Всё в одну акцию на 10 лет: Сбер дал +206%, Газпром +43%. Угадали бы заранее?

Возьмём ноябрь 2016 года и вложим всё в одну «вечную» бумагу. Через десять лет Сбербанк с дивидендами дал бы +206,5%, Газпром +43,4%, а индекс полной доходности +125,3%. Обе бумаги в 2016-м выглядели одинаково надёжными, поэтому стратегия «положил в одну бумагу и не волнуюсь» на деле оказывается лотереей с двумя билетами.

Где спрятано противоречие

Представим инвестора, который продал всё и положил сбережения в Сбербанк (SBER) на десять лет. Логика понятная: крупнейший банк страны, дивиденды каждый год, следить не нужно. Можно вернуться к работе и не волноваться.

Проблема в другом. Спокойствие зависит от того, какую часть капитала вы видите в минусе в худший месяц, и качество компании мало что тут меняет. Только этим летом Сбер за июнь и июль опустился с 327,5 до 245 ₽, то есть на четверть.

Когда все деньги лежат в одной бумаге, минус четверть по ней означает минус четверть всего капитала. Вырастет ли бумага за десять лет — вопрос второй. Первый: досидит ли владелец до конца срока и не продаст ли на дне.

Три падения Сбера

В кризис 2008 года акция потеряла от пика до дна 88%, а к старому максимуму вернулась почти через девять лет. Кризис 2014-го прошёл мягче: минус 54% и меньше двух лет до возврата.

Обвал 2022-го стоил 77%, и по цене бумага до сих пор на 27% ниже пика. Спасли дивиденды: после обвала Сбер выплатил 130,78 ₽ на акцию, и вместе с текущей ценой держатель оказался выше старого максимума.

Что это значит на деле? Срок восстановления заранее неизвестен и колеблется от двух лет до девяти. План «положил и забыл» должен пережить худший вариант, а не средний.

Газпром и миф о вечной бумаге

Десять лет назад Газпром (GAZP) как бумага на десятилетия выглядел так же убедительно, как сегодня Сбер: монополия, экспорт, дивиденды. С ноября 2016-го цена упала со 148,8 до 101,9 ₽.

Глубина падений тоже знакомая. После кризиса 2008 года бумага шла к старому пику больше 13 лет, а с максимума осени 2021-го потеряла ещё 80%.

Отдельный риск — дивиденды. В последний раз Газпром платил в октябре 2022 года, и с тех пор четыре года выплат нет. Размер дивиденда фактически определяет государство как мажоритарный акционер, а миноритарий на это решение не влияет. Для дивидендной стратегии в одной бумаге это главный изъян: доход зависит от чужого решения.

Что купил держатель одной бумаги

По итогам десяти лет Сбер с дивидендами принёс 206,5% и обогнал индекс полной доходности на 81 п.п. Концентрация в правильной бумаге работает, и спорить с этим глупо.

Звучит просто, но в ноябре 2016-го выбор между Сбером и Газпромом выглядел как выбор между двумя голубыми фишками. Один утроил капитал, другой принёс 43% за десятилетие, почти втрое меньше индекса.

Диверсификация тоже стоит денег. Фонд на индекс Мосбиржи (TMOS) берёт до 0,799% в год, и в этой цене — гарантия, что ни один эмитент не займёт в нём больше 15%. Дивиденды по акциям в расчёте просто сложены, без реинвестирования и налога, а индекс считает их реинвестированными, но расстановку мест это не меняет.

Сколько в одной бумаге терпимо

Долю удобнее считать от потерь. Возьмём капитал в миллион рублей и повторим обвал Сбера 2022 года.

Если весь капитал в одной бумаге, минус 770 тысяч. При доле 15%, как у крупнейшего эмитента в индексе, тот же обвал стоит 11,5% капитала: неприятно, но продавать на дне не захочется.

Рабочее правило — подобрать долю так, чтобы худшая историческая просадка бумаги умещалась в ваши нервы. Для режима «купил и не смотрю» это 10–15% на эмитента. Треть или половина портфеля в одной бумаге подходит только тому, кто готов ждать восстановления девять лет и не продать.

Богатство купить можно, сон нельзя

Главный довод сторонников концентрации справедлив: состояния чаще делают на одной большой ставке, а индекс по определению даёт средний результат. Сбер за десять лет это подтвердил.

С обещанием спокойствия согласиться нельзя. Одна бумага на десять лет — самая нервная стратегия из возможных, просто нервы откладываются до первого кризиса. У Сбера и Газпрома к рыночному риску добавляется ещё один: размер дивиденда зависит от государства как крупнейшего акционера.

Мне ближе схема «ядро плюс ставка»: основа в индексном фонде, сверху одна-две любимые бумаги с такой долей, чтобы пережить их падение на 80%. Тогда хорошая идея успевает заработать, а плохая не успевает разорить.

Какая бумага у вас самая крупная и какая у неё доля в портфеле?

Источники цифр

— SBER: максимум июля 2007 (месячная свеча): 113,05 ₽ (источник, 2026-10-10)
— SBER: минимум февраля 2009: 13,50 ₽ (источник, 2026-10-10)
— SBER: максимум апреля 2016 выше пика 2007: 125,78 ₽ (источник, 2026-10-10)
— SBER: максимум января 2014 / минимум декабря 2014 / максимум ноября 2015: 102,92 / 47,21 / 110,70 ₽ (источник, 2026-10-10)
— SBER: максимум октября 2021 / минимум февраля 2022: 388,11 / 89,59 ₽ (источник, 2026-10-10)
— SBER: максимум июня 2026 / минимум июля 2026: 327,5 / 245,13 ₽ (источник, 2026-10-10)
— SBER: закрытие ноября 2016 / текущее закрытие октября 2026: 158,70 / 284,25 ₽ (источник, 2026-10-10)
— GAZP: максимум мая 2008 / минимум октября 2008 / максимум октября 2021: 369,5 / 84 / 397,64 ₽ (источник, 2026-10-10)
— GAZP: минимум июля 2026: 78,10 ₽ (источник, 2026-10-10)
— GAZP: закрытие ноября 2016 / текущее закрытие октября 2026: 148,80 / 101,89 ₽ (источник, 2026-10-10)
— MCFTR: закрытие ноября 2016 / октября 2026: 2949,91 / 6647,03 (источник, 2026-10-10)
— Дивиденды Сбербанка 2017–2026 по годам: 6; 12; 16; 18,7; 18,7; 0 (2022); 25; 33,3; 34,84; 37,64: сумма 202,18 ₽; после 2022 — 130,78 ₽ (источник, 2026-10-11)
— Дивиденды Газпрома 2017–2022: 8,04; 8,04; 16,61; 15,24; 12,55; 51,03 (реестр 11.10.2022); 2023–2026 — 0: сумма 111,51 ₽ (источник, 2026-10-11)
— Вес SBER и SBERP в индексе Мосбиржи: 12,45% + 2,41% (источник, 2026-07-30)
— Ограничение доли одного эмитента в индексе Мосбиржи на дату ребалансировки: 15% (источник, 2026-10-11)
— TMOS следует за MCFTR, комиссия за счёт активов фонда: до 0,799% в год (источник, 2026-08-31)