07 ноября 2014, 09:24
Еще один повод для падения рубля - еще одна спекулятивная идея под кодовым названием "OFZ"
Как и обещал в своей предыдущий записи по USDRUB (Развод по-русски (разбор полетов)), назову еще одну причину массовой продажи рублей — это грядущая массовая продажа ОФЗ.
Даже если ОФЗ не Ваша тема, прочитайте до конца, т.к. весь кумус для торгующих на USDRUB (а сейчас это почти каждый) будет в конце.
Если начинать с азов, то вообщем цена облигации находится в обратной зависимости от ее доходности, т.е. чем выше доходность, тем ниже цена. Если ЦБ повышает ставки, то доходность облигаций на рынке растет, а цена падает.
Более 80% всех облигаций на российском рынке зареповано в ЦБ РФ, т.е. если у Вас доходность бонда 8%, вы репуете под 6% (по ОФЗ — нулевой дисконт), как говорится, «на эти два процента и живу», ну а дальше снова покупаете ОФЗ, снова репуете с нулевым дисконтом и так вплоть до бесконечности (есть такой банк Центрокредит, с нуля по этой схеме поднялся до вполне себе приличной организации — но видимо первый же претендент на вылет в случае негативного сценария по ОФЗ).
31 октября ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1,5%, но цены на ОФЗ не упали ( хотя если считать падение могло/должно было составит грубо 1,5%*7(дюрация)=10,5 фигур).
В чем же дело:
1) из-за праздников недельное РЕПО с ЦБ РФ на этой неделе было не на этой неделе во вторник, а на прошлой неделе, как раз 31 октября, в пятницу и закончилось РЕПО за час до объявления ставки. По этому никто из «серьезных» не смог прореагировать, вывести бумаги из ЦБ и продать.
2) цены на ОФЗ даже немного подросли в моменте, т.к. бумагу под ожидаемое повышение ( но не на 1,5%, а 0,5%) кое-кто зашортил, но ее просто не было в необходимом количестве, чтобы закрыть шорт. Т.о., в пятницу, чтобы пролонгировать шорт, взять ОФЗ26207 в РЕПО стоило «минус 5% годовых», при ставке на рынке «плюс 10% годовых», т.е. Вам дают деньги и еще платят за это 15% сверхрынка, неплохо?
Вот какой у нас рынок, и будешь знать — … уй заработаешь.
Вообщем, ОФЗ можно вытащить из РЕПО с ЦБ РФ в среду, т.о. первые продажи ОФЗ начнутся на T+2, т.е. в понедельник. Тут кто первый, тот и успел.
Основные покупки у игроков были под 8% годовых, т.е. начиная со среды, если кто оставит все как есть, будет реповать бумагу, купленную на 15 лет под 8% годовых, платя еженедельно ЦБ 9,5%-10,5%, т.е. костить «минус 1,5%-2,5%» только на РЕПО, не считая охренительный процентный риск (сравните 7 дней РЕПО и 15 лет — погашение бонда). Я думаю, таких должно быть немного и на своей текущей работе они протянут недолго, учитывая заявления Юдаевой, что это не последнее повышение ставки.
Сейчас, кстати кривая нарисовалась из-за описываемой мной ситуации комическая:
TVM отменили? Смотрим кривые Бразилии, Турции.
Вопрос, как же участвовать в этом вероятно возможном антиралли на следующей неделе, ведь физики не могут взять в РЕПО бумагу или продать ее на T+2.
Ответ есть: фьючерс на корзину ОФЗ, единственный в нем минус — небольшая ликвидность, 15 летний самый ликвидный. Чтобы участвовать в этом процессе нужно продатьфьючерс. 18-ое(!!!) плечо в этом фьюче дает поучаствовать даже особо не отвлекая особо средства с основной темы — USDRUB.
А теперь снова к USDRUB:
Нерезы!
Нерезы владеют почти 1 трлн. руб. ОФЗ(1/4 всего ОФЗ), они не продавали до сих пор — и хотя ЦБ перестал публиковать их долю с сентября, на рынке не было паник селл от нерезов, иначе мы бы увидели уже такой ахтунг.
Как видим, основной объем покупок нерезов приходился на осень 2012 г. Отметим, что все нерезы хеджируют валютные риски, но хедж на 15 лет тебе никто не посчитает, поэтому хеджируют на 1, 2, максимум 3 года, таким образом сейчас как раз время для ролловера хеджей, сделанных на 1 и 2 года. Сейчас посчитают стоимость хеджа (тем более об кого хеджироваться, Голдман Сакс то ничего сейчас не поставит), и я думаю примут решение выходить, т.к. И сами ОФЗ как я писал выше потенциально снизятся в цене процентов на 10%-15%.
Как Вы думаете, куда денутся рубли от продажи ОФЗ? Правильно, будут проданы, выведены, курс рубля еще сильнее упадет.
Когда это будет? я думаю начнут в этом, продолжат в следующем, суверенный фонд Норвегии не принимает поспешных решений.
пост в процессе обновления будет дополнен графиками, доп. информацией.
Коротко о себе:
трейдер банка из топ-20, более 10 лет на рынке в ведущих финансовых организациях, планирую в ближайшие годы открыть свой инвестиционный бизнес, всвязи с чем, готов предоставлять качественный анализ без соплей и воды, для клиентов заинтересованных в профессиональных инвестициях и защите капитала.
Если Вы предприниматель или инвестор и хотели бы более подробно обсудить затронутые вопросы (в т.ч. по телефону), я могу предложить услуги консалтинга по вопросам валютного планирования, хеджирования рисков, макроэкономике, fixed income, wealth management или просто дать совет, пишите в личку, возможно работа B2B (юр.лицо- юр. лицо, выставлю счет).
Даже если ОФЗ не Ваша тема, прочитайте до конца, т.к. весь кумус для торгующих на USDRUB (а сейчас это почти каждый) будет в конце.
Если начинать с азов, то вообщем цена облигации находится в обратной зависимости от ее доходности, т.е. чем выше доходность, тем ниже цена. Если ЦБ повышает ставки, то доходность облигаций на рынке растет, а цена падает.
Более 80% всех облигаций на российском рынке зареповано в ЦБ РФ, т.е. если у Вас доходность бонда 8%, вы репуете под 6% (по ОФЗ — нулевой дисконт), как говорится, «на эти два процента и живу», ну а дальше снова покупаете ОФЗ, снова репуете с нулевым дисконтом и так вплоть до бесконечности (есть такой банк Центрокредит, с нуля по этой схеме поднялся до вполне себе приличной организации — но видимо первый же претендент на вылет в случае негативного сценария по ОФЗ).
31 октября ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1,5%, но цены на ОФЗ не упали ( хотя если считать падение могло/должно было составит грубо 1,5%*7(дюрация)=10,5 фигур).
В чем же дело:
1) из-за праздников недельное РЕПО с ЦБ РФ на этой неделе было не на этой неделе во вторник, а на прошлой неделе, как раз 31 октября, в пятницу и закончилось РЕПО за час до объявления ставки. По этому никто из «серьезных» не смог прореагировать, вывести бумаги из ЦБ и продать.
2) цены на ОФЗ даже немного подросли в моменте, т.к. бумагу под ожидаемое повышение ( но не на 1,5%, а 0,5%) кое-кто зашортил, но ее просто не было в необходимом количестве, чтобы закрыть шорт. Т.о., в пятницу, чтобы пролонгировать шорт, взять ОФЗ26207 в РЕПО стоило «минус 5% годовых», при ставке на рынке «плюс 10% годовых», т.е. Вам дают деньги и еще платят за это 15% сверхрынка, неплохо?
Вот какой у нас рынок, и будешь знать — … уй заработаешь.
Вообщем, ОФЗ можно вытащить из РЕПО с ЦБ РФ в среду, т.о. первые продажи ОФЗ начнутся на T+2, т.е. в понедельник. Тут кто первый, тот и успел.
Основные покупки у игроков были под 8% годовых, т.е. начиная со среды, если кто оставит все как есть, будет реповать бумагу, купленную на 15 лет под 8% годовых, платя еженедельно ЦБ 9,5%-10,5%, т.е. костить «минус 1,5%-2,5%» только на РЕПО, не считая охренительный процентный риск (сравните 7 дней РЕПО и 15 лет — погашение бонда). Я думаю, таких должно быть немного и на своей текущей работе они протянут недолго, учитывая заявления Юдаевой, что это не последнее повышение ставки.
Сейчас, кстати кривая нарисовалась из-за описываемой мной ситуации комическая:
TVM отменили? Смотрим кривые Бразилии, Турции.
Вопрос, как же участвовать в этом вероятно возможном антиралли на следующей неделе, ведь физики не могут взять в РЕПО бумагу или продать ее на T+2.
Ответ есть: фьючерс на корзину ОФЗ, единственный в нем минус — небольшая ликвидность, 15 летний самый ликвидный. Чтобы участвовать в этом процессе нужно продатьфьючерс. 18-ое(!!!) плечо в этом фьюче дает поучаствовать даже особо не отвлекая особо средства с основной темы — USDRUB.
А теперь снова к USDRUB:
Нерезы!
Нерезы владеют почти 1 трлн. руб. ОФЗ(1/4 всего ОФЗ), они не продавали до сих пор — и хотя ЦБ перестал публиковать их долю с сентября, на рынке не было паник селл от нерезов, иначе мы бы увидели уже такой ахтунг.
Как видим, основной объем покупок нерезов приходился на осень 2012 г. Отметим, что все нерезы хеджируют валютные риски, но хедж на 15 лет тебе никто не посчитает, поэтому хеджируют на 1, 2, максимум 3 года, таким образом сейчас как раз время для ролловера хеджей, сделанных на 1 и 2 года. Сейчас посчитают стоимость хеджа (тем более об кого хеджироваться, Голдман Сакс то ничего сейчас не поставит), и я думаю примут решение выходить, т.к. И сами ОФЗ как я писал выше потенциально снизятся в цене процентов на 10%-15%.
Как Вы думаете, куда денутся рубли от продажи ОФЗ? Правильно, будут проданы, выведены, курс рубля еще сильнее упадет.
Когда это будет? я думаю начнут в этом, продолжат в следующем, суверенный фонд Норвегии не принимает поспешных решений.
пост в процессе обновления будет дополнен графиками, доп. информацией.
Коротко о себе:
трейдер банка из топ-20, более 10 лет на рынке в ведущих финансовых организациях, планирую в ближайшие годы открыть свой инвестиционный бизнес, всвязи с чем, готов предоставлять качественный анализ без соплей и воды, для клиентов заинтересованных в профессиональных инвестициях и защите капитала.
Если Вы предприниматель или инвестор и хотели бы более подробно обсудить затронутые вопросы (в т.ч. по телефону), я могу предложить услуги консалтинга по вопросам валютного планирования, хеджирования рисков, макроэкономике, fixed income, wealth management или просто дать совет, пишите в личку, возможно работа B2B (юр.лицо- юр. лицо, выставлю счет).
Читайте на SMART-LAB:
5 фьючерсов для торговли в апреле
Не секрет, что большинство активных участников рынка предпочитает работать с наиболее ликвидными и волатильными инструментами. Для участия в ценовой динамике зачастую используются фьючерсы,...
10:46
📌 Результаты МСФО за 12 месяцев 2025 года - 8 апреля
Группа МГКЛ опубликует финансовую отчётность по МСФО за 12 месяцев 2025 года 8 апреля. Мы последовательно придерживаемся принципа открытости и делимся ключевыми результатами, чтобы...
10:00
Итоги первичных размещений ВДО и некоторых розничных выпусков на 1 апреля 2026 г.
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram , Youtube , RuTube, Smart-lab , ВКонтакте , Сайт
01.04.2026
НМТП: все в рамках прогноза за 2025 год, но осадочек остался и будущее туманно из-за атак БПЛА? Актив для терпеливых инвесторов
НМТП отчитался за 2025 год — в целом все отлично у компании, 40 млрд руб прибыли пробили за год (впервые без учета переоценок)
Сразу сравниваю со своим прогнозом от Портового среза (2...
31.03.2026
Толстый Джек, 1 танкер гнать дороже, чем 2.5 раньше. Ну-ну.
Нефтяники и не знали, какое это зло нефть по 110
ждали русский майкрософт, а получили диасофт
10:51
Khanos, потому, что не в тренде, не актуально, в данной повестке большинство денег перешло в другие активы, как только вектор поменяется, вот и будет рост в активы Х5, или в любой другой.
10:51
С 5 этажками из дерева это шутка 1 апрельская?
TheLifeGuard13, все возможно, но вряд ли
1 апреля про Эс Эс Кап пошутили, возвращаемся к реальности. А реальность у нас классная! Хочется рассказать о том, что нас вдохновляет
А вдохновляет нас работа с молодыми кадрами. Мы в холдинге о...
Брянские молочные котики продолжают покорять мир, а мы им в этом помогаем
1 апреля подошло к концу, мы снова ПР-Лизинг и снова делимся нашими интересными сделками.
🐈 Этих котов вы точно вид...
В Урстали уверен — ключевые заказчики. Росатом. Целевые объекты сбыта. Компания превращается в «карманный спецзавод», а это стабильный денежный поток. Разорится не дадут. В прочем, на рынок долга она ...
Получается кое-кто проспорил пирожок из Макдональдса, утверждая, что деньги по новациям нельзя получать?
khornickjaadle, ну да по акциям слив очень сильный прошел, а завтра пятница, не хочется рисковать
что за ересь?
шорт в офз стоит почти ноль — вы берете бумагу — вам платят около 9% за деньги, но при этом вы должны отдать купон — те-же 9 % годовых
расчеты т+7 не вопрос вообще
Надо продать фьючерс.не? Если офз падают в цене, то и фьюч упадёт.