Яндекс сохраняет потенциал роста вопреки неопределенности
Результаты Яндекса за третий квартал не учитывают атаки на дата-центры в четвертом квартале. Однако восстановление работы сервисов свидетельствует о том, что компания справилась с возникшими сложностями. На этом фоне глава аналитики Т-Банк Инвестиций по рынку акций Марьяна Лазаричева и старший аналитик Т-Банк Инвестиций Маргарита Боярко вернули рекомендацию «покупать» по акциям компании с целевой ценой 5 100 рублей за бумагу.
Ключевые результаты за третий квартал
Рост общей выручки замедлился до 12% в третьем квартале. Причина в ухудшении макроэкономики и геополитических рисках.
Поисковые сервисы и ИИ
Выручка ключевого сегмента в третьем квартале выросла на 4,5% год к году и составила 144,7 млрд рублей. Основные причины замедления — охлаждение экономики и снижение рекламной активности.
Рентабельность скорректированной EBITDA выросла благодаря повышению операционной эффективности и составила 46,5% в третьем квартале 2026-го против 45,5% за аналогичный период годом ранее.
Райдтех
Выручка увеличилась на 11% год к году при росте совокупного оборота (GTV) на 14%. Оптимизация операционных расходов позволила снова улучшить рентабельность сегмента на 0,3 п.п., до 7,4% в третьем квартале.
Электронная коммерция
Общий объем продаж (GMV) вырос всего на 7% год к году. Это ниже, чем по рынку в целом и у основных конкурентов.
В электронной коммерции компания сосредоточилась на операционной эффективности. Во втором квартале сегмент впервые вышел в положительную зону. По итогам третьего квартала 2026 года выручка направления составила 124,1 млрд рублей (+10% год к году), а скорректированная EBITDA осталась отрицательной и составила -4,0 млрд рублей.
Финтех
Выручка по итогам третьего квартала увеличилась на 49% год к году, до 35,2 млрд рублей.
Однако рентабельность по скорректированной EBITDA сервиса осталась под давлением со стороны инвестиций в развитие продуктов и инфраструктуры.
B2B Tech
Выручка выросла на 32% год к году и составила 16,4 млрд рублей. Драйверами роста стали продолжающееся расширение клиентской базы, рост потребления сервисов, а также высокий спрос на решения на базе ИИ. Рентабельность скорректированной EBITDA в третьем квартале выросла на 14,3 п.п. год к году, до 31,7%.
Автономные технологии
Скорректированная EBITDA сегмента составила −7,2 млрд рублей против −4,2 млрд рублей в третьем квартале 2025 года и −6 млрд рублей во втором квартале 2026-го.
Ожидаем начала активной коммерциализации ближе к 2028 году. Однако сейчас направление требует значительных инвестиций.
Риски
- Макроэкономика. Замедление экономической активности может ограничить рост рекламных доходов и потребительского спроса.
- Геополитика. Новые атаки на инфраструктуру могут привести к дополнительным расходам на восстановление и защите дата-центров.
- Рост затрат. Инвестиции в ИИ, автономные технологии и развитие инфраструктуры могут оказывать давление на рентабельность и денежный поток.
Более подробный разбор результатов Яндекса и прогноз по ключевым показателям до 2028 года — в полном обзоре.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
