Текущие оценки бизнес-климата снижаются, но надежда теплится

Индикатор бизнес-климата Банка России формально перестал падать, однако, как и в случае с индексом потребительских настроений, улучшение обеспечили ожидания. Оценки текущей ситуации продолжают ухудшаться и уже откатились к минимумам за последние четыре года.

• ИБК в сентябре составил −2,3 п. против −2,4 п. в августе.
• Компонент ожиданий вырос до 6,3 п. с 5,5 п.
• Оценка текущей ситуации снизилась до −10,4 п. с −9,9 п.

Бизнес немного оптимистичнее смотрит в будущее, но фактическое состояние спроса и производства пока продолжает ухудшаться.

Текущая деловая активность остаётся слабой

В производстве оценка текущих объёмов в сентябре снизилась до −10,1 п. против −9,5 п. в августе.
 
Ещё слабее выглядит спрос. Его текущая оценка снижается третий месяц подряд: в сентябре показатель опустился до −10,8 п. против −10,3 п. в августе.

Оба показателя находятся вблизи уровней 2022 года.
 
Но картина по отдельным компонентам неоднородная. Улучшение текущих оценок было зафиксировано в розничной торговле, торговле автомобилями, части обрабатывающих производств и сфере услуг. Наиболее заметно бизнес-климат ухудшился в добыче полезных ископаемых; снижение также продолжилось в сельском хозяйстве и оптовой торговле.
 
Ожидания растут второй месяц подряд
 
При всем этом бизнес продолжает ждать некоторого улучшения впереди (возможно, надеясь, что рано или поздно дно будет пройдено). Ожидания по производству выросли до 7,1 п. с 6,4 п., по спросу — до 5,4 п. с 4,5 п.

Рост ожиданий наблюдался почти во всех отраслях. Исключениями стали оптовая торговля, сфера услуг и водоснабжение. Но даже после двух месяцев восстановления уровень ожиданий остаётся ниже значений 2023–2025 годов.
 
Ценовое давление усиливается

Дополнительный негативный сигнал — рост ценовых ожиданий. Их баланс повысился до 22,7 п. против 21,1 п. в августе, обновив максимум с января 2026 года.
 
Средний ожидаемый предприятиями рост цен на следующие три месяца в годовом выражении ускорился до 7,0% против 6,3% месяцем ранее. Годовая инфляция по итогам сентября ускорилась с 6.3% до 6.35%. Особенно резко ожидания выросли в электроэнергетике и водоснабжении перед индексацией тарифов ЖКХ.

Вывод: негативный тренд сохраняется
 
Сводный ИБК перестал снижаться, но о развороте деловой активности пока говорить не приходится. Улучшение второй месяц подряд обеспечивают ожидания, тогда как текущие оценки продолжают снижаться.

Особенно настораживает, что текущий спрос ухудшается третий месяц подряд, а оценки производства остаются около уровней 2022 года. Одновременно растут ценовые ожидания.

Поэтому пока логичнее говорить о сохранении негативного тренда с фоновой надеждой бизнеса на восстановление. Для подтверждения разворота нужно увидеть улучшение именно текущих оценок спроса и производства.