05 декабря 2013, 16:23
Концепция использования двух дельт у опциона.
Всем привет!
После публикации поста «Арбитраж на опционах и эффективное хеджирование» я понял, что я, по большей части, не понят обществом. И дабы исправить данную ситуацию попробую пояснить все более «красиво».
Любой опционщик знает, что самое важное в портфеле опционов – это его «греки», и правильное управление портфелем лежит через понимание этих самых «греков». Так же опционщики знают, что эти «греки» действительны только в текущий момент, и при движении пары «цена/волатильность» «греки» будут меняться.
Как работает опционщик и как он хеджирует дельту проданного опциона Put, например? Считает ее, и далее делает поправку на волатильность, или на «вегу», т.к. при движении цены волатильность меняется. И в этом вопросе он опирается на свой профессионализм.
А разве нельзя этот процесс автоматизировать?
Если задача трейдера собирать «тетту» в неком диапазоне, то ему нужно поддерживать портфель тетта-положительным, дельта-нейтральным, вега-нейтральным и снизить влияние гаммы в интересующем диапазоне.
Уважаемы Simix в комментариях упомянул про Панду, что типа ненужно велосипед изобретать, и что стратегия была описана уже достаточно подробно в F&O. Возможно, что была описана подробно, только как Панда реализовал все это, как считал каких опционов и сколько нужно купить/продать вручную? (алгоритм)
Так вот, что дает концепция двух дельт, и как ее можно использовать.
Пример. В портфеле -16 Put130 по цене 570 (опциона на Ri). Нужно занейтралить позицию в диапазоне ±3000 пунктов по фьючерсу. Фьючерс сейчас 137400.
При цене фьючерса 134400 опцион будет стоить 700, а при фьючерсе 140400 он будет стоить 400, тогда дельта(-) равна (570-700)/3000=-0,043, а дельта(+) равна (400-570)/3000=-0,056.
Таким образом можно посчитать дельты для нескольких опционов, которые нас интересуют. Например, если я собираюсь строить зигзаг, то я смотрю дельты опциона Call 150. И покупаю столько опционов Call, чтобы дельта(+) была равна дельте(-) у общего портфеля.
После того как обе дельты равны уже можно хеджировать дельту фьючерсом.
Таким образом, мы приведем «греки» в порядок и дельта будет захеджирована правильно. А самое главное, что все это можно делать в автоматическом режиме, и для подбора портфеля использовать разные сценарии, которые нас устраивают в текущий момент.
Подробно рассказывать как именно считаю я — смысла не вижу, думаю что примерный алгоритм и так понятен.
Для примера позиция на текущий момент могла бы быть такой.
Возможно мой вариант облегчит кому-то жизнь.
Всем удачи!
После публикации поста «Арбитраж на опционах и эффективное хеджирование» я понял, что я, по большей части, не понят обществом. И дабы исправить данную ситуацию попробую пояснить все более «красиво».
Любой опционщик знает, что самое важное в портфеле опционов – это его «греки», и правильное управление портфелем лежит через понимание этих самых «греков». Так же опционщики знают, что эти «греки» действительны только в текущий момент, и при движении пары «цена/волатильность» «греки» будут меняться.
Как работает опционщик и как он хеджирует дельту проданного опциона Put, например? Считает ее, и далее делает поправку на волатильность, или на «вегу», т.к. при движении цены волатильность меняется. И в этом вопросе он опирается на свой профессионализм.
А разве нельзя этот процесс автоматизировать?
Если задача трейдера собирать «тетту» в неком диапазоне, то ему нужно поддерживать портфель тетта-положительным, дельта-нейтральным, вега-нейтральным и снизить влияние гаммы в интересующем диапазоне.
Уважаемы Simix в комментариях упомянул про Панду, что типа ненужно велосипед изобретать, и что стратегия была описана уже достаточно подробно в F&O. Возможно, что была описана подробно, только как Панда реализовал все это, как считал каких опционов и сколько нужно купить/продать вручную? (алгоритм)
Так вот, что дает концепция двух дельт, и как ее можно использовать.
- Что есть. Есть улыбка. Есть портфель опционов, который нужно привести в нейтральность.
- Что можно сделать. Можно посчитать цену опциона при любой цене фьючерса и волатильности.
- Что делаем. Считаем цены опционов в нужных для нас границах, а дальше считаем дельты ±.
Пример. В портфеле -16 Put130 по цене 570 (опциона на Ri). Нужно занейтралить позицию в диапазоне ±3000 пунктов по фьючерсу. Фьючерс сейчас 137400.
При цене фьючерса 134400 опцион будет стоить 700, а при фьючерсе 140400 он будет стоить 400, тогда дельта(-) равна (570-700)/3000=-0,043, а дельта(+) равна (400-570)/3000=-0,056.
Таким образом можно посчитать дельты для нескольких опционов, которые нас интересуют. Например, если я собираюсь строить зигзаг, то я смотрю дельты опциона Call 150. И покупаю столько опционов Call, чтобы дельта(+) была равна дельте(-) у общего портфеля.
После того как обе дельты равны уже можно хеджировать дельту фьючерсом.
Таким образом, мы приведем «греки» в порядок и дельта будет захеджирована правильно. А самое главное, что все это можно делать в автоматическом режиме, и для подбора портфеля использовать разные сценарии, которые нас устраивают в текущий момент.
Подробно рассказывать как именно считаю я — смысла не вижу, думаю что примерный алгоритм и так понятен.
Для примера позиция на текущий момент могла бы быть такой.
Возможно мой вариант облегчит кому-то жизнь.
Всем удачи!
tu-160,
Вроде как 60 млн.были выплаты за 2022 год?
Но если даже по такой схеме считать и учитывать их стремление к двухразовой выплате в году и постепенного наращивания выплат, то уже в этом г...
Якут Якутяшка, ДА
Признавайтесь, у кого 30000 акций за не дорого по 250?
Дюша Метелкин, в заповедях сказано — НЕ УБИЙ.
не лги, не воруй, не создавай кумира.
кто заповеди нарушает — тот служит антихристу.
Марэк, Странно, за 9мес. 23 прибыль 2,2млрд., а за год 1,039млрд. Куда они дели 1,2 млрд.р.?
командор, Открытый позицей крайне мало, чтобы как то консолидировать цену у этих значений. Вообще мои наблюдения показывают, что в целом всем пофигу на открытые позиции по опционам если только там ...
Михаил Шварц,
Да, Иркут более популярный, объемы больше
7 мая появилась новость, ускорят испытание двигателей ПД-8, ОАК занимается авиадвигателями, но никто про эту новость пока еще не слыш...
genubat, медицина должна быть бесплатной! Так что по докторам долгосрочно и по карме вопросы, конечно.
А с повышением обязательств тут дело-то какое — 2036 оно для указов, а для персональной реал...
15-летний избил в СИЗО Никиту Журавеля, был сразу награжден званием Герой Чечни и назначен на должность начальника службы безопасности главы республики, в 15 годам получил 7 орденов и медалей и нескол...
Metzger, а где прецессионный анализ Тютькина?
Есть и более простая задача — хеджирование позиции. Я считаю что хеджирование и арбитраж это разные вещи уж извините.
Эта задача уже допускает принятие допущений и упрощений, как в школьной задачке. Допустим что шар катится без трения по доске L с наклоном 30%. какова его скорось в конце доски? Без трения — это то самое допущение, которое не сильно влияет на результат, но упрощает расчёты.
То что ты решил учитывать трение — здорово. но в большинстве случаев можно обойтись без него или прикидывать путём простейшей линейной имитации или как ты сказал «на глаз». хотя уверен что есть ситуации, когда более точное решение даст ощутимую прибавку, но всё равно не принципиальную.
это пока первые мысли по статье, но конечно надо сесть с карандашом и почертить профили, счас нет возможности, я с планшета
Я не то что хочу сказать что твой способ чем-то плох. Очень даже хорош. Я тоже копал в этом направлении, даже сделал прогу, которая подбирает самые оптимальные опционы для оптимального хеджа позиции, но решил остановиться на чём-то более простом. Результаты почти те же, а реализация и устойчивость (для алгоритма немаловажно!) повыше.
Но я пока не брался за арбитраж волатильности. Скорей всего именно тут твоя идея двойной дельты как и самостоятельного расчёта улыбки является просто необходимой. Я бы даже сказал — всё решает улыбка, как ты её себе считаешь. А уж двойная дельта или гамма — это частный случай, проистекающий от взятой улыбки.