Почему гендиректор МГКЛ хочет именно 29%?

     На бирже возбудились те, кого теребить не собирались.

     Лазутин сообщил, что хочет увеличить свою долю в МГКЛ с 12,7% до 29%. Акции мгновенно отреагировали ростом на 9%, но потом приуныли, потому что пришло осознание. Правда, не сразу.

     Тут очень много всего интересного. Начать, пожалуй. стоит с того, что сделка покупки должна произойти вне биржи. И это не байбэк МГКЛ, а личное инвестиционное решение. 


     Но кто продаст Лазутину такой большой пакет? Всего у МГКЛ почти 1,27 млрд акций. Это значит, чтобы Лазутину довести свой пакет до 29% нужно купить ещё где-то 0,2 млрд акций. А это, при цене в 2 рубля/акцию, примерно 400 млн рублей.

     Попросту говоря, Лазутину нужно ещё 16,3% акций. У Романова их меньше, у других тем более. Отсюда можно сделать вывод, что покупка будет у нескольких лиц, потому что даже у крупнейшего акционер пакет меньше нужных Лазутину 16,3%.При этом в сделке ещё может участвовать компания «Команда МГКЛ». Т.е. эта покупка, ещё раз подчёркиваю, будет не в стакане.

     Но почему именно 29%? тут дело в том, что если лицо получает более 30% голосующих акций, появляется обязанность направить остальным акционерам предложение о выкупе акций. А стоимость не может быть ниже мак4симальной цены, по которой приобретались бумаги за последние шесть месяцев. так что оферты никакой не будет, так как 29% — ниже этого порога.

     Кстати, 29 сентября СД МГКЛ продлил мораторий на операции инсайдеров с ценными бумагами до 31 октября 2026 года. Так что в октябре покупок не будет. Да и сам Лазутин лишь сообщил пока о намерении, а не о совершившемся факте. Но тут важно помнить историю. В мае 2025 года ЦБ уличил Лазутина в инсайдерской торговле. После подписания годового отчёта МГКЛ 21 февраля 2024 года, Лазутин приступил к покупкам акций МГКЛ на бирже, совершив 478 сделок. Часть из них пришла на запретительный период. А после публикации отчётности 8 апреля 2024 года, когда акции выросли, он начал сливать акции по более высокой цене.


     В этом году сама контора МГКЛ сообщала о выкупе акций. а потом, в сентябре, об усилении байбека. Причина проста: поддержка котировок. Причём на выкуп акций и облигаций планировали направить почти 900 млн рублей — это триндец какая большая сумма для такой компании. Но у них там облигаций на несколько млрд рублей. Однако, в сентябре 2026 года выкуп был всего лишь на 27 млн рублей. Но оно и понятно. Там среднедневной объём лишь порядка 8 млн рублей/день. Поэтому выкупить Лазутину в стакане на 400 млн будет в тягость. Точнее не так. Купить нужное количество за эти деньги не получится. Вшивые десять лямов унесут котировку вверх.

     Есть и ещё одна красная тряпка, которую кинули в лицо инвесторам — снижение рейтинга. В сентябре 2025 года РА Эксперт снижает рейтинг с ruBB до ruBB-. Через год, в сентябре 2026 года РА Эксперт понизило рейтинг МГКЛ с ruBB- до ruB. Напомню градацию этого рейтинга:

     Причиной этому стали возросшие объёмы непрозрачных M&A сделок (причём часть таких сделок была признана с отсутствием экономической обоснованности), постоянное предоставление займов за периметр группы в объёмах, которые в несколько раз превышают собственный капитал. Плюс к этому высокая долговая нагрузка, процентная нагрузка и высокий уровень корпоративных рисков. Например, долговой портфель с учётом аренды вырос с 4,65 до 8,74 млрд рублей.
     Есть ещё одна хохма. Сам рейтинг опубликовали 11 сентября 2026 года. МГКЛ пыталась его оспорить, но не получилось. Уже 14 сентября 2026 года РА Эксперт подтвердил рейтинг на уровне В и отозвал его, потому что рейтингуемое лицо проявило инициативу и расторгло договор. Понятное дело, чтобы не палить плохое впечатление от её отчёта.

     Видимо, у РА Эксперт были весомые доводы. Хотя Выручка за последний год выросла, относительно предыдущего периода:


Чистая прибыль тоже:


но и долг тоже не скучал:


     МГКЛ люто пылесосит деньги, выпуская облигации с ежемесячным купоном выше рынка. Даже Мосбиржа обалдела и теперь МГКЛ приходится побираться на СПБбирже.
     В общем, об обратном выкупе фрифлоата речь не идёт. Но может уже идти речь о проблемах. Об этом хотя бы говорят доходности по облигациям, которые доходят до 50%:

     Т.е. это несколько говорит о заложенных рисках.

     Фенита б ля комедия. Но это не точно.