Поможет ли Минфин перейти более 2 трлн рублей из фондов ликвидности в ОФЗ?

🔳 Поможет ли Минфин перейти более 2 трлн рублей из фондов ликвидности в ОФЗ?

Минфин 24 сентября внёс в правительство бюджетный пакет с предложением обязать ПИФЫ платить налог на прибыль 15% с пассивных доходов (пайщику уплаченный налог будут засчитывать):

Кроме того, предлагается установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться.

Сейчас ПИФ не платит налог на прибыль, а налогообложение возникает в момент выплаты доходов пайщикам, что может откладываться на долгий срок. Это создает предпосылки для налоговой оптимизации путем структурирования владения различного рода активами с использованием ПИФов.

Кажется, что «бороться» и вправду пытаются, назовём так, с хитрым структурированием активов (ставка 15% взята из режима личных фондов), но «зацепить» может очень популярные фонды денежного рынка😏

Доход фонда ликвидности – это проценты по РЕПО с ЦК, и по Налоговому Кодексу это процентный доход, то есть пассивный, и под 15% он попадает целиком. Масштаб видим картинке и, по самым актуальным данным Эйлер, на 21 сентября:

• Ликвидность (LQDT) — 787,3 млрд рублей, 

• Первая Фонд Сберегательный (SBMM) — 369,4 млрд рублей,

• Альфа-Капитал Денежный рынок (AKMM) — 336,2 млрд рублей,

• Т-Капитал Денежный рынок (TMON) — 321,2 млрд рублей.

Арифметика возможных «потерь» простая: при ключевой ставке 14% → 14×0,85=11,9% (при продаже пая уплаченное зачтут). 

Мне кажется, что Минфин об этом «побочном эффекте» знает, но вряд ли станет его исправлять + спрос на длинный долг слабый, и длинные ОФЗ почти не реагируют на снижение ставки. А деньги розничных инвесторов лежат в фондах, которые через РЕПО кредитуют банки, а не Минфин, и налог на уровне фонда убирает у него преимущество. 

UPD: Налоговые изменения не коснутся фондов денежного рынка

Получили оперативный комментарий от Елены Баклановой,  старшего аналитика «Эйлер» по паевым инвестиционным фондам (ПИФам) и ЦФА:

В пресс-релизе Минфина РФ указано, что сейчас ПИФ не платит налог на прибыль, а налогообложение возникает в момент выплаты доходов пайщикам, что может откладываться на долгий срок. Это создает предпосылки для налоговой оптимизации путем структурирования владения различными активами с использованием ПИФов.

Это четко указывает, что данные изменения касаются пайщиков ИПИФов и ЗПИФов.

Пайщиков ОПИФов и БПИФов, включая фонды денежного рынка, данные изменения не касаются. Но касаются изменения начисления НДФЛ от 13%-22%. При этом расчеты Минфина говорят, что под изменения налогового режима НДФЛ попадут 4 млн человек.

Справедливое замечание и мотивация Минфина становится более понятной🤝

____

Веду телеграм-канал про банки и финансы https://t.me/MarketOverview