Инвестиции без спешки: торгуем в выходные

Алексей Девятов

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Итак, мы выбрали несколько важных событий и инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Отчёты банков: Сбербанк и ВТБ

Сбербанк заработал в III квартале 510,8 млрд руб. (+14% год к году) при рентабельности капитала 23,5%, прибыль за 9 месяцев впервые превысила 1,5 трлн руб. Результат совпал с консенсусом. ВТБ, напротив, удивил: чистая прибыль III квартала 182,3 млрд руб. (+82% г/г) против консенсуса 155,6 млрд руб., менеджмент подтвердил ориентир 600 млрд руб. на год.

Тактика. Сбербанк остаётся фаворитом нашей стратегии на IV квартал: банк ждёт роста прибыли по итогам года и сохраняет ориентир дивидендов в 50% чистой прибыли. На будущий дивиденд уже накоплено 33,9 руб. на акцию, более 11% к текущей цене. У ВТБ дивидендные перспективы зависят от допэмиссии под партнёрство с RWB: по нашей оценке, выплаты тоже могут быть высокими (доходность 15–16%), но пока параметры размещения не известны, наращивать позицию в ВТБ не спешим. В банковском секторе предпочитаем Сбербанк и Т-Технологии (финансовый отчёт компании выйдет 10 ноября).

• Техсектор: Яндекс и Озон

Яндекс увеличил выручку и скорректированную EBITDA в III квартале на 12%, до 411 и 88 млрд руб. соответственно. Главное — компания отозвала прогноз на 2026 год из-за октябрьских атак на дата-центры, их последствия ещё оцениваются. Озон отчитался сильнее прогнозов: выручка увеличилась на 63%, до 421 млрд руб., скорректированная EBITDA выросла в 2,2 раза, до 93 млрд руб., годовой план по EBITDA в 200 млрд руб. выполнен уже за 9 месяцев. Резервы по убыткам от атак на логистические центры компания заложила в размере 30,1 млрд руб., часть рисков застрахована.

Тактика. До оценки ущерба и обновления прогноза акции Яндекса могут оставаться под давлением, целесообразнее занять выжидательную позицию. Акции Озона за неделю прибавили около 8% и уже во многом отыграли позитивный отчёт. Мы сохраняем долгосрочный позитивный взгляд на акции обеих компаний, но сейчас инвесторам нужно учитывать внешние риски для инфраструктуры.

• Ретейл: ИКС 5 и Лента

ИКС 5 опубликовал оптимистичный отчёт за III квартал: выручка +13%, до 1311 млрд руб., скорректированная EBITDA +18%, рентабельность 6,7% против 6,4% годом ранее, выше наших прогнозов. Лента нарастила выручку на 34%, до 359 млрд руб., сопоставимые продажи +8,1%, однако рентабельность EBITDA снизилась до 6,1%, чистая прибыль упала на 30%.

Тактика. В потребительском секторе мы отдаём предпочтение акциям ИКС 5. Ожидаем, что в ближайшую неделю совет директоров рекомендует промежуточные дивиденды в районе 200–250 руб. на акцию (доходность 8–10%), и это поддержит котировки. По бумагам Ленты взгляд нейтральный: компания активно развивается, но интеграция крупных приобретений давит на маржу, дивидендов нет.

• Застройщики: взлёт ЛСР и санация ГК Самолет

Акции ЛСР росли без значимых поводов, а 28 октября совет директоров объявил выкуп 5% акций по 675 руб., заявки принимаются с 18 ноября по 17 декабря. Текущие котировки ЛСР до сих пор держатся существенно выше объявленной цены выкупа. ГК Самолет тоже подскочил за неделю. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что долг девелопера может быть урегулирован через комплексное соглашение о санации по новому закону, а конвертация долга в акции маловероятна.

Тактика. На бумаги строительного сектора смотрим осторожно, драйверов для оживления деловой активности на рынке недвижимости практически нет. Взлёт ЛСР — хорошая возможность выйти из бумаги, покупать её на этих уровнях не рекомендуем. Акции ГК Самолет до раскрытия условий реструктуризации остаются высокорисковым инструментом.

Ожидания: к чему готовиться

• Трёхсторонние переговоры РФ-США-Украина

Индекс МосБиржи поднялся к отметке 2500 пунктов. Новый раунд переговоров в трёхстороннем формате может пройти после 4 ноября.

Тактика. Геополитика остаётся главным фактором для российских акций, и в ожидании переговоров рынок, вероятно, будет двигаться в боковике, существенная просадка возможна в случае негативных новостей или срыва встречи. Базовый сценарий на ближайшие две недели для Индекса МосБиржи — диапазон 2450–2550 пунктов. Активные трейдеры могут отыгрывать колебания рынка с помощью фьючерсов на российские индексы (IMOEXF, MMZ6, MXZ6).

• Рекомендации дивидендов: В2В-РТС, ИКС 5 и Роснефть

Помимо ИКС5, на следующей неделе советы директоров В2В-РТС и Роснефти рассмотрят вопрос о выплате промежуточных дивидендов.

Тактика. По нашим расчётам, дивиденд В2В-РТС может составить около 4,2–4,5 руб. на акцию (3,3–3,5%). Компания проводит выплаты ежеквартально, и её бумаги подойдут консервативным инвесторам с фокусом на стабильные дивиденды. У Роснефти при чистой прибыли I полугодия 200 млрд руб. выплата может составить около 9,4 руб. на акцию, доходность 2,4%. Дивиденды Роснефти сейчас невысокие, тем не менее акции компании входят в число наших фаворитов на IV квартал благодаря высоким ценам на нефть.

• Нефть: Ближний Восток и выборы в США

Котировки Brent держатся выше $110 за баррель. Атаки танкеров в Ормузском проливе не прекращаются, хуситы продолжают наносить удары по территории Саудовской Аравии. При этом СМИ сообщают, что США рассматривают варианты возобновления военных действий против Ирана. Дональд Трамп обещал не наносить удары до промежуточных выборов в Конгресс США.

Тактика. В случае отсутствия эскалации конфликта в выходные торги нефтью в понедельник могут начаться со снижения — такая динамика повторялась в предыдущие недели октября. В более отдалённой перспективе растущий тренд будет поддерживаться риском возобновления ударов по Ирану, проблем с поставками и дефицитом предложения в целом. Акции российских компаний нефтегазового сектора остаются привлекательными: ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть, НОВАТЭК.

• Рубль в ноябре

В октябре рубль укрепился, что может быть следствием поступления повышенной экспортной выручки. Минфин РФ 5 ноября объявит размер операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила.

Тактика. Покупки валюты в рамках бюджетного правила в ноябре могут увеличиться, однако определяющим фактором для динамики рубля остаётся баланс импорта и экспорта с учётом высоких цен на энергоресурсы. Ждём стабилизации или умеренного ослабления рубля на горизонте месяца: к концу ноября прогнозируем юань — 12,1–12,5 руб., доллар — 80,5–83 руб., евро — 90,5–93 руб. Текущие уровни считаем интересными для открытия длинных позиций в валютных инструментах: валютных облигациях, декабрьских фьючерсах на юань и доллар, акциях экспортёров.