Облачные облигации с хорошей доходностью Селектел 001P-07R. Стоит ли покупать? Полный разбор

АО «Селектел» (Selectel) — российский провайдер облачной инфраструктуры и услуг дата-центров. Облачные инфраструктурные сервисы дают 87% выручки, почти вся выручка (99%) — регулярные платежи клиентов, а клиентская база выросла до 44,5 тыс. компаний. Компания активно инвестирует в серверы, включая GPU-инфраструктуру для задач ИИ, и в новые дата-центры. Акции компании на бирже не торгуются: IPO неоднократно откладывалось.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: Селектел 001P-07R

ISIN: RU000A10EEZ9

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 99,40% (994,0 ₽)

Доходность: 16,44%

Ставка купона: 15%

ТКД: 15,09%

Купонов в год: 12

Размер купона: 12,33 ₽

Объем выпуска: 7 млрд ₽

В обращении: с 4 марта 2026 года

Погашение: 16 февраля 2029 года

Оферта / Амортизация: Нет

Для неквалифицированных инвесторов: Да (доступно всем)

🌟 Кредитный рейтинг

АКРА: A+

Эксперт РА отозвал 23 сентября 2026 года рейтинг Селектела и прогноз по инициативе компании. Был ruA+ со стабильным прогнозом.

📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026

Бизнес растет двузначными темпами, но инвестиции и расходы на персонал давят на рентабельность.

Выручка: 10,2 млрд рублей (+14% г/г)

Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд рублей (+3% г/г), рентабельность 53% (годом ранее — 59%)

Чистая прибыль: 1,9 млрд рублей (на уровне 1П2025)

Капзатраты: 6,4 млрд рублей, из них 4,4 млрд — серверы (включая GPU), 1,7 млрд — дата-центры

📊 Долговая нагрузка

Чистый долг / скорректированная EBITDA (LTM): 2,1х на 30.06.2026 (на конец 2025 года — 1,7х). Нагрузка растет из-за инвестпрограммы, но пока остается умеренной.

Облигации в обращении: около 27,5 млрд рублей. В 2026 году компания разместила два крупных выпуска: 7 млрд рублей в феврале под 15% и 7,5 млрд рублей в июле под 16%.

✅ Плюсы

Устойчивая бизнес-модель: 99% выручки — регулярные платежи, клиентская база за год выросла более чем на 14 тыс. компаний.

Растущий рынок: спрос на облака и вычислительные мощности для ИИ поддерживает рост выручки (+14% за полугодие).

Высокая рентабельность: даже после снижения маржа по скорректированной EBITDA остается на уровне 53%.

Без оферт и амортизации: фиксированный купон 15% до февраля 2029 года, выплаты ежемесячно, цена немного ниже номинала.

⚠️ Риски

Ухудшение кредитного профиля: в июле 2026 года Эксперт РА понизил рейтинг компании с ruAA- до ruA+, а в сентябре отозвал его. Действующий рейтинг остался только у АКРА — A+(RU).

Рост долга: ЧД/EBITDA за полгода вырос с 1,7х до 2,1х, капзатраты превышают EBITDA.

Невысокая премия за риск: доходность ~16,4% ниже справедливой доходности аналогов (~18,2% по оценке Доход).

🧾 Резюме

Селектел — качественный и быстрорастущий бизнес с рекуррентной выручкой и высокой маржой, но в фазе активных инвестиций, за которые компания расплачивается ростом долга и снижением рейтинга. 

Выпуск 001P-07R позволяет зафиксировать ~16,4% на 2,3 года с ежемесячным купоном. Для рейтинга A+ доходность умеренная, поэтому бумага подойдет тем, кто ценит качество бизнеса выше максимальной доходности. Доля в портфеле — в рамках диверсификации. До 5–7%. Мне облигации нравятся, но доходность маловата, особенно на фоне атак на дата-центры и хостинги.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Облигации АФ Банка и ЕВРАЗ: что выгоднее? Подробный обзор и сравнение облигаций Авто Финанс Банк и ЕвразХолдинг

• Почти 18% на лечебных облигациях с рейтингом A! Полный разбор атомно-медицинских облигаций Медскан 001Р-02

• Грузовики или молоко? Сравнение облигаций КАМАЗ БО-П18 и Село Зелёное 001Р-02 с доходностью выше 17%. Что брать?

• Очень атомные дела на 18%. Полный разбор облигаций ДелоПортс 001P-05 от компании Росатома

• КАМАЗ не прокатит с купонами? Полный разбор облигаций КАМАЗ БО-П20

✅ Подписывайся на канал в MAX!