Фундаментальный анализ. Facebook, Twitter.

Я тут уже писал несколько раз про планирующееся IPO Twitter. На мой взгляд, конечно твиттер переоценен. Я обнаружил, что сейчас через британскую букмекерскую компанию IG можно делать ставки на капитализацию твиттера по итогам первого дня торгов на NYSE. По верхней планке цены размещения капитализация твиттера на IPO должна составить 11 млрд. Так вот в IG эта капитализация в моменте доходила до 30 млрд.



Неделю назад я пытался открыть счет в IG, но не смог этого сделать. Я им объяснил, что нахожусь в США, в России зарегистрирован по одному адресу, живу по другому. Видимо, у них от этого сломался мозг, — мне постоянно звонил очевидный кретин из их суппорта в Лондоне, я ему выслал тонну документов, подтверждающих мой адрес прописки, а они мне так и не открыли счет. Зато потратили кучу моего времени. 

Ну нет, так нет. Кстати, может кто знает, где будут давать Твиттер в шорт овернайт сразу после IPO? :)

Теперь несколько слов про Facebook.
Положил бы я эту акцию в долгосрочный портфель (например 5 лет)?
Ответ — нет.

Почему? Сейчас кап-я FB составляет $120 млрд. (+125% 12 мес., из них кэш $4,5 млрд) при выручке <$8 млрд по итогам 2013. P/E(2013) у компании около 80. (Фактический = 94). Темп роста 2012-2013 = около 60%.

Бизнес неплохой сам по себе, не спорю. Конфетка! Затраты небольшие, долгов нет, генерят себе кэш. На данный момент ФБ монополист. Но оценка неадекватная. Все самое лучшее уже в цене. А цена такая, как будто рисков нет и не будет. Очень большой недооцененный риск — это просто то, что фейсбук выйдет из моды.

Я уверен, что доля доходов от рекламы в интернете во всем мире конечно будет расти. Проникновение интернета в Индии и Китае будет расти. Потенциал у финансовых показателей фейсбука есть. Но очень дорого. Дорого так, что риска на интервале 5 лет вижу куда больше, чем потенциала для дальнейшего роста. В 2015 году выручка и прибыль фейсбука удвоятся. Но даже если капитализация останется тако й же, она все еще будет стоить неадекватно. А если цена акций вырастет за два года, то мультипликаторы вырастут еще сильнее...

Результаты FB и прогнозы Goldman Sachs на 2013-2015 годы:


Заключение по FB и TWTR:
Бумаги не интересны для инвестирования по таким ценам.