Облигации АФ Банка и ЕВРАЗ: что выгоднее? Подробный обзор и сравнение облигаций Авто Финанс Банк 001Р-16 и ЕвразХолдинг 003P-04

Авто Финанс Банк 001Р-16 vs ЕвразХолдинг 003P-04 — два выпуска облигаций с погашением почти в один и тот же день (13/14 февраля 2028 года), с почти одинаковыми рейтингами AA/AA- и доходностью около 16,2-16,6%. Кажется что какая разница? Но компании разные с разными нюансами. Разбираемся, что выгоднее и надежнее.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпусков

Авто Финанс Банк БО-001Р-16 (RU000A10D9K0)

Цена: 101,80%

Доходность: 16,22%

Купон: 16,65% (13,68 ₽ в месяц)

Погашение: 14 февраля 2028

Оборот: ~2–4 млн ₽ в день

ЕвразХолдинг Финанс 003P-04 (RU000A10CKZ0)

Цена: 98,22%

Доходность: 16,56%

Купон: 13,9% (11,42 ₽ в месяц)

Погашение: 13 февраля 2028

Оборот: медиана ~12 млн ₽ в день

Оба: дюрация ~1,2 года, без оферт и амортизации, доступны неквалам.

🌟 Рейтинги

Авто Финанс Банк: АКРА AA(RU), прогноз «позитивный»; Эксперт РА ruAA, «стабильный»

ЕВРАЗ: АКРА AA-(RU) и НКР AA-.ru, прогнозы «стабильные» (оба понижены в августе–сентябре 2026)

📊 Финансы

Авто Финанс Банк (дочерний банк «АвтоВАЗа»), МСФО 1П2026:

Чистая прибыль 3,1 млрд ₽ (+33% г/г), чистый процентный доход 6,7 млрд ₽ (+43%)

ROE 18,3%, расходы/доходы (CIR) 26,2%, стоимость риска 0,9%

Кредитный портфель 194,8 млрд ₽ (+8,4% с начала года), проблемные кредиты 90+ — 1,9%

Капитал 34,6 млрд ₽ (+3,3%). Банк №1 в программе LADA Finance.

ЕВРАЗ, МСФО 1П2026:

Выручка $3,23 млрд (−11% г/г), EBITDA $357 млн (−29%)

Чистый долг $2,19 млрд, ЧД/EBITDA 3,2х

Денежные средства $1,46 млрд

По оценке АКРА, долг/FFO вырос с 1,8х до 3,4х, покрытие процентов снизилось с 4,1х до 1,9х

⚖️ Сравнение

Динамика: банк растет — прибыль +33%, процентный доход +43%. ЕВРАЗ переживает спад в металлургии: EBITDA упала почти на треть, рейтинги снижены.

Надежность: у банка рейтинг на ступень выше и позитивный прогноз АКРА. У ЕВРАЗа рейтинги только что понижены, долговая нагрузка растет.

Доходность: у ЕВРАЗа выше на ~0,3% Это плата за более слабый кредитный профиль.

Цена и налоги: по бумаге банка вы переплачиваете ~1,8% к номиналу, но получаете крупный купон. У ЕВРАЗа заметная часть дохода — рост цены к номиналу, и налог с этой части платится только при погашении.

Ликвидность: у ЕВРАЗа выше — выпуск на 60 млрд ₽ против 6 млрд ₽.

✅ Кому что

Авто Финанс Банк — для тех, кому важны максимальный ежемесячный денежный поток и более высокий рейтинг.

ЕВРАЗ — для тех, кто готов к чуть большему риску ради немного более высокой доходности и хочет отложить часть налога до погашения.

🧾 Резюме

По соотношению «доходность/риск» выигрывает Авто Финанс Банк: рейтинг выше, прогноз позитивный, прибыль растет, а разница в доходности всего ~0,3 п.п. ЕВРАЗ интересен дисконтом и ликвидностью, но металлурги сейчас переживают спад. 

Оба выпуска подходят для умеренно-консервативной части портфеля в рамках диверсификации, но АФ Банк подходит явно лучше, хотя и ЕВРАЗ нельзя сбрасывать со счетов, это супергигант. И мне он нравится больше, несмотря на размеры бизнеса ЕВРАЗ.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Почти 18% на лечебных облигациях с рейтингом A! Полный разбор атомно-медицинских облигаций Медскан 001Р-02

• Грузовики или молоко? Сравнение облигаций КАМАЗ БО-П18 и Село Зелёное 001Р-02 с доходностью выше 17%. Что брать?

• Очень атомные дела на 18%. Полный разбор облигаций ДелоПортс 001P-05 от компании Росатома

• КАМАЗ не прокатит с купонами? Полный разбор облигаций КАМАЗ БО-П20

• Стоит ли удобрять свой портфель облигациями ФосАгро БО-02-06 или и так подрастет? Полный разбор выпуска

✅ Подписывайся на канал в MAX!