Почти в 90% случаев население ждёт инфляцию больше, чем она есть на самом деле

В сентябрьском опросе инФОМ для Банка России медиана инфляции, которую население ждёт через год, — 14,2%. Официальная инфляция за август — 6,3% г/г.

С 2014 года фактическая инфляция через год известна для 134 ежемесячных опросов, и в 118 из них население ждало больше, чем вышло, в среднем примерно на 5 п.п. Последний опрос, который уже можно сверить, — августовский 2025 года (данных за сентябрь 2026-го ещё нет): тогда ждали 13,5%, вышло 6,3%. Меньше факта ждали только в опросах 2014 года, перед девальвацией, и 2021-го, перед скачком цен 2022-го.

Не меньше 2000 человек выбирают на карточке интервал вроде «на 13–16%» в крайнем опросе. Инфляцию за прошедший год те же люди оценивают в 15,1% при официальных 6,3%.

Банк России объясняет разрыв восприятием: граждане «судят об инфляции в большей мере по наиболее подорожавшим товарам». Продукты сейчас не такой товар: по сезонно сглаженным данным ЦБ за год к июлю они подорожали примерно на 4%, всё в целом — на 6%. Летом таким товаром стал бензин: в июне и июле нефтепродукты дорожали на 6–7% в месяц, и в июле ожидания подскочили до 14,7%. Курс рубля заметно двигал ожидания только в кризисы 2014–2015 и 2022 годов, в остальные годы связи почти нет.

Я считаю эту цифру важным параметром для ЦБ при решении по ключевой ставке. Банк России и сам пишет, что будет принимать решения «в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий». Ключевая во время опроса — 14%, и реальная ставка (ключевая минус инфляция) зависит от того, какую инфляцию вычитать: по ожиданиям населения выходит около нуля, по фактической — почти 8 п.п.