Доллар буксует: фунт и иена получают поддержку от ожиданий по ставкам

Доллар в четверг не находит устойчивого спроса. Индекс DXY держится вблизи трёхнедельного минимума, хотя инвесторы сокращают риск. Фьючерсы на американские акции и европейские рынки снижаются. Причина – новое ралли нефти и опасения, что центральным банкам придётся сильнее повышать ставки.

Нефть поднялась до максимума с мая. Дорогое топливо увеличивает расходы компаний и домохозяйств, создавая риск нового витка инфляции. Золото при этом опустилось ниже $4100 за унцию. Противоречия здесь нет: металл не приносит процентного дохода. Если рынок ждёт более высоких ставок (с поправкой на инфляцию), вложения в облигации становятся для него более серьёзным конкурентом.

Однако американский рынок долга показывает более сложную картину. Разница между доходностью десятилетних и двухлетних облигаций сократилась примерно с 0,52 до 0,30 процентного пункта менее чем за две недели:



Инвесторы могут одновременно ждать жёсткой политики в ближайшие месяцы и более слабого роста в дальнейшем. Поэтому долгосрочные доходности способны снижаться даже при повышении ожиданий по ближайшим решениям ФРС.

Повод для осторожности даёт рынок жилья. В сентябре число начатых строительств в США упало на 5,2% за месяц вместо ожидаемого роста. Число подписанных договоров покупки жилья сократилось на 11,3% за год. Дорогая ипотека уже тормозит спрос. Такой фон поддерживает покупки долгосрочных облигаций и сдерживает их доходность, ослабляя один из источников поддержки доллара.

Технический график DXY указывает на контролируемое снижение в рамках отскока от верхней границы среднесрочного канала. Краткосрочно нарастает перепроданность: перспектива дальнейшего тренда вероятно прояснится после коррекции в область 101.80:



Фунт на этом фоне держится около 1,34, вблизи месячного максимума. Британская инфляция в сентябре ускорилась с 3,1% до 3,5%, превысив прогноз. Рост цен на услуги поднялся с 3,4% до 3,7%. Для Банка Англии это особенно чувствительный сигнал: стоимость услуг тесно связана с зарплатами и внутренним спросом.

Устойчивое ценовое давление повышает риск того, что инфляция задержится над целью 2%. Положительные данные по ВВП также дают регулятору больше пространства для повышения ставки в ноябре. Ожидания более дорогих денег поддерживают фунт:




Теперь же инвесторы ждут от Эндрю Бейли сигналов о готовности действовать на следующем заседании.

Иена тоже выглядит устойчиво. На заседании 29–30 октября Банк Японии, как ожидается, сохранит ставку на уровне 1,25%. Но пауза не означает завершения повышений. Кадзуо Уэда отмечает приближение устойчивой инфляции к 2%. Дефицит работников и рост зарплат поддерживают спрос, создавая условия для дальнейшего ужесточения.

Для валют важен весь будущий путь ставок. Если японский регулятор продолжит повышать стоимость заимствований, разрыв с США может сократиться. Это поддерживает иену уже сейчас. Сходная логика работает и для фунта: ожидания повышения ставок за пределами США мешают доллару получить преимущество от дорогой нефти.

Сегодня внимание направлено на заявки на пособие по безработице в США, потребительское доверие в еврозоне и комментарии центральных банков. В пятницу выйдут британские розничные продажи и предварительные индексы деловой активности PMI Великобритании и США. Они покажут, насколько уверенно экономика выдерживает рост затрат. Сильные данные из США способны вернуть доллару поддержку. Новые признаки охлаждения спроса дадут его конкурентам шанс продолжить рост.


Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канали больше никогда не пропускайте новые выпуски.