Стабильность вопреки: дайджест крипторынка

Эксперт по рынку цифровых активов и криптовалют Виктор Першиков анализирует ситуацию: устойчивость сохраняется вопреки макрорискам и риску «пузыря» в ИИ.

Главное

• ☑️Слабые данные OpenAI ударили по риск-аппетиту: компания задает нарратив для рисковых активов, и инвесторы всерьез заговорили о «пузыре» в ИИ.
• ☑️На крипторынке — отток средств: биткоин-фонды теряют средства, но темпы оттоков в ETH-ETF заметно выше — тревожный сигнал для сектора альткоинов.
• ☑️BTC за неделю потерял 3,3%, а ETH — более 7%. Ни один актив из топ-10 не вырос, в отдельных альткоинах падение превысило 10%.

Новостной фон

Главный драйвер недели — удар по ИИ-нарративу. В четверг в Financial Times сообщили, что выручка OpenAI в годовом выражении приближалась к $50 млрд против $70 млрд, фигурировавших ранее.

Формально разрыв объясняется методологией подсчета, но рынок воспринял новость как промах лидера отрасли на фоне накопленных сомнений в «пузыре» в секторе. Nasdaq 100 потерял более 300 пт. за полчаса, Nasdaq Composite закрылся снижением на 1,25% — худшая сессия с середины августа. Просели акции Nvidia, AMD, Broadcom и других компаний.

К этому добавился локальный макронегатив: согласно протоколу FOMC, большинство участников считает уместным еще одно повышение ставки до конца года. Доходность 10-летних UST держится вблизи максимумов за 24 года, и причин для разворота и роста стоимости облигаций США в настоящее время не просматривается.

Фундаментальная ситуация

Крипторынок учел распродажу в секторе ИИ и завершил неделю снижением вслед за другими рисковыми активами. В начале недели биткоин дважды поднимался выше $86 000 на фоне предложения CFTC по регулированию и проекта SEC о кастоди для консультантов, но к концу недели ушел вниз, а ликвидации по рынку достигли почти $1 млрд. Это, впрочем, в 19 раз меньше, чем годом ранее.

Главный фундаментальный сигнал последних дней — переход ETF-потоков в минус после сильного сентября. С начала месяца чистый отток из BTC-ETF составил $400–410 млн, а из ETH-ETF — около $579 млн. Средняя цена покупки биткоина в ETF — около $73 000, то есть фонды в плюсе и вынужденных продаж нет. Регуляторная повестка структурно позитивна, но в моменте крипта торгуется как производная от ИИ-трейда и доходностей долгосрочных UST.

Ончейн-анализ

ETF

Оттоки из фондов подтверждают локальную стагнацию: объемы умеренные, но при отсутствии бычьих драйверов именно этот фактор остается главным негативом для рынка.

Майнеры

Несколько публичных майнеров за последние дни нарастили объемы продаж BTC из резервов — в первую очередь MARA, что дополнительно давит на цены в моменте. При этом «капитуляции» майнеров по итогам прошлой недели не наблюдалось.

Флоу на криптобиржах

На прошлой неделе зафиксированы первые за месяц заметные притоки криптовалюты на централизованные биржи и рост биржевых резервов. Это говорит о том, что часть игроков считает текущие уровни приемлемыми для фиксации прибыли.

Когорты адресов

Спрос крупных игроков и «китов» остается устойчивым, тогда как небольшие участники наращивают продажи на фоне стабилизации цен на текущих уровнях.

Объемы, открытый интерес и фандинг

Несмотря на сжатие маржинальных позиций, интерес к торговле с плечом в рынке сохраняется. Фандинг по ведущим активам уходил в минус — спрос смещался к коротким позициям. Значительных объемов и признаков активной распродажи при этом нет.

Техническая картина

Технически крипторынок выглядит локально перекупленным, и ончейн-анализ подтверждает: фиксация прибыли и локальный откат в ближайшие дни могут преобладать над устойчивым ростом.

Несмотря на то, что среднесрочные цели по капитализации крипторынка в районе $3,4 трлн остаются достижимыми, текущий откат может усилиться — тогда локальной поддержкой способна выступить отметка $2,47 трлн. Подобные движения стоит использовать для формирования позиций в криптовалютах в ожидании дальнейшего восстановления капитализации.

 

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера