АО ЛК «Роделен» (РСБУ 2026 6 мес.)
Итоговая оценка: 2.6/5
Чем занимается компания: лизинговая компания, фокус на МСП; портфель включает недвижимость, грузовой транспорт, строительную технику, энергетическое и прочее оборудование. Доход формируется в основном процентами по договорам финансового лизинга.
Исходные показатели:
— Процентные доходы: 709.2 млн руб. (+11.2% г/г)
— Процентные расходы: 622.0 млн руб. (+13.5% г/г)
— Чистый процентный доход: 87.2 млн руб. (-2.3% г/г)
— Чистая прибыль: 81.7 млн руб. (+39.2% г/г)
— ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 3 985.3 млн руб. (+6.8% г/г)
— Имущество вне ЧИЛ: 347.2 млн руб.
— Резервы/обесценение портфеля: 26.9 млн руб. (-2.9% г/г)
— Активы: 8 080.7 млн руб. (+4.5% к 31.12.2025)
— Капитал: 836.7 млн руб. (+10.8% к 31.12.2025)
— Чистый долг: 6 564.0 млн руб. (+9.7% к 31.12.2025)
— Поступления по ЧИЛ и фин. активам до 12 мес: 1 750.6 млн руб.
Коэффициенты:
— Net Debt / Капитал: 7.8x
— Капитал / Активы: 10.4%
— ЧИЛ / Net Debt: 0.61x
— Имущество вне ЧИЛ / ЧИЛ: 8.7%
— ICR: 1.16x
— ROA: 1.0%
— 12M Liquidity Coverage: 2.35x
— Short-term debt / total debt: 3.0%
Детализация долга:
— Долг: 6 749.1 млн руб.; чистый долг 6 564.0 млн руб.
— Сроки и структура: краткосрочный долг 202.4 млн руб. = 200.0 займы + 2.4 проценты; долгосрочный долг 6 546.7 млн руб. = 2 322.3 кредиты банков + 3 759.8 облигации/ЦФА + 464.6 займы; распределение: 34.4% кредиты банков, 55.7% облигации/ЦФА, 9.8% привлеченные займы/проценты.
— Ликвидность: 1 750.6 млн руб. ЧИЛ до 12 мес + 185.1 млн руб. кэш против 200.0 млн руб. краткосрочного погашения и 622.0 млн руб. процентного proxy; запас 1 113.7 млн руб. Подтвержденные линии не раскрыты. Дополнительная ликвидность от продажи стока не рассчитана: нет раскрытий по срокам, скидкам и обременениям.
Качество портфеля:
— Портфель: ЧИЛ 3 985.3 млн руб.; структура лизингового портфеля: недвижимость 29.0%, прочее 19.2%, грузовой транспорт 13.9%, строительная техника 11.7%, энергетическое оборудование 8.0%.
— Риски: Stage 3/POCI и 90+ не раскрыты; резерв по ЧИЛ 26.9 млн руб. = 0.7% ЧИЛ. Сток/запасы 347.2 млн руб. = 8.7% ЧИЛ.
Комментарий по кредитоспособности: профиль слабый из-за высокого плеча и низкого покрытия чистого долга ЧИЛ; краткосрочная ликвидность по раскрытым срокам хорошая, прибыльность положительная.
Расшифровка оценки:
— Капитализация и финансовое плечо: 1.2/5; вес 25%; капитал/активы 10.4% = 2/5, Net Debt/капитал 7.8x = 0/5.
— Покрытие долга лизинговым портфелем: 0.0/5; вес 10%; ЧИЛ/Net Debt 0.61x, чистый долг существенно выше ЧИЛ.
— Имущество и эффективность стока: 3.0/5; вес 5%; запасы/ЧИЛ 8.7% = 3/5; ликвидность активов 3/5 по общей структуре портфеля как proxy.
— Ликвидность и рефинансирование: 5.0/5; вес 25%; coverage 2.35x = 5/5, short debt/debt 3.0% = 5/5.
— Покрытие процентов и прибыльность: 2.6/5; вес 15%; ICR 1.16x = 2/5, ROA 1.0% = 3/5, прибыльность положительная = 4/5.
Больше разборов и аналитики у меня в Telegram канале t.me/semenov_invest/20
