Как торговать популярную арбитражную стратегию.

Здравствуйте,
Я арбитражный трейдер. Торгую с 2007 года. Начинал, как и многие с простой направленной торговли, какие проблемы тогда были, купи в лонг на всё и стриги купоны.
В 2008, пришло осознание, что биржа это не халява, а место где нужно думать. Думать стал в сторону снижения рисков, узнал про арбитраж и с тех самых пор только им и занимаюсь.
Пару лет назад, после выноса нескольких арбитражных пар, решил изучит опционы. Так же прошёл путь от простой покупки или продажи, и в конце концов вернулся к арбитражу, но только теперь уже более сложному с фьючерсами и опционами.  С мая месяца торгую стратегию Call Put паритет. Так как ручной арбитраж это из области не очевидного и мало вероятного, то написал специальную программу для автоматизации управления заявками. О чём и решил поделиться с сообществом.

 Торговая стратегия Call Put паритет обладает одним уникальным свойством, после того как вы зашли в сделку, прибыль в позиции не изменяется, это всегда одно и тоже значение при любой цене базового актива. Т.е. абсолютная рыночная нейтральность.




Если вам хочется применять такую стратегию в своей торговле, то продолжайте читать. Расскажу все открытые мною секреты.
 
Для начала немного теории, что такое Call Put паритет:
Математика торговой стратегии описывается формулой паритета:
 

Call-Put=Fut-Strike

 
Т.е. разница цен между опционами Call и Put одного страйка, должна быть равна разнице в стоимости базового актива (фьючерса) и страйка выбранных опционов.
Иначе можно интерпретировать эту формулу как разницу цен между базовым активом и синтетическим базовым активом, собранным из опционов, ведь продав Call и купив Put одного страйка, мы получаем синтетический базовый актив.
Так как биржевые цены зависят от многих факторов, то в некоторые моменты времени эта разница цен может отклоняться от нуля, что и позволяет зайти в арбитражную позицию.
Сформировать позицию можно двумя способами. Продав синтетический фьючерс и купив базовый актив или наоборот, купить синтетический фьючерс и продав базовый актив.
Например, CALL лонг, Put шорт, Фьючерс Шорт  или CALL Шорт , Put лонг, Фьючерс лонг. Как вы могли заметить, направление опциона Put совпадает с направлением торговли Фьючерса и противоположно опциону Call.
Если торговать фьючерсом на индекс РТС и его опционами, то паритет изменяется в пределах 50 пунктов. Например, расчёт паритета в зависимости от выбранных цен, теоретической стоимости опционов и лучших (худших) цен в стакане заявок: 

 
Войдя и выйдя из сделки по лучшим ценам можно заработать около 50 пунктов, при минимальных рисках.
О пятидесяти пунктах, кажется, что это очень не значительная величина прибыли, нано скальпинг какой то, но это не так. Нужно учитывать, что ГО на сформированную пару всего 226 рублей! Ещё бы, она же совершенно рыночно нейтральна и относительно 226 рублей, 50 пунктов это уже в районе 15% прибыли.
На основании теоретической части можно сформировать основные плюсы стратегии  CallPutпаритет:
Достойный размер прибыли.
Средняя прибыль от одной сделки составляет 50 пунктов, или около 35 рублей. Комиссия биржи за сделки внутри дня будет равна 10 рублям. При ГО на 1 пару 226 рублей, мы получаем прибыль около 15% от задействованных средств только за один круг. А таких кругов можно намотать за месяц очень много.
Чёткие и понятные правила торговли.
Цели на вход в позицию и выход из неё, рассчитываются по простой формуле исходя из желаемой прибыли и текущих цен 3-х инструментов входящих в пару. Ни какого шаманства с графиками или новостями. Идеальная стратегия для прибыльной торговли через автоматическую программу.
Абсолютная рыночно нейтральная позиция.
Суть стратегии в том, что с помощью двух опционов и фьючерса, у вас формируется рыночно нейтральная позиция, которая не принесёт вам дополнительную прибыль или убыток.
 
К сожалению, как и большинство арбитражных стратегий в ручном режиме торговать по этой стратегии не получиться, нужно одновременно отслеживать цены трех инструментов и передвигать их заявки для получения положительного отклонения паритета (т.е. прибыли). Поэтому для торговли по этой стратегии была разработана программа: арбитражный автомат «CallPutпаритет». Но прежде чем рекламировать программу, хочу рассказать об особенностях выставления заявок.
 
Если вы не новичок на рынке то, безусловно, понимаете что подобные арбитражные стратегии обычно быстро теряют актуальность, ввиду большого количества желающих получить гарантированный доход без риска. Поэтому  большинству простых трейдеров, обременённых биржевой и брокерской комиссией, ничего не светит. Но в данном случае это совсем не так!
На конкретных примерах я покажу, как можно обойти проблему чрезмерной ликвидности по вашим целям.
Для начала нужно определиться, как мы торгуем, ведь у нас целых три инструмента, а значит, нужны приоритеты в выставлении заявок по разным инструментам. К счастью нам ненужно гадать на кофейной гуще, у нас есть формула паритета, по которой можно вычислить цены всех заявок с учётом нашей прибыли.
Вариант номер раз,  самый простой,  сразу выставляем все три заявки из расчёта исполнения двух других инструментов по маркету. Т.е. Допустим нам нужно вычислить цель по покупке опциона, мы смотрим, какие сейчас на рыке худшие цены на продажу опциона и продажу фьючерса и с учётом своей прибыли, 50 пунктов в самый раз, вычисляем, куда нам нужно выставить лимит на покупку опциона. И так по кругу для каждого инструмента. При изменении цен любого инструмента заявки пересчитываются и перемещаются на новые позиции. Таким образом, если исполниться любая лимитная заявка по одному из трёх инструментов, то остальные цели мы пересчитываем и если цены не сильно убежали, то забираем остальные  инструменты по рынку. Свои 50 пунктов должны заработать.
Так как это самый простой вариант, то он не самый удачный. Во первых, таких умников на рынке до хрена и зайти в сделку не вероятно трудно, обычно только при резком скачке цен будет исполняться ваша лимитная заявка, при этом цены других инструментов уйдут далеко от расчётных, в результате чистый убыток. Т.е. 50 пунктов прибыли здесь не получить, нужно ставить значительно меньше, и тут уже упираемся в размер биржевой комиссии. Во вторых  т.к. у нас одновременно три заявки, которые рассчитывают свои цели по двум инструментам, то мы будем использовать очень много транзакций, что биржа обычно наказывает полновесным рублём. Что бы избежать подобных недостатков, можно прибегнуть к хитрости.
Вариант номер два, сначала покупаем опцион по цене лучше теоретической. Получаем вот такой график нашей позиции. 
 
Позиция с купленным опционам характеризуется ограниченными убытками, поэтому если что-то пойдёт не так, вы подстрахованы заранее определённым количеством убытков.
После покупки опциона продаём фьючерс по маркету, и наш график меняется на противоположный. 

Т.е. тот  же минимум убытков, но только теперь прибыль направленна в противоположную сторону.
Теперь, так как у нас уже есть неизменные цены двух инструментов из трёх, мы можем спокойно вычислить, по какой цене нам выгодно продать последний опцион, для окончательного формирования позиции. Никаких лишних транзакций и обкусанных ногтей.
После чего получим вот такой замечательный график нашей пары, а именно прямая горизонтальная линия с одним значением прибыли при любой стоимости базового актива или опционов.

Абсолютно рыночно нейтральная позиция!
 
Пока последний опцион продаётся можно снова выставив заявку на покупку опциона лучше теоретической, набирая, таким образом, позицию. Средняя цена продажи последнего опциона при этом будет падать вслед за рынком, и очень скоро, при ближайшей коррекции движения цены мы получим полностью сформированную пару.
 
В качестве защитной меры от резкого изменения цены, против не до конца сформированной позиции из купленного опциона и фьючерса, рекомендую покупать защитный опцион в деньгах. Для хеджирования позиции из купленного опциона и фьючерса. А так как количество активных пар (т.е. без третьего опциона) относительно не велико, то и стоимость страховки легко перекрывается прибыльной торговлей.
 
И наконец, третий вариант торговли, в этот раз мы сразу выставляем заявки на покупку и продажу опционов по ценам лучше теоретических, и после их исполнения докупаем фьючерс до полной позиции. Так как у нас опционы одного страйка, то их стоимость связанна между собой  нелинейно. Стоимость одного опциона растёт быстрее, чем падает цена другого, (это связанно с нелинейной зависимостью временной составляющей от цены базового актива).
 После исполнения заявки по одному опциону, заявку второго опциона, двигаем вслед за теоретической ценой в случае её уменьшения, и если цена идёт против первого опциона, второй тут же исполняется (рынок пройдёт сквозь нашу заявку), иначе  после значительного роста прибыли по первому опциону мы исполним вторую заявку, оказавшись в лучшей позиции, цена может отклониться достаточно сильно и прибыли хватит и вашей жене на сапоги и вам на бутерброд.  Третий вариант управления заявками хорош неограниченным ростом прибыли при скачках цен на рыке.
 
Фокус с гарантийным обеспечением:
 
Основной вопрос, 42, почему ГО на пару всего 226 рублей, если ГО фьючерса 11 т.р. и опционов по 3-4 т.р. Следите за руками. Покупаем опцион, так как риски в этом случаи ограниченны конкретной стоимостью купленного контракта, то ГО в сделке это стоимость опциона. Добавляем в позицию фьючерс, не смотря на то, что его ГО больше 10 т.р., принципиально риски позиции не изменяются, меняется только направление прибыли, был купленный Call, стал купленный синтетический PUT. Теперь последний шаг, продаём опцион, и наша позиция превращается в рыночно нейтральную, и ГО уменьшается до двух сотен рублей.
 
Т.к. размер ГО сформированной и не полной позиции очень сильно отличается, то зайти на все 100% счёта не получиться. Лучше всего оставлять сумму необходимую на постепенный набор 5-10 пар, т.е. 25 — 40 т.р. Если использовать хеджирующий опцион в деньгах, то первоначальный размер средств не нужно увеличивать, т.к. хедж уменьшает риски позиции и соответственно размер использованного ГО для активной пары.
 
Теперь о рисках:
Все мальчики взрослые и понимаем, что продажа Грааля без чёткого знания, где может рвануть, это и не Грааль вовсе, а развод кроликов на деньги. Поэтому читайте внимательно, слабые места стратегии:
 
Пока вы набираете позицию, есть риск резкого изменения цены против вас, именно поэтому я рекомендую сначала покупать опцион, т.к. это ограничит максимальные убытки, закрывать позицию лучше с продажи опциона, тогда вы опять остаётесь с купленным опционом и ограниченными убытками. Чем-то это напоминает детскую игру про перевозку через реку волка, козы и капусты по очереди. И обязательно покупать опционы ниже и выше страйка для хеджирования резкого движения цены. Срабатывать будет редко, но метко.
 
Второй момент, о котором нельзя забывать, это исполнение опционов. Так как мы с вами продаём опцион, то наш контрагент может захотеть его исполнить («убил бы заразу»), от чего наша замечательная конструкция распадётся как карточный домик.
Против этого лома нет хорошего приёма, только следить за позицией после вечернего клиринга и снова продавать недостающее количество опционов. Ну а как максимум не оставлять позицию на ночь, крутить в течении дня максимальный возможный объём и закрывать всё перед сном, или же дельтировать позицию по проданным опционам, опять таки на ночь. За одну ночь распада накапает не много и убийственного влияния на вашу прибыль это не окажет, а вот нервные клетки вам скажут большое спасибо.
И ещё один рисковый момент, это снижение волатильности для несформированной до конца пары. Если цена никуда не движется, то прибыли по базовому активу не достаточно для перекрытия убытков от распада купленного опциона и позиция «потихоньку, помаленьку», опускается в убыток, максимальная величина убытка ограниченна, т.к. в случает не полностью сформированной парой наша позиция представляет собой купленный синтетический опцион с ограниченным убытком.
Самый, наверное, тяжёлый вариант, здесь ни чего не придумать, только спокойно ждать движения цены и может быть, усреднять позицию. В любом случаи, даже если в итоге по этой паре будет зафиксирован не большой убыток, ведь открытых пар у вас не может быть много, ГО на закрытую и открытую пару различается в двадцать раз, и при правильной торговле он легко будет компенсирован прибылью по другим инструментам. Ведь программа умеет, и должна торговать несколькими парами одновременно.
В качестве ещё одного решения проблемы снижения волатильности, можно посоветовать покупать, введённый на днях в торговлю на московской бирже, фьючерс на индекс волатильности, но я пока этот метод только начал тестировать, о результатах расскажу позже.
 
 
РЕЗЮМИРУЯ:
Таким образом, мы вначале набираем позицию, а затем закрываем её по частям и чем больше ликвидности на рынке, тем быстрее это происходит. Учитывая, что ГО сформированной пары всего 226 рублей, даже на сто тысяч, можно набрать 440 пар. А это 15-18 т.р. минимальной прибыли. А ведь эти 400 пар легко покупаются и продаются в течении месяца несколько раз.
Поэтому особенно удобно торговать сразу две пары, одну с покупкой базового актива и продажей синтетического фьючерса, другую наоборот, синтетический фьючерс покупаем, а базовый актив продаём.
При этом, так как у вас будут открыты одновременно позиции в обе стороны движения цены (фактически синтетический стрэнгл), то вы, таким образом, снижаете риски резкого её изменения.
Остаётся только выбрать один из трёх(двух) вариантов набора позиции который вам больше подходит. Настроить арбитражный автомат и вперёд покорять вершины своего счёта!
Теперь немного о программе Арбитражный автомат которую я специально написал для торговли по стратегии «CallPutпаритет». Кроме того с помощью автомата можно успешно торговать любые опционные и фьючерсные стратегии. У программы есть отличный модуль полуавтоматической торговли, который позволяет котировать одновременно множество независимых заявок по лучшей, худшей цене в стакане заявок или теоретической цене с заданным отступом. Например, лучшая +1 или теоретическая -10 и т.д.
Арбитражный автомат работает через терминал QUIK, SMARTKOM или  прямое подключение к бирже PLAZA 2.  Заявки и котировки могут одномерно работать с разными подключениями. Например, котировки получаем через Плазу, а выставляем заявки через Квик.
Интерфейс программы старался сделать как можно более простым и не перегружал лишней информацией и кнопками управления. 



И в качестве примера торговли покупка трёх арбитражных пар по стратегии №2:



 
 
Статья получилась очень объёмной, поэтому дабы не утруждать вас описание программы Арбитражный автомат можно посмотреть на моём сайте арбитражныйавтомат.рф кроме описания программы там вы найдёте видео ролик реальной торговли и статистику сделок.  
Стоимость от 1800 до 3500 рублей за пару в месяц.
Первым ста покупателям, продление лицензии на год бесплатно.
За 28 000 рублей вы купите бессрочную лицензию на работу с 8 арбитражными парами одновременно.

ArbiLight@yandex.ru