Сбербанк опубликовал результаты деятельности по РСБУ за 8М14.

• Чистая прибыль за 8М14 составила 252,6 млрд руб. (-0,5% г/г), включая 30,5 млрд руб. в августе. С поправкой на отложенные налоговые активы чистая прибыль составила 261,6 млрд руб. (+3,1%). Рентабельность среднего капитала за 8М14 – 19,1%(19,3% за 7М14).
• Корпоративные/розничные кредиты за месяц выросли на 1,7%/2,1(+12,0%/15,9% за 8М14).


• Корпоративные депозиты снизились на 3,0% за месяц (+9,1% с начала года), розничные депозиты выросли на 1,0% (+0,6% с начала года).
• Чистые процентный/комиссионный доходы выросли за 8М14 на 22,5%/22,4% г/г. Операционные расходы выросли на 11,2% г/г.
• Объем начисленных резервов за 8М14 составил 189,2 млрд руб. (+155,2% г/г). В августе было начислено 26,5 млрд руб. Стоимость риска выросла до 2,4% (2,3% в июле и 2,2% за 8М14).
• Доля просроченных кредитов по итогам августа осталась на уровне 2,5%.
• Чистая процентная маржа снизилась в августе до 5,9% (в июле – 6,05%, за 8М14 – 5,8%).

 




Эффект на компанию: Результаты отражают общий тренд в отчетности Сбербанка этого года: стабильно высокие резервы, опережающий рост кредитов по отношению к депозитам, устойчивая маржа. Позитивно выглядит активизация спроса в розничном кредитовании несмотря на сезонно невысокую активность. Важным фактором поддержки здесь, вероятно, выступает слабость рубля – в августе курс российской валюты к доллару вырос на 4%, что также сказывается и на розничных депозитах, только в негативную сторону. Без учета валютной переоценки их объем в августе практически не изменился.
 
Высокие отчисления в резервы Сбербанку удается компенсировать устойчивой маржой, контролем над издержками и торговыми доходами, которые в августе составили 5 млрд руб.
 
Эффект на акции: Результаты подтверждают позитивный взгляд на историю.