📊 Сколько Яндексу могут стоить удары по ЦОДам и как это повлияет на прибыль?

Продолжаю тему с дата-центрами Яндекса, но теперь посмотрим на неё с точки зрения цифр. Насколько дорого восстановить повреждённую инфраструктуру, какой дополнительный CAPEX может потребоваться и насколько сильно это способно повлиять на прибыль и акции компании?
Сразу оговорюсь: официальной оценки ущерба от компании пока нет. Поэтому ниже — не прогноз убытков Яндекса, а расчёт нескольких сценариев, чтобы понять возможный масштаб проблемы.

1. Сколько вообще стоит построить ЦОД?

По оценкам NF Group, строительство современного дата-центра в России обходится примерно в 1,2–1,3 млрд ₽ за 1 МВт IT-мощности. Это ориентир по стоимости строительства, а не готовая цена объекта вместе со всем серверным оборудованием.
Для понимания масштаба можно взять ЦОД Яндекса в Калуге: его проектная мощность составляет 63 МВт. Если применить к ней рыночный ориентир, получим около 76–82 млрд ₽ на строительство объекта сопоставимой мощности.
Но это не означает, что именно столько стоит повреждённый ЦОД или что Яндексу придётся потратить эту сумму на восстановление. Фактическая стоимость зависит от оборудования, степени повреждений, сохранившейся инфраструктуры и того, какую часть мощностей необходимо заменить.
При этом серверы, ускорители для ИИ, сетевое оборудование и другие компоненты могут составлять существенную часть общих инвестиций. Поэтому стоимость физического объекта и стоимость полноценного восстановления вычислительных мощностей — разные вещи.

2. Сколько Яндекс тратит на CAPEX в обычных условиях?

По итогам 2025 года выручка компании превысила 1,4 трлн ₽, а капитальные затраты составили 145,9 млрд ₽, или 10,1% выручки.
Это важная отправная точка. Яндекс и без аварий активно инвестирует в инфраструктуру, поэтому дополнительные расходы нужно сравнивать не только с выручкой, но и с обычным инвестиционным бюджетом.

Посмотрим, что получится при разных сценариях дополнительных вложений:

Получается, что даже дополнительные 20–50 млрд ₽ — это уже заметная прибавка к обычным капитальным затратам. А сценарий на 100 млрд ₽ означал бы увеличение бюджета CAPEX почти на 70%.

3. Какой дополнительный CAPEX может потребоваться?

Здесь я бы рассматривал три сценария:

— Оптимистичный: 10–20 млрд ₽. Основная инфраструктура сохраняется, оборудование удаётся частично восстановить или перераспределить нагрузку на другие площадки. Расходы заметны, но компания может покрыть их в рамках своего инвестиционного бюджета.
— Негативный: 30–50 млрд ₽. Требуется масштабная замена оборудования, восстановление инженерных систем и расширение резервных мощностей. Дополнительные инвестиции составят примерно 2,1–3,6% годовой выручки и 21–34% от обычного CAPEX.
— Стрессовый: 80–100 млрд ₽ и выше. Компания вынуждена в значительной степени заменять оборудование, ускоренно строить или расширять резервные мощности и усиливать защиту инфраструктуры. Это уже 5,7–7,1% годовой выручки и 55–69% от обычного CAPEX.
Последний сценарий — не оценка наиболее вероятных потерь, а проверка того, насколько чувствителен бизнес к крупным дополнительным инвестициям. Пока неизвестны фактический ущерб, доля сохранившегося оборудования и планы компании по восстановлению.

4. А что будет с прибылью?

Здесь есть важный бухгалтерский нюанс: дополнительный CAPEX не уменьшает прибыль на всю сумму сразу.
Если компания покупает новое оборудование или строит инфраструктуру, расходы обычно капитализируются, а затем постепенно списываются через амортизацию. Непосредственно на прибыль могут влиять списание уничтоженных активов, ремонтные расходы, компенсации клиентам и недополученная прибыль из-за простоев.
Для наглядности предположим, что дополнительные вложения составят 20, 50 или 100 млрд ₽, а средний срок списания соответствующих активов — пять лет. Это упрощённая модель, а не фактический срок службы оборудования Яндекса.

Это потенциальная дополнительная нагрузка на прибыль до налогов при условии, что вся сумма будет капитализирована и списываться равномерно за пять лет. Реальный эффект может отличаться.
Для масштаба: скорректированная чистая прибыль Яндекса за 2 квартал 2026 года составила 48 млрд ₽. Дополнительная амортизация в 10–20 млрд ₽ в год сама по себе не выглядит катастрофической для бизнеса такого размера, хотя её влияние будет зависеть от динамики остальных расходов и доходов.
Но это только амортизация. Если одновременно возникнут крупные списания повреждённых активов, потери выручки и расходы на восстановление, итоговое влияние на прибыль окажется выше.

4. Что это означает для акций?

На мой взгляд, рынок будет смотреть прежде всего на три вещи:

Первое — итоговую стоимость восстановления. Дополнительные 10–20 млрд ₽ и 80–100 млрд ₽ — принципиально разные сценарии с точки зрения свободного денежного потока.
Второе — влияние на операционную деятельность. Если Яндекс быстро восстановит сервисы, а корпоративные клиенты останутся с Yandex Cloud, история может ограничиться повышенными расходами. Если же простои затянутся и клиенты начнут переходить к конкурентам, ущерб будет не только разовым, но и потенциально долгосрочным.
Третье — влияние на будущую прибыль. Даже если CAPEX не списывается сразу, он означает отток денежных средств сейчас, а затем дополнительные амортизационные расходы. При этом инвестиции в восстановление инфраструктуры могут быть необходимы для сохранения будущей выручки, поэтому считать весь дополнительный CAPEX чистым экономическим убытком тоже неправильно.

Итого:

На текущем этапе я бы не закладывал в модель полную стоимость строительства трёх новых дата-центров: это слишком жёсткое допущение без информации о реальном ущербе.
Для предварительного анализа разумнее проверить сценарии дополнительных затрат в 20, 50 и 100 млрд ₽. Они соответствуют примерно 1,4%, 3,6% и 7,1% годовой выручки компании.
Сценарий в 20 млрд ₽ выглядит управляемым относительно масштаба бизнеса. 50 млрд ₽ уже означают существенное увеличение инвестиционной нагрузки. 100 млрд ₽ — серьёзный стресс для свободного денежного потока, хотя даже такая сумма сама по себе не означает финансового кризиса.
Главное — не путать стоимость инфраструктуры, дополнительные капитальные затраты и реальные потери прибыли. Для оценки акций важна совокупность факторов: сколько оборудования действительно утрачено, сколько времени займёт восстановление, какие расходы будут признаны в отчётности и повлияет ли произошедшее на рост бизнеса.
Именно эти данные покажут, является ли ситуация временным негативным фактором для акций или причиной пересмотреть долгосрочную оценку компании.