Развивающиеся рынки: все дело в долларе

В прошлом посте по развитым рынкам я предположил, что вероятнее основные индексы (S&P500, NASDAQ, Russell2000) еще прибавят в падении, так как большая часть, отслеживаемых нами индикаторов, показывало, что коррекция в стадии развития. В этом посте мы постараемся разобраться, что происходит уже с развивающимися рынками. Учитывая, что меня больше всего волнует российский фондовый рынок, так как большая часть средств под управлением находится именно здесь, мы постоянно отслеживаем корреляцию с общим фоном, т.е. с другими развивающимися площадками. Почему мы это делаем? Важно разобраться падение на российском фондовом рынке происходит по внутренним причинам или больше внешним. На практике, конечно, редко бывает, что только одна причина. Здесь важно понять, какая превалирует.


 Я уже говорил ранее и повторю еще, что развивающиеся рынки, которые можно смело назвать сырьевыми рынками находятся под давлением из-за сильного доллара. Индекс USD с 2008 года был зажат в сужающуюся широкую консолидацию. Это точно совпадает с периодом проведения программ количественного смягчения ФРС США. Последние 3-4 месяца доллар ускорил свое укрепление, не трудно провести связь, что с планируемым сворачиванием программ QE. Доллар пробил сопротивление и технически можно рисовать существенные цели вверх. Но я бы пока не стал торопиться с выводами, так как не может быть такого простого выхода из такой значимой консолидации. Не спрашивайте почему, но просится еще один поход к нижней границе в район уровня 75.
  
  Ранее мы показывали следующий график, теперь уже точно можно сказать, что пробой сопротивления в индексе EEM было ложной попыткой. Спасет ситуацию, если текущая недельная свеча закроется каким-то чудом на или выше сопротивления. А в относительной динамике к S&P500 пробоя понижательного тренда не было вообще. Кстати, я указывал, что растущий тренд или, скажем, тенденция перетока капиталов из развитых в развивающиеся площадки будет продолжена, что должно было быть подтверждено закреплением выше

На меньшем масштабе очень хорошо было видно, в какой момент надо сокращать позиции.
 
Бразильский индекс Bovespa в абсолюте сейчас уперся в 200-дневную среднюю, в относительной динамике к индексу EEM также уперся в свою ключевую среднюю, что предполагает созревания на отскок, после отвесного падения. Но важно, что в отношении к S&P500 бразильский индекс Bovespa пробил среднюю, которая последние полгода являлась поддержкой. Но это говорит лишь о том, что динамика падения выше, чем у американского индекса.

Китайский индекс после выхода не самых сильных данных также корректируется, причем в отношении к S&P500 остается в понижательном пятилетнем тренде. Тем инвестором, которые специализируются на развивающихся рынках и в частности на китайский рынок, следует наблюдать соотношение FXI к общему индексу развивающихся площадок, так как есть шансы на пробой вверх трехлетнего сопротивления.

Ну и наконец, российский рынок не дает намеков на значимый разворот. Возможны локальные отскоки, но пока не будет пробита средняя в относительной динамике к общему индексу развивающихся стран EEM, говорить о смене тренда не стоит.

 
Глядя на следующий график индекса РТС становится понятно, что украинская история уже не так сильно влияет на поведение инвесторов, так как индекс сырья DBC, рассчитываемый Deutsche Bank, который выступает в качестве опережающего индикатора, движется синхронно с российским индексом РТС.


Оригинал и другие статьи нашей команды смотрите http://liberty-investments.ru/