Мнение о сегменте ВДО

Аудиоверсия: t.me/probonds/17343 / max.ru/id7703407240_biz/AaGK7uv3Sfg

Речь не о ВДО в классической формулировке, не об облигациях с рейтингами не выше bbb. А о бумагах, предлагающих повышенную доходность, независимо от рейтинга.

Неоднократно я принимался наращивать риск в соответствующих портфелях, т. е. увеличивать вес облигаций и дюрацию. И каждый раз из этого мало что получалось.

В итоге на сейчас имеем в публичном портфеле PRObonds ВДО 30% активов в деньгах (свободные рубли размещаются в РЕПО с ЦК с эффективной доходностью ближе к 15%). В портфелях доверительного управления на стратегии ВДО денег чуть меньше, в среднем 27%, и всё равно консервативно много.

Дюрация и там, и там менее 1 года.

Почему не получается полноценно зайти в облигации, несмотря на богатый выбор более чем привлекательных доходностей? Срабатывает арифметика сравнения: рискованные истории накопленным итогом пока дают меньше условно безрисковых денег. Один из примеров результата ВДО – на графике. Это Индекс облигаций повышенного риска МосБиржи, прирост с начала 2026 года – 0,3%. Октябрь начинался для Индекса оптимистично, но вмешался МГКЛ.

Что вмешается ещё? Достаточно сказать, что что-то ещё будет точно. Тот же МГКЛ, на покупку которого я бы не поставил, это 5,9 млрд р. облигаций в обращении.

Что буду делать? Уходить с рынка, когда пусть недополучаешь дохода, но обгоняешь этот рынок, не нужно. Доходность нашего публичного портфеля ВДО за 12 месяцев остается вблизи 15% (до НФДЛ), драмы пока не случилось. Но сохранять на этом рынке здоровый консерватизм до сих пор оправданно. Чтобы денежная позиция перешла в облигации, а сам подход к их отбору стал более лояльным, думаю дождаться и роста того же Индекса ВДО, и апатии участников рынка, по аналогии с той, что была в акциях летом. Апатии до сих пор нет.

Источник графика: www.moex.com/ru/index/RUCBHYTR/technical

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube,Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

вдо прогногы облигации

ВДО

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Хохрин

Москва

1461

127 100

с 28 августа 2018

5 Комментариев

Петр
Сегодня в 08:02
Оцениваете ли вы фундаментальные риски рынка ВДО? Рост доходностей ОФЗ и рост банковских резервов, остановка в снижении ключа — создают риски для этого рынка.
0

Читайте на SMART-LAB:

Календарь первички ВДО и розничных облигаций (ПКО Вернём YTM 28,71% | БИЗНЕС АЛЬЯНС YTM 26,2%)

💼 ПКО Вернём 1Р4 ( B|ru| со стабильным прогнозом, 150 млн руб., ставка купона 25,5%, YTM 28,71 % , дюрация 2,14 года до погашения) размещен на 93%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК |...

Иволга Капитал

09:31

Сделки в портфеле PRObonds ВДО - останавливаем покупку Эконивы

В портфеле PRObonds ВДО останавливаем покупку Эконивы, 79 строка в последней таблице сделок. Набранная позиция будет 0,6% от активов. Телеграм: @AndreyHohrin Не является...

Иволга Капитал

29.10.2026

Сделки в портфеле PRObonds ВДО - покупаем МКАО Воксис

Покупаем МКАО Воксис, 001P-03 (МКАОВокс03, RU000A10GFW8) на вторичном рынке на 0,5% от активов портфеля PRObonds ВДО. Покупка в течение сегодняшней и завтрашней сессий. Телеграм:...

Иволга Капитал

29.10.2026