Прошу пристегнуть ремни!

Прошу пристегнуть ремни! Наш самолет готовится к набору высоты, который произойдет 1 октября:

А в целом идем нормально. Т.е. данные по инфляции, я бы сказал, слишком хорошие для нынешней ситуации. И дело не в том, что Росстат что-то там рисует. А в том, что экономика потихоньку тормозит. Это всё конечно на мой взгляд, который меня пока вроде сильно не подводил. Еще я попробовал применить теханализ к графику промпроизводства — уж больно он разворотно выглядит:

Надеюсь, все это лишь мои извращенные фантазии. Тем более, что весь этот завал в основном из-за добычи и нефтепереработки. На диаграмме ниже видно, что такой «некрасивый» график промышленного производства получился в основном из-за нефтепереработки и добычи. Что вполне объяснимо.

Правда, есть еще отрасли, «попавшие под раздачу» — это производство напитков (-24,1% г/г) и табачных изделий (-16,9% г/г). Но это не критичные локальные истории. Зато производство легковых автомобилей выросло аж на 70%. Правда, тут виновата низкая база прошлого августа, когда у автопроизводителей случались короткие недели и простои. Да еще есть новые русские «китайцы», вроде Tenet'а, которые наращивают производство вместо поставок готовых автомобилей из Китая.

Следующие диаграммы говорят о том, что рост кредита населению в реальном выражении находится сейчас на уровнях 2017 года и значительно ниже всех последующих лет, кроме только прошлого года.



Большого роста спроса нет, потому и инфляция сейчас ниже отметок 2024 года, несмотря на НДС, топливо и склады. Зато кредит бизнесу растет не теми темпами, что хотелось бы ЦБ. Хотя темпы эти ровно те же, что и год назад, и ниже среднего уровня 2020-2024 гг. Возможно, кстати, что текущий рост кредита происходит в отраслях, тех, что надо, отраслях, в ожидании бюджетных выплат. Плюс кредиты на восстановление тех же НПЗ. Потому что, судя по всему, в нынешних кредитах много выдается по льготным ставкам. Такой невеселый прикол: восстановление складов и НПЗ проходит по статье инвестиции. Так что оно может поправить положение дел в этом показателе, который довольно сильно падал в первом полугодии. Как говорится, есть вранье, а есть статистика. А с кредитом получается так: если НПЗ будут бомбить и дальше, они будут брать кредиты на восстановление, а ЦБ тогда будет говорить, что кредит растет слишком быстрыми темпами? Да еще и, может быть, дальше закручивать гайки? Я ведь ничего не путаю?

И еще из свеженького. Минфин принес нам проект бюджета, и в нем есть весьма интересные вещи.

1. «Пассивные» доходы от инвестиций предлагают перенести в основную налоговую базу НДФЛ. Сейчас налоги на дивиденды облагаются по по отдельной двухступенчатой шкале 13/15%. А теперь все доходы будут «валить» в одну кучу и облагать по общей ставке от 13% до 22%.

2. ПИФЫ обяжут платить налог на прибыль, чего сейчас нет. Доходность ПИФов станет меньше, интерес к ним – тоже.

И дальше такой интересный момент. С 1 января 2026 года вступило в силу новое соглашение об избежании двойного налогообложения между Россией и ОАЭ, которое касается теперь бизнеса и физических лиц. И для резидента ОАЭ, который держит те же самые российские акции, ставка налога на дивиденды и прочие доходы будет 10%. Одно дело, когда крупный инвестор платит 15%, а не 10%. И совсем другое дело – это 22% против тех же 10%. Так что я бы, скорее, ждал оттока крупного капитала, а не роста собираемости налогов. А мой прогноз о повторении стагнации 2015-2016 годов начинает сиять новыми красками. «Верной дорогой идете, товагищи!» — как говорил Владимир Ильич.

Кроме того, с 2027 года ужесточаются требования к банковской системе и кредитованию, основанные на соглашении «Базель III». И вот уже не только я, а еще и Костин начинает говорить, что в следующем году прибыли банков уже не будут прежними. Дополнительно ужесточатся требования к заемщикам. Закредитованным компаниям может стать еще хуже. В общем, только новые «минские соглашения» спасут нас. Надолго ли?

Хотя… Пережили же мы 2014 год, потом 2015-й и даже 2016-й. Переживем и все остальные! Будет грустнее, чем хотелось бы, но куда мы из этой подводной лодки денемся? Только если с Маском на Марс.))) Но пристегнуть ремни придется при любом раскладе!