❗️Полипласт: слишком переоценили новость про рейтинг?

Сегодня рейтинговое агентство НКР снизило рейтинг с А до BBB+, прогноз «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». В моменте бумаги теряли 15%, но через 4 часа начали расти К чему бы это?

Рынок облигация очень нервный и волатильный: «жирок» (запас прочности) у компаний на исходе. У всех одни и те же риски: дорогой долг, снижение спроса, рост налоговой нагрузки. У экспортёров плюсом крепкий рубль, у Полипласта плюсом огромная инвестиционная программа, которая включает в себя и риск рефинансирования, и риск готовности рынка сбыта: точно ли есть спрос на новые объемы?

Проверка на возраст: помните, как рынок реагировал на снижение рейтинга Уральской стали?

• -5% в моменте
• -20% по итогам дня

Так Полипласт не допадал?

НКР снизил рейтинг на 2 ступени, а Уральской стали на 7 (!). Не любое снижение должно отыгрываться двухзначным падением котировок. Но НКР оставил 3 пасхалки:

1️⃣прогноз «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения», что позволяет в ближайшее время еще снизить

2️⃣НКР отметил ухудшение стратегического планирования, а значит результат снижения рейтинга – не только из-за отчетности, что-то есть ещё

3️⃣Полипласт проходит цикл реструктуризации

Что видим в отчетности мы?

❌капитализация процентов в затратах. Это как если стоимость ипотечной квартиры увеличивалась еще и на уплаченные вами проценты

❌значительный рост долга, в т.ч. краткосрочного до 132 млрд – это то, что нужно или выгасить, или рефинансиовать в ближайшие 12 месяцев

❌значительные объемы стройки – риск вывода денег: стройматериалы купили дороже / или больше / или у себя и т.д. Это фантазии, это не доказать и не опровергнуть, но надо держать в уме

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max