Вчера в 14:31
Аналитик, который не зассал
Вы пользуетесь инвест идеями брокеров на рынке акций? Как показывает статистика, абсолютное большинство не доверяет им.
Я задался вопросом: а почему?
В двух словах о том, как сформировался наш рынок акций: в 90-е начали появляться компании, которые работали на фондовом рынке. У кого-то получалось чуть лучше, у кого-то чуть хуже.
У кого получше — развивались и масштабировались, сами зарабатывали и помогали своим клиентам.
И вот мы переносимся в 2026 год, в котором идею о покупке акции с целевой ценой со стороны брокера абсолютное большинство не воспринимает всерьез.
Где всё пошло нет так?
Сегодня я хочу рассказать об одной истории, которая очень сильно повлияла на это
____
2018 год. Москва. Офис SberCIB (бывшая Тройка Диалог)
2 ведущих аналитика компании (Александр Кудрин и Александр Фэк) пишут разбор двух нефтегазовых компаний: Газпром и Роснефть.
В них довольно прямолинейно указаны проблемы внутренней структуры компаний, которые не видно в «хорошие времена», но которые долгосрочно могут вызвать системные кризисы в компаниях в случае макроэкономического форс-мажора.
В отчетах было указано, что бенефициарами инвестпрограмм являются не акционеры, а подрядчики, кто в свою очередь известен дружественными связями с Газпром, и что реализация данных инвестпрограмм не приведет к раскрытию акционерной стоимости на рынке.
В отчетах была указана вся цепочка: фамилии, компании, предполагаемый ущерб.
❗️Моментально двух глав аналитики крупнейшего инвестфонда страны уволили.
Более того, история закончилась тем, что Грефу пришлось приносить публичные извинения перед Миллером и Сечиным за данные отчёты.
____
Какое фундаментальное изменение произошло?
Ранее работа аналитика в брокере — это мысли аналитика, которого выбрал и которому доверяет брокер.
Отчёты и мысли, безусловно, проверялись: опечатки, верность финансовых показателей и прочее.
Но, базово, мысли аналитика — это то неприкосновенное поле, куда другим лезть нельзя. И как доказательство — сам факт публикации таких разборов Газпрома и Роснефти.
После данного эпизода контроль усилился: главное не допустить репутационных рисков и избегать ситуаций, при которых глава компании вынужден извиняться и подрывать отношения с равными по статусу людьми.
Однако, с течением времени это перетекло в ещё большее ужесточение: аналитикам стали указывать вектор, в каком направлении думать.
Хороший пример: знаменитая рекомендация БКС по покупке Мечела с целью до 650₽.
Почему именно эту идею помнят все: ибо она изначально была обречена на провал. Абсолютному большинству было видно, что компания умирает.
По итогу, прогноз по удвоению цены акций Мечела рынок связывает лишь с необходимостью увеличения ликвидности в акции, дабы продать собственные позиции.
Но, ситуация продолжила ухудшаться: аналитикам начали выставлять план по публикации идей.
Что бы я делал, если бы не было идей? Не выкладывал идей. Представьте, что мой рабочий день бы состоял из того, что я ничего не делаю почти полгода.
А теперь представьте, что я и сотни таких же аналитиков говорят «идей нет» и длительный промежуток времени ничего не делают.
«Это аналитик, это его виденье».
Да, но для компании — это неэффективный сотрудник, потому что он не создает для отдела продаж идеи, которые можно транслировать клиентам и привлекать активы.
Поэтому, почти у каждого аналитика появился «план» по количеству выпущенных идей в определенный промежуток времени.
И, смоделировав ситуацию на себе, что бы я делал? Публиковал бы то, что говорят. Потому что работу терять не хотелось бы.
Время рассудило, что сама теория плановой экономики — нерабочая. Очень высокая неэффективность. И, казалось бы, все страны приняли это. Но снова «надо выполнять план».
____
К чему это привело и какой опыт в сегменте «США, Европа, Китай»
Отступление про сегмент.
Моё виденье следующее: если бизнес-модель работает в США, Европе и Китае, то она будет работать в любой точке мира.
Если бизнес-модель там не работает, значит «гениальное новшество» обречено на провал.
Это привело к тому, что абсолютное большинство идей, выпускаемых брокерами — сделаны для галочки.
Потому что компании и сотрудникам необходимо проявлять активность: компании надо постоянно быть на виду у клиентов, а сотруднику нужно создавать видимость работы для получения зарплаты.
Не нужно иметь докторскую по математике, чтобы понимать, что подобные действия делают матожидание отрицательным.
Ответ на вопрос о том, почему сейчас абсолютное большинство участников рынка не воспринимают всерьёз советы: результативность очень серьезно упала.
Почему она упала: потому что большинство идей не совпадают с мнением аналитиков и высосаны из пальца.
Проблема не уникальна: такое было в США, Европе и Китае.
Как рынок эволюционировал относительно этого:
Начался стремительный рост частной аналитики и массовое создание частных инвестфондов (даже сейчас темп открытия частных инвестфондов в США составляет ~300 в квартал). Аналитики поняли, что им не нужна «крыша». Они независимы и сами по себе. Их имя — их ответственность — их результат.
И люди это тоже понимают. Корреляция с РФ есть: именно поэтому вы сейчас читаете аналитиков в телеграм-каналах, а не на сайтах брокеров.
Поэтому, тенденция очень отчетливая и другого пути в мировой истории нет: в РФ будет массовое развитие сектора частных инвестфондов.
И эта тенденция действительно положительно повлияет на развитие фондового рынка в РФ.
____
Судьба аналитиков из SberCIB
Закончилась история для двоих благоприятно: оба нашли новое место работы и занимаются тем, чем занимались.
Спустя время, никто в них не бросался камнями. Более того, своё «уважение улиц» они получают и по сей день.
Все мы запомнили их как аналитиков, которые не зассали.
Больше интересного контента в нашем TG:
t.me/vm_trading_official
Я задался вопросом: а почему?
В двух словах о том, как сформировался наш рынок акций: в 90-е начали появляться компании, которые работали на фондовом рынке. У кого-то получалось чуть лучше, у кого-то чуть хуже.
У кого получше — развивались и масштабировались, сами зарабатывали и помогали своим клиентам.
И вот мы переносимся в 2026 год, в котором идею о покупке акции с целевой ценой со стороны брокера абсолютное большинство не воспринимает всерьез.
Где всё пошло нет так?
Сегодня я хочу рассказать об одной истории, которая очень сильно повлияла на это
____
2018 год. Москва. Офис SberCIB (бывшая Тройка Диалог)
2 ведущих аналитика компании (Александр Кудрин и Александр Фэк) пишут разбор двух нефтегазовых компаний: Газпром и Роснефть.
В них довольно прямолинейно указаны проблемы внутренней структуры компаний, которые не видно в «хорошие времена», но которые долгосрочно могут вызвать системные кризисы в компаниях в случае макроэкономического форс-мажора.
В отчетах было указано, что бенефициарами инвестпрограмм являются не акционеры, а подрядчики, кто в свою очередь известен дружественными связями с Газпром, и что реализация данных инвестпрограмм не приведет к раскрытию акционерной стоимости на рынке.
В отчетах была указана вся цепочка: фамилии, компании, предполагаемый ущерб.
❗️Моментально двух глав аналитики крупнейшего инвестфонда страны уволили.
Более того, история закончилась тем, что Грефу пришлось приносить публичные извинения перед Миллером и Сечиным за данные отчёты.
____
Какое фундаментальное изменение произошло?
Ранее работа аналитика в брокере — это мысли аналитика, которого выбрал и которому доверяет брокер.
Отчёты и мысли, безусловно, проверялись: опечатки, верность финансовых показателей и прочее.
Но, базово, мысли аналитика — это то неприкосновенное поле, куда другим лезть нельзя. И как доказательство — сам факт публикации таких разборов Газпрома и Роснефти.
После данного эпизода контроль усилился: главное не допустить репутационных рисков и избегать ситуаций, при которых глава компании вынужден извиняться и подрывать отношения с равными по статусу людьми.
Однако, с течением времени это перетекло в ещё большее ужесточение: аналитикам стали указывать вектор, в каком направлении думать.
Хороший пример: знаменитая рекомендация БКС по покупке Мечела с целью до 650₽.
Почему именно эту идею помнят все: ибо она изначально была обречена на провал. Абсолютному большинству было видно, что компания умирает.
По итогу, прогноз по удвоению цены акций Мечела рынок связывает лишь с необходимостью увеличения ликвидности в акции, дабы продать собственные позиции.
Но, ситуация продолжила ухудшаться: аналитикам начали выставлять план по публикации идей.
Что бы я делал, если бы не было идей? Не выкладывал идей. Представьте, что мой рабочий день бы состоял из того, что я ничего не делаю почти полгода.
А теперь представьте, что я и сотни таких же аналитиков говорят «идей нет» и длительный промежуток времени ничего не делают.
«Это аналитик, это его виденье».
Да, но для компании — это неэффективный сотрудник, потому что он не создает для отдела продаж идеи, которые можно транслировать клиентам и привлекать активы.
Поэтому, почти у каждого аналитика появился «план» по количеству выпущенных идей в определенный промежуток времени.
И, смоделировав ситуацию на себе, что бы я делал? Публиковал бы то, что говорят. Потому что работу терять не хотелось бы.
Время рассудило, что сама теория плановой экономики — нерабочая. Очень высокая неэффективность. И, казалось бы, все страны приняли это. Но снова «надо выполнять план».
____
К чему это привело и какой опыт в сегменте «США, Европа, Китай»
Отступление про сегмент.
Моё виденье следующее: если бизнес-модель работает в США, Европе и Китае, то она будет работать в любой точке мира.
Если бизнес-модель там не работает, значит «гениальное новшество» обречено на провал.
Это привело к тому, что абсолютное большинство идей, выпускаемых брокерами — сделаны для галочки.
Потому что компании и сотрудникам необходимо проявлять активность: компании надо постоянно быть на виду у клиентов, а сотруднику нужно создавать видимость работы для получения зарплаты.
Не нужно иметь докторскую по математике, чтобы понимать, что подобные действия делают матожидание отрицательным.
Ответ на вопрос о том, почему сейчас абсолютное большинство участников рынка не воспринимают всерьёз советы: результативность очень серьезно упала.
Почему она упала: потому что большинство идей не совпадают с мнением аналитиков и высосаны из пальца.
Проблема не уникальна: такое было в США, Европе и Китае.
Как рынок эволюционировал относительно этого:
Начался стремительный рост частной аналитики и массовое создание частных инвестфондов (даже сейчас темп открытия частных инвестфондов в США составляет ~300 в квартал). Аналитики поняли, что им не нужна «крыша». Они независимы и сами по себе. Их имя — их ответственность — их результат.
И люди это тоже понимают. Корреляция с РФ есть: именно поэтому вы сейчас читаете аналитиков в телеграм-каналах, а не на сайтах брокеров.
Поэтому, тенденция очень отчетливая и другого пути в мировой истории нет: в РФ будет массовое развитие сектора частных инвестфондов.
И эта тенденция действительно положительно повлияет на развитие фондового рынка в РФ.
____
Судьба аналитиков из SberCIB
Закончилась история для двоих благоприятно: оба нашли новое место работы и занимаются тем, чем занимались.
Спустя время, никто в них не бросался камнями. Более того, своё «уважение улиц» они получают и по сей день.
Все мы запомнили их как аналитиков, которые не зассали.
Больше интересного контента в нашем TG:
t.me/vm_trading_official
Читайте на SMART-LAB:
Программа конфысмартлаба 31 октября в Москве. Повышение цен через несколько часов!
Программа нашей конфы 31 октября выглядит так!
Пустые ячейки означают, что там будет еще кто-то интересный!
Сегодня наши сотрудники долго спят, поэтому переключат цены где-то к обеду....
Акции Т-Технологий позитивно отреагировали на детали сделки с Банком Точка
Т-Технологии определили условия консолидации Точки, оценив банк в 84,8 млрд руб. Дополнительные акции разместят по 320 руб., с премией 27% к текущим котировкам. Закрыть сделку планируется до конца...
13:00
💸 Кто запрашивает самые крупные займы: аналитика Займера
Кому из заемщиков требуются наиболее высокие суммы и как запросы клиентов изменились за год? Собрали свежую статистику на основе данных за сентябрь – рассказываем: 👨💼 Мужчинам в среднем было...
12:05
1800, 2000, 2200… каждый раз шортисты чата повышают цель.
CyclopEye, с начала июля собрать не могут денег, лучше бы цену на золото скинули в своих ломбардах, покупают по 6000р за гр, полируют и выставляют на продажу по 9000р.гр
Идем на желтую
Андрей, мне кажется они не договаривают. Букв на страничке много, но по факту срок акцепта оферты прошел. А далее то все как обычно с дефолтниками.
Глиссада. Покупка с утра 100%
Станислав Н, вот попал в точку. тока отрисовал с пояснениями.
any_to_real, да, всё по полочкам)))
22:30
Михаил Вовченко, неделю назад торговали солярой по 95р и электричеством. Бензина нет. Ровно как и на половине заправок по подмосковью.
Крупнейшая сеть автозаправочных комплексов Украины UKRNAFTA с января по сентябрь 2026 года реализовала миллиард литров топлива, сообщили в пресс-релизе АО «Укрнафта» в четверг.
«Для сравнения: за...
А вообще, тут, конечно, очень мутная история от начала и до конца
Сейчас — то мы видим, что цена трубопроводного газа с даты отчета выросла В РАЗЫ.
2. Опыт что США, что России говорит, что штатные публичные аналитики и брокеров и рейтинговых агентств обслуживают не читателя их прогнозов и рейтингов, а того, кто платит им деньги. Это системная проблема конфликтов интересов. Кроме того, эти аналитики как правило, не торгуют на рынке свои прогнозы, поэтому и верифицировать свой инструментарий им незачем.
Но Газпром — это приоритет политических факторов.