ТЕМА НЕДЕЛИ: ДИВИДЕНДНОЕ РАЛЛИ

В связи с приближением активной фазы отсечек под дивиденды мы сопоставили доходность в текущем и прошлом году по наиболее интересным дивидендным бумагам, а также крупнейшим эмитентам. Дивидендная доходность по прошлому году рассчитана, исходя из средних цен акций в январе-марте 2013г., когда рынок достигал максимума в преддивидендный период (на закрытие реестров в апреле-мае цены уже снизились).

Как видно из таблицы, текущая доходность заметно выше прошлогодней. Очевидной причиной этого является рост риска из-за геополитической ситуации в Украине. Для сравнения, доходность сопоставимых коротких ОФЗ выросла на 35%: до 7.9% по ОФЗ15 сейчас против 5.8% по ОФЗ14 в январе-марте 2013г.

По голубым фишкам результат примерно такой же: в среднем, сейчас доходность выше на 30%, чем в 2013г. Однако следует учесть также и то, что в этом году существенно изменились условия выплат дивидендов. В частности, если раньше дивиденды выплачивались лишь через 3 месяца после дат отсечек, то теперь этот срок сокращен до 25 рабочих дней. Данный фактор должен снижать стоимость риска, тем в большей степени, чем ближе даты отсечек.

На основании наших расчетов, среди крупнейших эмитентов наибольший вклад в дивидендное ралли могут внести обычки Мегафона и Сбербанка, а также префы Сургута. Во втором эшелоне акции Акрона, Башнефти, Э.ОН Россия, ЛСР, М.видео, Соллерса и префы Ростелекома могут показать максимальный рост по мере приближения к датам отсечек.

На основе еженедельного обзора от 2 июня 2014г.:
http://rmg.ru/files/documents/weekly/2014/wk974RUS.pdf