Как компании зарабатывают деньги. Московская объединенная энергетическая компания

Насосно-перекачивающая станция «Марьинская». Фото ПАО «МОЭК»
Когда-то не очень давно я написал статью с обзором публичных компаний «Газпром энергохолдинга». Тогда для торгов на Мосбирже были доступны три из четырёх компаний холдинга (ПАО «ТГК-1», ПАО «ОГК-2», ПАО «Мосэнерго»), а четвёртая — ПАО «Московская объединенная энергетическая компания» или просто ПАО «МОЭК» торговалась на внебиржевом рынке и её отчёт я не обозревал. В июне 2024 года компания стала доступна инвесторам на фондовом рынке — теперь можно собрать в портфеле весь «Газпром энергохолдинг», а я взялся почитать годовой отчёт этих МОЭК.
Состав акционеров там такой:

Источник: Годовой отчёт ПАО «МОЭК» 2025
В отличие от трёх других компаний «Газпром энергохолдинга» МОЭК не занимается производством электроэнергии, они занимаются только теплом.
Компания обеспечивает централизованное отопление и горячее водоснабжение столицы в зоне действия ТЭЦ «Мосэнерго» — забирают горячую воду на ТЭЦ и транспортируют до потребителей. Кроме того, МОЭК имеет и собственные источники теплоснабжения, то что в народе называют котельными. Не всё радиаторы в Москве греются МОЭК — существуют небольшие локальные районы теплоснабжения от изолированных ведомственных и корпоративных тепловых источников. Компания и ее дочерние общества также функционируют в некоторых городах ближнего Подмосковья.
Чем, собственно, ТЭЦ отличается от котельной? В котлах ТЭЦ получают высокоэнергетический пар большого давления, испаряя воду, подогреваемую за счёт сгорания топлива. Энергетического потенциала пара хватает чтобы крутнуть электрическую турбину и выработать электроэнергию. В ходе этого процесса давление и температура пара снижаются, и этим низкоэнергетическим паром нагревают теплофикационную воду, направляемую потребителям. Пар при этом теряет ещё некоторое количество энергии и частично конденсируется. Конденсат возвращают в котёл для получения пара. Весь этот процесс происходит непрерывно. На котельной используют водогрейные котлы, в них теплофикационная вода подогревается до нужной температуры за счёт сгорания топлива, пар при этом не получают. По масштабам котельные бывают разные — как довольно крупные районные и квартальные тепловые станции, так и малые, рассчитанные на один ЖК или учреждение. Так или иначе, и на ТЭЦ и в котельных на выходе есть горячая теплофикационная вода, направляемая потребителям. Отдавая тепло в радиаторах отопления, она остывает, и по трубопроводам возвращается на объект генерации для нагрева.
Деятельность МОЭК включает генерацию тепловой энергии на котельных, транспорт, распределение и сбыт тепловой энергии (своей и от «Мосэнерго»), обеспечение деятельности и развитие централизованной системы теплоснабжения. Компания говорит, что целевой моделью развития системы централизованного теплоснабжения Москвы является консолидация всех объектов генерации в составе ПАО «Мосэнерго», тепловых сетей — в ПАО «МОЭК». Если я правильно понимаю, это означает, что все объекты генерации МОЭК (котельные) будут в итоге переданы в «Мосэнерго», а за МОЭК останется только транспортная (тепловые сети) и сбытовая функции.
Компания является оператором самой протяженной теплоэнергетической системы в мире — в эксплуатации компании находится свыше 19 тыс. км. тепловых сетей.
В настоящее время ПАО «МОЭК» эксплуатирует и обслуживает следующие теплоэнергетические объекты:
— 136 источников генерации тепловой энергии, в том числе 45 районных и квартальных тепловых станций (РТС и КТС), 91 малых котельных (МК, АИТ, ПК) общей тепловой мощностью 4978,4 Гкал/ч;
— 19476 км тепловых сетей (в однотрубном исчислении, +3,3% к 2024 г.), в том числе 9259 км магистральных тепловых сетей (включая тепловые ввода) и 10217 км разводящих тепловых сетей;
— 10855 тепловых пункта (+0,7% к 2024 г.);
— 24 насосные станции.
Тепловой пункт — это помещение с оборудованием, которое принимает горячую воду из внешней сети, регулирует её параметры (температуру, давление), распределяет по системам отопления, вентиляции и горячего водоснабжения, учитывает расход тепла и защищает внутридомовые сети от нештатных ситуаций.
Насосные (точнее — насосно‑перекачивающие) станции (НПС) — это ключевые объекты тепловой инфраструктуры, которые обеспечивают циркуляцию теплоносителя в магистральных тепловых сетях и поддерживают нужный гидравлический режим: они прокачивают горячую воду по трубам, компенсируют потери давления на протяжённых участках и позволяют равномерно подавать тепло в разные районы города.
Производственные показатели у компании стабильны. Во-первых, Москва не сразу строится, ожидать тут роста по 10% в год бессмысленно. Во-вторых, на производственные показатели оказывает влияние погода — если зима тёплая, то энергии на обогрев тратится меньше, меньше и потери в тепловых сетях.

Источник: Годовой отчёт ПАО «МОЭК» 2025
Потребляемые компанией ресурсы — топливо для котельных и электроэнергия. МОЭК эксплуатирует газовые котельные, с использованием дизеля как резервного топлива. Основной потребитель электроэнергии — насосы на котельных и на насосных станциях.

Источник: Годовой отчёт ПАО «МОЭК» 2025
Основным потребителем тепла является, конечно, население:

Источник: Годовой отчёт ПАО «МОЭК» 2025
Вся эта деятельность привела к следующим финансовым результатам 2025 года:

Источник: Годовой отчёт ПАО «МОЭК» 2025
Чистая прибыль выше валовой за счёт восстановления ранее признанного обесценения активов. Дивиденды компания не платит.

Михалыч в тепловом пункте: «Почувствуй наше тепло!» Фото ПАО «МОЭК»

Все данные взяты из Годового отчёта 2025 ПАО «МОЭК», если не указано иное.