"АнтиХомяк для Пролетариата". «Мотивашка». Что случилось на рынке.

ПиАррр. Продолжение. Много смайликов!;)

Минэку (письмо от 30.09.2026 № ОГ-Д36-6170 — «актуально и оригинально»), спасибо департаменту Вейнблат О.А.!  

1. Государство само легализует «мотивацию ценными бумагами»

В июле в Госдуму внесён законопроект о премировании работников акциями: закрытая подписка, срок программы до 10 лет, лимит 10% размещённых акций, отчётность, ЦБ получает право устанавливать требования. Распространяют и на непубличные АО. В Госдуму я посылал много куда (всем партиям, депутатам, комитету) свой проект. ;)

Мотивационные программы ценными бумагами перестают быть серой зоной — их узаконивают. Законопроект — про акции и опционы. Про директорат и «ключевых работников». Про рабочих — как обычно, тишина. Облигационного контура с дисконтом и вестингом там нет. Ниша «Мотивашки» осталась свободной — а сама легализация подтверждает: тема созрела, регулятор в теме.

Доход от таких программ после его принятия могут пересчитывать как трудовой доход — со всей прогрессивной шкалой НДФЛ. Ещё один аргумент за облигационную конструкцию с предоплаченным дисконтом, которая от этого риска подкована.

2. Элитные ниши закрываются, рабочая — нет

Т-Банк выкупил собственных акций на 2 млрд рублей под мотивационные программы и обещает дойти до 5% капитала до конца года. Коммерсантъ констатирует: практика стала распространённой. Сбер в своё время раздавал акции «1000 самых ценных сотрудников».

Каждый новый кейс — снова топ-менеджмент и «ключевые люди». Массовый работник — 0%. Сварщик, за которого год назад платили на 45% больше, — всё ещё на окладе и премии. Я предлагал Т-Банку через стартап заявки свой проект. ;)

3. Норникель пошёл дальше — и тем самым подтвердил спрос

«Цифровой инвестор»: около 70 тысяч участников, 77% персонала, выплаты синхронно дивидендам, юбилейный модуль к 90-летию компании. И главное — компания анонсировала софинансирование: будет частично компенсировать сотрудникам покупку новых ЦФА (а если свет отключат?). Вам тоже предлагал ;)

4. Рынок показал «эталонный дисконт» — спасибо, Газпромбанк!

ГПБ активно выпускает серию дисконтных облигаций 006P: цена размещения 56,5% от номинала, погашение в 2031-м, в рекламе — «доходность до 77%». Допвыпуски по 5 млрд, спрос растёт.

Внимание, теперь математика — та самая, которую «хомяки» пропускают. Реальная годовая ставка от номинала — около 9,4% годовых. Не 77%. Рыночная доходность надёжных бумаг сейчас 15–17% годовых — и это честный предел для обычного инвестора.

Теперь сравните: «Мотивашка» при дисконте 20% даёт работнику 38% годовых. Не потому что риск выше — а потому что дисконт это не обещание дохода, а функция мотивации, оплаченная работодателем. Государству вычет, предприятию — удержание, работнику — двойную ставку. Разрыв двукратный и объяснимый. ГПБ-кейс я добавляю в методологию как рыночный бенчмарк «дисконт без мотивационной функции». Я предлагал вам свой проект. И Ньютону тоже. ;)

5. Налоги с 2027 года — удар по «хомячьим» вкладам

Минфин расширяет пятиступенчатую шкалу 13–22% на пассивные доходы: вклады, дивиденды, ценные бумаги. Вклады и ПИФы становятся менее выгодными. ИИС-3 льготы сохраняет, а вычет идёт по ставке налогоплательщика: при 22% это уже до 88 тысяч рублей в год. Для участника «Мотивашки» совокупная доходность растёт сама, без нашего участия. Спасибо, Минфин. Вам предлагал … А вы меня на РОИ. ;)

6. ПДС: государство учится вестингу методом тыка

15 млн договоров, 1,2 трлн рублей — ПДС улетел. И тут же вскрылась проблема: люди забирали софинансирование сразу. 33 млрд выведено за 2025-й. Теперь Минфин готовит заморозку вывода на 5–10 лет.

Прочувствуйте иронию: государство уже вынуждено строить вестинг — но принудительной заморозкой. «Мотивашка» делает то же самое мягче: не конфискация, а непрерывность потока. «Работаешь — копишь, ушёл — поток остановился, накопленное остаётся». Работник сам решает, стоит ли уходить и терять будущие скидки. А?! А если в ОФЗ переложить? Уже найдено три пути… ;)

Итог: дыра в линейке — не закрылась. Ни одним инструментом

Прямого конкурента по-прежнему нет:

Ниша свободна. Регулятор движется в нашу сторону. Налоговая повестка 2027-го — усилитель. Всё, что нужно, — чтобы вопрос дошёл до проектного комитета нацпроекта. Письмо в Департамент Решетникова ушло 6 ноября, копия ответа Минфина приложена (послал в РОИ третий раз). Ждём.

Продолжение следует — и, как всегда в этой серии, альтернатива существует. Она просто ещё не дошла до Правительства (до 15 ноября надо что-то делать?). Помогаю как могу и умею.

3 года! 3 года!!! Где только Мотивашка не была... ;)

P.S. Для новых читателей: это часть серии «АнтиХомяк для Пролетариата». Все посты серии — в блоге.

Презентация: disk.yandex.ru/i/FKpIWRra_cEUZQ
#сбережения #вклады #инвестиции #облигации #ИИС #ПДС #долгосрочныесбережения #личныефинансы #АнтиХомяк для Пролетариата #Мотивашка