUM)
        14 ноября 2014, 06:27
        v3Rtex, фьюч на волатильность си конечно исправил бы ситуацию
        издеваетесь ?
        там во фуче на волатильность РИ ликвидность то практически нулевая (
        В теории ваша идея может и не плоха, но в реале вас разорвёт из-за срэдов и неликвида !
        впрочем попробуйте на 1 контракте, рез-т отпишите, я думаю всем будет интересно )
        +1
        v3Rtex
        14 ноября 2014, 17:07
        Гусев Михаил(debtUM), ликвидность хоть и ничтожная, но если никуда не спешить, то позу набрать то можно. А вот уже маневрировать — да, очень непросто
        0
Юрий Елисов
13 ноября 2014, 17:18
Фигня все это...:)
0
- v3Rtex
  13 ноября 2014, 17:20
  Юрий Елисов, почему?
  0
  - Юрий Елисов
    13 ноября 2014, 17:25
    v3Rtex, фигня… не парься… фиговая пара…
    0
Михаил Кортунов
13 ноября 2014, 17:52
Мне кажется, ваш хедж может просто не сработать и такая вероятность очень велика. Если мы увидем дальнейшие ослабление валюты с ростом ммвб, то вас начнет разрывать волатильность на Si, да еще и ваш «хедж» будет лосить, т.к. фРТС вполне может стоять в боковике +-3000п.
0
- v3Rtex
  13 ноября 2014, 18:14
  MKortunov, дальнейшее ослабление рубля = падение ртс = рост волы. Так что если грамотно рассчитать, то хедж теоретически сработает.
  Вся загвоздка лишь в том, что с удалением цены от страйка, что в баксе, что в ртс, расстроит к чертям всю нейтральность и что то начнет перевешивать
  +1
НеГрустин
14 ноября 2014, 03:06
Каленкович — математик, но он чуть не споткнулся на том, против чего ты собираешься сыграть (в восьмом году). Общую конструкцию (как идею, так и воплощение) я себе представляю, но как управлять ею в деталях — представить не могу (не математик).
Образно (в разрезе принимаемых рисков) напоминает, скорее продажу naked, чем их же покупку. Поразъезжаются ноги — костей не соберёшь… Да и маркетмейкеры не на всех инструментах в достаточном количестве.

Не советую. Хотя Идея — хороша!))))
+1
- v3Rtex
  14 ноября 2014, 17:33
  НеГрустин, а можно по подробнее на чем споткнулся Алексей. Чужой опыт тоже опыт))
  0
Orbus
14 ноября 2014, 14:28
То что Вы пытаетесь сделать называется дисперсионная торговля. Вам надо расчитать то что называется Implied Correlation, вот почитайте методичку от CBOE
www.cboe.com/micro/impliedcorrelation/ImpliedCorrelationIndicator.pdf

В любом случае будет скрытый вега риск, также нужно расчитывать риск раскорреляции
+1
- Orbus
  14 ноября 2014, 14:46
  Orbus, делать это можно через гамма свопы(тоже что вар свопы но с весами 1/к ), тк в этом случае экспозиция по волатильности будет пропорциональна уровню БА
  +1
- v3Rtex
  14 ноября 2014, 17:25
  Orbus, Вы для меня новую Вселенную сейчас открыли :)
  надеюсь, успею освоить, прежде чем спред схлопнется
  
  И как по Вашему, дисперсионный трейдинг в условиях рфр вообще осуществим, или стоит все таки искать выход на cme/cboe?
  0
Orbus
14 ноября 2014, 17:56
вол си против вол ри вполне осуществим технически, так как оп доски довольно ликвидные, но получится довольно неустойчиво на мой взгляд, я бы добавил фсбер тк он плотно коррелирует с ри и опционы худо бедно тоже торгуются. на свое сме проблем нет, за исключением цены входного билета (размер позы, хеджирование, комис)
0
- v3Rtex
  14 ноября 2014, 20:19
  Orbus, понятно, спасибо!
  0