07 ноября 2014, 09:24
Еще один повод для падения рубля - еще одна спекулятивная идея под кодовым названием "OFZ"
Как и обещал в своей предыдущий записи по USDRUB (Развод по-русски (разбор полетов)), назову еще одну причину массовой продажи рублей — это грядущая массовая продажа ОФЗ.
Даже если ОФЗ не Ваша тема, прочитайте до конца, т.к. весь кумус для торгующих на USDRUB (а сейчас это почти каждый) будет в конце.
Если начинать с азов, то вообщем цена облигации находится в обратной зависимости от ее доходности, т.е. чем выше доходность, тем ниже цена. Если ЦБ повышает ставки, то доходность облигаций на рынке растет, а цена падает.
Более 80% всех облигаций на российском рынке зареповано в ЦБ РФ, т.е. если у Вас доходность бонда 8%, вы репуете под 6% (по ОФЗ — нулевой дисконт), как говорится, «на эти два процента и живу», ну а дальше снова покупаете ОФЗ, снова репуете с нулевым дисконтом и так вплоть до бесконечности (есть такой банк Центрокредит, с нуля по этой схеме поднялся до вполне себе приличной организации — но видимо первый же претендент на вылет в случае негативного сценария по ОФЗ).
31 октября ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1,5%, но цены на ОФЗ не упали ( хотя если считать падение могло/должно было составит грубо 1,5%*7(дюрация)=10,5 фигур).
В чем же дело:
1) из-за праздников недельное РЕПО с ЦБ РФ на этой неделе было не на этой неделе во вторник, а на прошлой неделе, как раз 31 октября, в пятницу и закончилось РЕПО за час до объявления ставки. По этому никто из «серьезных» не смог прореагировать, вывести бумаги из ЦБ и продать.
2) цены на ОФЗ даже немного подросли в моменте, т.к. бумагу под ожидаемое повышение ( но не на 1,5%, а 0,5%) кое-кто зашортил, но ее просто не было в необходимом количестве, чтобы закрыть шорт. Т.о., в пятницу, чтобы пролонгировать шорт, взять ОФЗ26207 в РЕПО стоило «минус 5% годовых», при ставке на рынке «плюс 10% годовых», т.е. Вам дают деньги и еще платят за это 15% сверхрынка, неплохо?
Вот какой у нас рынок, и будешь знать — … уй заработаешь.
Вообщем, ОФЗ можно вытащить из РЕПО с ЦБ РФ в среду, т.о. первые продажи ОФЗ начнутся на T+2, т.е. в понедельник. Тут кто первый, тот и успел.
Основные покупки у игроков были под 8% годовых, т.е. начиная со среды, если кто оставит все как есть, будет реповать бумагу, купленную на 15 лет под 8% годовых, платя еженедельно ЦБ 9,5%-10,5%, т.е. костить «минус 1,5%-2,5%» только на РЕПО, не считая охренительный процентный риск (сравните 7 дней РЕПО и 15 лет — погашение бонда). Я думаю, таких должно быть немного и на своей текущей работе они протянут недолго, учитывая заявления Юдаевой, что это не последнее повышение ставки.
Сейчас, кстати кривая нарисовалась из-за описываемой мной ситуации комическая:
TVM отменили? Смотрим кривые Бразилии, Турции.
Вопрос, как же участвовать в этом вероятно возможном антиралли на следующей неделе, ведь физики не могут взять в РЕПО бумагу или продать ее на T+2.
Ответ есть: фьючерс на корзину ОФЗ, единственный в нем минус — небольшая ликвидность, 15 летний самый ликвидный. Чтобы участвовать в этом процессе нужно продатьфьючерс. 18-ое(!!!) плечо в этом фьюче дает поучаствовать даже особо не отвлекая особо средства с основной темы — USDRUB.
А теперь снова к USDRUB:
Нерезы!
Нерезы владеют почти 1 трлн. руб. ОФЗ(1/4 всего ОФЗ), они не продавали до сих пор — и хотя ЦБ перестал публиковать их долю с сентября, на рынке не было паник селл от нерезов, иначе мы бы увидели уже такой ахтунг.
Как видим, основной объем покупок нерезов приходился на осень 2012 г. Отметим, что все нерезы хеджируют валютные риски, но хедж на 15 лет тебе никто не посчитает, поэтому хеджируют на 1, 2, максимум 3 года, таким образом сейчас как раз время для ролловера хеджей, сделанных на 1 и 2 года. Сейчас посчитают стоимость хеджа (тем более об кого хеджироваться, Голдман Сакс то ничего сейчас не поставит), и я думаю примут решение выходить, т.к. И сами ОФЗ как я писал выше потенциально снизятся в цене процентов на 10%-15%.
Как Вы думаете, куда денутся рубли от продажи ОФЗ? Правильно, будут проданы, выведены, курс рубля еще сильнее упадет.
Когда это будет? я думаю начнут в этом, продолжат в следующем, суверенный фонд Норвегии не принимает поспешных решений.
пост в процессе обновления будет дополнен графиками, доп. информацией.
Коротко о себе:
трейдер банка из топ-20, более 10 лет на рынке в ведущих финансовых организациях, планирую в ближайшие годы открыть свой инвестиционный бизнес, всвязи с чем, готов предоставлять качественный анализ без соплей и воды, для клиентов заинтересованных в профессиональных инвестициях и защите капитала.
Если Вы предприниматель или инвестор и хотели бы более подробно обсудить затронутые вопросы (в т.ч. по телефону), я могу предложить услуги консалтинга по вопросам валютного планирования, хеджирования рисков, макроэкономике, fixed income, wealth management или просто дать совет, пишите в личку, возможно работа B2B (юр.лицо- юр. лицо, выставлю счет).
Даже если ОФЗ не Ваша тема, прочитайте до конца, т.к. весь кумус для торгующих на USDRUB (а сейчас это почти каждый) будет в конце.
Если начинать с азов, то вообщем цена облигации находится в обратной зависимости от ее доходности, т.е. чем выше доходность, тем ниже цена. Если ЦБ повышает ставки, то доходность облигаций на рынке растет, а цена падает.
Более 80% всех облигаций на российском рынке зареповано в ЦБ РФ, т.е. если у Вас доходность бонда 8%, вы репуете под 6% (по ОФЗ — нулевой дисконт), как говорится, «на эти два процента и живу», ну а дальше снова покупаете ОФЗ, снова репуете с нулевым дисконтом и так вплоть до бесконечности (есть такой банк Центрокредит, с нуля по этой схеме поднялся до вполне себе приличной организации — но видимо первый же претендент на вылет в случае негативного сценария по ОФЗ).
31 октября ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1,5%, но цены на ОФЗ не упали ( хотя если считать падение могло/должно было составит грубо 1,5%*7(дюрация)=10,5 фигур).
В чем же дело:
1) из-за праздников недельное РЕПО с ЦБ РФ на этой неделе было не на этой неделе во вторник, а на прошлой неделе, как раз 31 октября, в пятницу и закончилось РЕПО за час до объявления ставки. По этому никто из «серьезных» не смог прореагировать, вывести бумаги из ЦБ и продать.
2) цены на ОФЗ даже немного подросли в моменте, т.к. бумагу под ожидаемое повышение ( но не на 1,5%, а 0,5%) кое-кто зашортил, но ее просто не было в необходимом количестве, чтобы закрыть шорт. Т.о., в пятницу, чтобы пролонгировать шорт, взять ОФЗ26207 в РЕПО стоило «минус 5% годовых», при ставке на рынке «плюс 10% годовых», т.е. Вам дают деньги и еще платят за это 15% сверхрынка, неплохо?
Вот какой у нас рынок, и будешь знать — … уй заработаешь.
Вообщем, ОФЗ можно вытащить из РЕПО с ЦБ РФ в среду, т.о. первые продажи ОФЗ начнутся на T+2, т.е. в понедельник. Тут кто первый, тот и успел.
Основные покупки у игроков были под 8% годовых, т.е. начиная со среды, если кто оставит все как есть, будет реповать бумагу, купленную на 15 лет под 8% годовых, платя еженедельно ЦБ 9,5%-10,5%, т.е. костить «минус 1,5%-2,5%» только на РЕПО, не считая охренительный процентный риск (сравните 7 дней РЕПО и 15 лет — погашение бонда). Я думаю, таких должно быть немного и на своей текущей работе они протянут недолго, учитывая заявления Юдаевой, что это не последнее повышение ставки.
Сейчас, кстати кривая нарисовалась из-за описываемой мной ситуации комическая:
TVM отменили? Смотрим кривые Бразилии, Турции.
Вопрос, как же участвовать в этом вероятно возможном антиралли на следующей неделе, ведь физики не могут взять в РЕПО бумагу или продать ее на T+2.
Ответ есть: фьючерс на корзину ОФЗ, единственный в нем минус — небольшая ликвидность, 15 летний самый ликвидный. Чтобы участвовать в этом процессе нужно продатьфьючерс. 18-ое(!!!) плечо в этом фьюче дает поучаствовать даже особо не отвлекая особо средства с основной темы — USDRUB.
А теперь снова к USDRUB:
Нерезы!
Нерезы владеют почти 1 трлн. руб. ОФЗ(1/4 всего ОФЗ), они не продавали до сих пор — и хотя ЦБ перестал публиковать их долю с сентября, на рынке не было паник селл от нерезов, иначе мы бы увидели уже такой ахтунг.
Как видим, основной объем покупок нерезов приходился на осень 2012 г. Отметим, что все нерезы хеджируют валютные риски, но хедж на 15 лет тебе никто не посчитает, поэтому хеджируют на 1, 2, максимум 3 года, таким образом сейчас как раз время для ролловера хеджей, сделанных на 1 и 2 года. Сейчас посчитают стоимость хеджа (тем более об кого хеджироваться, Голдман Сакс то ничего сейчас не поставит), и я думаю примут решение выходить, т.к. И сами ОФЗ как я писал выше потенциально снизятся в цене процентов на 10%-15%.
Как Вы думаете, куда денутся рубли от продажи ОФЗ? Правильно, будут проданы, выведены, курс рубля еще сильнее упадет.
Когда это будет? я думаю начнут в этом, продолжат в следующем, суверенный фонд Норвегии не принимает поспешных решений.
пост в процессе обновления будет дополнен графиками, доп. информацией.
Коротко о себе:
трейдер банка из топ-20, более 10 лет на рынке в ведущих финансовых организациях, планирую в ближайшие годы открыть свой инвестиционный бизнес, всвязи с чем, готов предоставлять качественный анализ без соплей и воды, для клиентов заинтересованных в профессиональных инвестициях и защите капитала.
Если Вы предприниматель или инвестор и хотели бы более подробно обсудить затронутые вопросы (в т.ч. по телефону), я могу предложить услуги консалтинга по вопросам валютного планирования, хеджирования рисков, макроэкономике, fixed income, wealth management или просто дать совет, пишите в личку, возможно работа B2B (юр.лицо- юр. лицо, выставлю счет).
Читайте на SMART-LAB:
⏰ Сезонность на рынке: когда покупать, а когда продавать
Сезонность — это не просто календарные даты, а комплекс факторов, влияющих на активность и поведение инвесторов. Рассказываем, что думают инвестиционные консультанты Advisory ВТБ Мои Инвестиции....
19:15
Инвестиции без спешки: торгуем в выходные
Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и...
14:40
СЕО «Просебя» рассказала, почему бизнес будет инвестировать в ментальное здоровье сотрудников даже в текущих экономических условиях
Мы превращаем ментальное благополучие из разовой «плюшки» в управляемый инструмент устойчивости бизнеса. Ксения Винцюнене, СЕО нашей компании в сфере ментального здоровья «Просебя», рассказала...
16:17
Анатолий Селянин, там со временем турпоток будет только нарастать, потому что внутренний туризм активно будут развивать, т.к за границей мягко говоря нам не безопасно. Поэтому леь через 5 колонны э...
Паша Сидоров, Ага, «контролируется». Да так, что как вы сами и написали, украдено чего-то там лярдов. Могу поправить сколько именно только из банка, цифра 11. Это вот ТАКОЙ вот «контроль»? А кем, п...
Тимофей Мартынов,
судя по ее отчетности, не вижу, что она чем-то лучше других.
кста, все айти компании торгующиеся на мосбирже — щняговые, исходя из их отчетностей и мультиков по которым он...
22:19
botlib, забавно, но его цена постоянно росла, в отличие от 5-ого)
22:24
FOMO -вот самый главный зверь нашей реальности(страх упущенной выгоды) руководство самолета не осталось в стороне, что привело его к этому финалу.Цены на жилье росли, земля под застройку росла кратно,...
alexandr alexandr, всегда пробивание по ISIN любую бумагу… много чего интересного выплывает. И да… на этом ресурсе не всегда сходится
22:11
Это когда я стал миллиардером? В тугриках или зайчиках считаешь? Сейчас ликвидная валюта, это будет два Камаза чистого чернозема.Так-что соглашусь на два вагона РЖД.
alexandr alexandr, MOEX согласна со Смартлабом) www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQCB&code=RU000A107B35&ysclid=mlb90pirib531180701
formalist, «завалили медведя»
кто сказал что они сейчас должны были исполниться?
Вот про Павелецкий — истина. Год там не ходил, но 18 января пришлось. В разгар снегопада. Это 3,14здец. Нет ни одной не играющей плитки. Ни одной. И надпись на люках — ПИК.
Там бы на Бутырку не меша...
что за ересь?
шорт в офз стоит почти ноль — вы берете бумагу — вам платят около 9% за деньги, но при этом вы должны отдать купон — те-же 9 % годовых
расчеты т+7 не вопрос вообще
Надо продать фьючерс.не? Если офз падают в цене, то и фьюч упадёт.