Шторм в облигациях «Балтийского лизинга»: как изменились позиции крупных фондов

Шторм в облигациях «Балтийского лизинга»: как изменились позиции крупных фондов

Облигационный рынок столкнулся с серьезной переоценкой долговых бумаг одного из старейших лизингодателей страны — ООО «Балтийский лизинг». В конце лета и сентябре 2026 года доходности по ряду выпусков компании взлетели до кризисных 30–50% годовых, а по отдельным позициям доходили до стрессовых значений.Главными триггерами выступили слабая финансовая отчетность по МСФО за I полугодие 2026 года (падение чистой прибыли на 85,3% г/г), рост стоимости фондирования при жесткой ДКП Центробанка и крупные распродажи на бирже.Разбираемся, как на этом фоне изменились позиции институциональных держателей и фондов, и кто устроил распродажу.

---

Анализ позиций: кто продавал, а кто покупал?

Долговой портфель «Балтийского лизинга» исторически сбалансирован: он примерно наполовину состоит из банковских кредитов и наполовину из облигационных займов. Однако структура держателей самих облигаций за последние месяцы претерпела тектонические сдвиги.

1. Крупные институциональные продажи (Капитуляция фондов)

В августе и сентябре в биржевых стаканах «Балтийского лизинга» активизировались крупные институциональные продавцы. Аналитики зафиксировали аномальные объемы торгов даже в традиционно «мертвых», нерыночных выпусках (например, БО-П14), которые ранее полностью удерживались закрытыми фондами или крупными банками со дня размещения. 

• Причина: Из-за снижения чистого процентного дохода компании (-33,5% г/г) и нарушения ковенант по ряду банковских кредитов управляющие компании (УК) начали превентивно сокращать лимиты на эмитента в своих диверсифицированных ПИФах, чтобы снизить риски портфелей.
• Результат: Часть открытых паевых фондов облигаций («Альфа-Капитал», «Т-Капитал» и др.) снизили долю фиксированных выпусков (таких как БО-П20 и БО-П22), что и спровоцировало обвал цен до 63–78% от номинала.

2. Клубные выпуски остаются под замком

Несмотря на панику в рыночных инструментах, в так называемых «клубных» выпусках (БО-П14 и БО-П21) общим объемом свыше 11 млрд рублей позиции держателей изменились незначительно. Эти бумаги изначально приобретались якорными инвесторами под удержание до погашения. Крупные игроки не спешат фиксировать колоссальные убытки по ним, рассчитывая на стабильный операционный бизнес компании (эмитент удерживает 5-е место в России по объему нового бизнеса).3. Розничные инвесторы забирают «физический» объемПока институционалы сокращали позиции, доля розничных инвесторов (физических лиц) в публичных флоатерах и новых выпусках, напротив, выросла. Например, в августе 2026 года компания выпустила новый небольшой объем БО-П26 на 1,2 млрд рублей с купоном 18,25%. Книга заявок была сформирована преимущественно за счет розничного спроса и мелких региональных банков, привлеченных ежемесячным купоном и амортизацией. В итоге частные инвесторы сейчас аккумулируют до 30–50% рыночного долгового объема компании.

---

Текущее распределение долей в фондах

На сегодняшний день бумаги эмитента (в частности, выпуски БО-П10, БО-П19, БО-П20) по-прежнему входят в состав портфелей крупнейших УК, но их удельный вес был оптимизирован:

---

Резюме для инвестора


Позиции держателей в фондах стали более поляризованными. Управляющие открытых ПИФов предпочли зафиксировать убытки или сократить присутствие, чтобы не пугать пайщиков падением стоимости чистых активов (СЧА). В то же время крупные институционалы в закрытых структурах продолжают удерживать долг, уповая на то, что компания активно распродает изъятую у неплательщиков технику (на 2 млрд рублей за июль-август) и сохраняет сильные рейтинги кредитоспособности уровня ruAA- от Эксперт РА и AA-(RU) от АКРА.


По открытым данным: на начало сентября 2026г.

Облигации Балтийский лизинг, БО-П08 в составе фондов
ДОХОДЪ. Стратегии денежного рынка
ДОХОДЪ. Денежный рынок
ДОХОДЪ. Облигации до декабря 2027/2030/2033

Облигации Балтийский лизинг, БО-П10 в составе фондов
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации
Райффайзен — Корпоративные облигации
Финансовые решения
Фонд Консервативный
РСХБ — Фонд Облигаций
БКС Российские облигации
БКС Капитал
Райффайзен — Облигации с выплатой дохода
АТОН – Флоатеры
Финам Облигационный с выплатой

Облигации Балтийский лизинг, БО-П11 в составе фондов
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации
Райффайзен — Корпоративные облигации
Финансовые решения
Райффайзен — Облигации с выплатой дохода
Солид — российские облигации

Облигации Балтийский лизинг, БО-П12 в составе фондов
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации
АТОН – Флоатеры

Облигации Балтийский лизинг, БО-П14 в составе фондов
Т-Капитал Облигации

Облигации Балтийский лизинг, БО-П15 в составе фондов
Альфа-Капитал Облигации Плюс
Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода
Финансовые решения
РСХБ – Денежный поток
РСХБ — Фонд Сбалансированный
РСХБ — Фонд Облигаций
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации
Максвелл Капитал
Облигации роста — Рантье

Облигации Балтийский лизинг, БО-П16 в составе фондов
Финансовые решения
Альфа-Капитал Управляемые облигации
РСХБ — Фонд Облигаций
РСХБ — Фонд Сбалансированный
РСХБ – Денежный поток
Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации

Облигации Балтийский лизинг, БО-П18 в составе фондов
Альфа-Капитал Управляемые облигации
Альфа-Капитал Облигации Плюс
Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода
Финансовые решения
Ренессанс Жизнь – Разумные инвестиции
Корпоративные рублевые облигации РФ

Облигации Балтийский лизинг, БО-П19 в составе фондов
Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода
Финансовые решения
РСХБ — Фонд Облигаций
Альфа-Капитал Высокодоходные облигации
РСХБ – Денежный поток
Мой сейф
Российские доходные облигации
Ингосстрах – корпоративные облигации
Арсагера — фонд облигаций КР 1.55
Арсагера — фонд смешанных инвестиций
Солид — российские облигации
Корпоративные рублевые облигации РФ

Облигации Балтийский лизинг, БО-П20 в составе фондов
Финансовые решения

Облигации Балтийский лизинг, БО-П22 в составе фондов
Новые Финансовые Решения
Финансовые решения