Объём ФНБ в октябре 2026 г. увеличился из-за роста фондового рынка, но большую часть "съело" снижение стоимости золота и укрепление рубля.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за октябрь 2026 г. По состоянию на 1 ноября 2026 г. объём ФНБ составил 13,05₽ трлн или 5,6% ВВП (в сентябре — 12,98₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,57₽ трлн или 1,5% ВВП (в сентябре — 3,79₽ трлн). Министерство в октябре нарастило свои инвестиции — 25,95₽ млрд (в сентябре — 1,16₽ млрд). IMOEX в октябре вырос на ~250 пунктов по сравнению с сентябрём, поэтому неликвидная часть выросла на ~290₽ млрд (жаль в портфеле министерства нет нефтегазового сектора), а ликвидная, наоборот, просела на ~220₽ млрд из-за снижения стоимости золота и укрепления ₽.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1326,5₽ млрд (в сентябре — 1326,4₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 2,1₽ трлн (в сентябре — 2,08₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 219,9₽ млрд (РСХБ, ГПБ);
▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,41₽ трлн (в сентябре — 3,09₽ трлн);
▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 88,9₽ млрд (в сентябре — 75,3₽ млрд);
▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 207,7₽ млрд (в сентябре — 196,4₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 212,9₽ млрд (в сентябре — 196,2₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;
▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 621,2₽ млрд .

💳 В октябре 2026 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 % в ВЭБ.РФ — 3,6₽ млрд;
💬 купоны от ценных бумаг российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 2,7₽ млрд;
💬 купоны НЛК-Финанс — 163,5₽ млн;
💬 купоны ВК — 897,6₽ млн;
💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 389,5₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем покупку валюты/золота для фонда

✔️Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в октябре отняли -197,8₽ млрд (в сентябре было -203₽ млрд), всё произошло из-за снижения стоимости золота (-108,3₽ млрд) и укрепления ₽ (-89,5₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили 25,95₽ млрд, что также повлияло на снижение ликвидной части. Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета. Дефицит федерального бюджета за девять месяцев 2026 г. составил 5,186₽ трлн (в январе-августе 5,795₽ трлн, в сентябре случился профицит на 609₽ млрд) или 2,2% ВВП, в 2026 г. дефицит планируется в 7,335₽ трлн (3,2% ВВП), его пересмотрели и увеличили на 3,5₽ трлн от изначально планируемого.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок подрос в октябре, пул акций, который держит фонд показал себя разнопланово — Сбербанк (+320₽ млрд м/м), ВТБ (+15,7₽ млрд м/м), ДОМ.РФ (+11,3₽ млрд м/м) и Аэрофлота (+13,6₽ млрд м/м), а подросли всего на 290₽ млрд. Некоторую прибыль отобрали юаневые/долларовые облигации, которые показали снижение из-за укрепления ₽.

✔️ Покупка/продажа. Минфин планирует получить доп. НГД за ноябрь в размере 391,16₽ млрд. Корректировка октябрьского прогноза НГД составила -78,53₽ млрд, поэтому Минфин в ноябре направит на покупку валюты/золота 312,63₽ млрд, то есть с 09.11 по 04.12.26 будет покупаться 15,6₽ млрд в день (в октябре покупал на 12,7₽ млрд). С учётом значительного снижения зеркалирования инвестиций (продажи на 0,6₽ млрд в день до конца года), то нетто-покупки валюты составят 15₽ млрд в день (в октябре покупали на 12,1₽ млрд в день).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor