Выйдет ли Правительство из "запоя"?

Если ваш сосед обещает завязать, но каждый раз просит на выпивку всё больше и больше, то даже если он предоставляет вам некий залог, вы все равно подумаете, давать ли ему, и если давать, то под какой процент.
 
Рынок российского госдолга по объему немного меньше корпоративного. Зато это один эмитент, единая история на все 37 триллионов рублей. В отличие от корпоратов, где историй сотни, если не тысячи. Т.е. это самый крупный эмитент у нас и, наверное, в любой другой стране тоже. И размещения происходят почти каждую неделю. И должно быть доверие к этому эмитенту. Или вера в то, что завтра Минфин не будет занимать больше и дороже. Если этой веры нет, то размещение ОФЗ может не состояться, как это случилось на нынешней неделе. Крупные игроки, которые в основном банки, говорят Минфину: у нас и так проблем хватает, с ликвидностью, например, а вы нам еще можете их подкинуть. Если Правительству деньги нужны сильно, Минфин оказывается загнанным в угол – голосуй занимай по любой цене или проиграешь. Банки, понимая это, могут запросить доходность даже выше разумной. Пьянству бой, так сказать.)))
 
А еще с бюджетом интересная ситуация: если бы Минфин выкатил бюджет с нулевым первичным (без учета процентов) дефицитом, ему все поверили бы? Нет, конечно. А если Минфин говорит: зуб даю, но тот дефицит, что мы заложили, он окончательный – в этот раз ему точно поверят? Вот и получается, что ни занижать будущие расходы, ни показывать их высокими с учетом всех возможных сложных обстоятельств Минфину не выгодно. Но понимают ли это в самом Минфине? Я бы не был в этом уверен, памятуя о частых проблемах его с коммуникацией (точнее, с ее отсутствием), попытках занимать там, где стоило бы просто отойти в сторонку. И получается, что какой проект бюджета сейчас не предложи, любой будет вызывать скептицизм. И будет толкать ставки вверх. Впрочем, со среды RGBI стоит на месте. Возможно, рынок ждет каких-то позитивных сигналов.
 
Ставки по ОФЗ, трежерям и прочим гособлигациям в нынешней ситуации в самых разных странах – это далеко не только про ожидания инфляции, как считают некоторые. Это именно недоверие. Мол, мы еще посмотрим, как вы будете выходить из запоя. А выйти из запоя ой как сложно! Так что я жду долгового кризиса и ставлю на то, что он случится в Европе, точнее, во Франции. США и Япония будут спасать друг друга, а жертвовать будут старушкой Европой. К тому же там ситуация хуже из-за того, что страны в еврозоне не имеют фактически собственной монетарной политики, т.к. ее обеспечивает единый ЕЦБ. Это делает их слабее к подобным кризисам. Но коснется это всех. Тот же Китай может прилично пострадать, т.к. Евросоюз – крупнейший покупатель китайской продукции. А следом и мы. Остается только надеяться, что как-нибудь нашему прекрасному шарику под названием Земля удастся проскочить. А вы как, верите в лучшее?