X5: сильный бизнес. Но стала ли акция дешевой?

Всем привет! Продолжаю рубрику one-pager по акциям. Сегодня — X5.

Без кипы страниц аналитики. На картинке собрал то, что реально важно инвестору: цена, Pmax, сценарии, дивиденды, риски и условия отмены тезиса.

По X5 сейчас получается интересно:

• Облигации самой X5 дают около 15% YTM. За дополнительный риск акции я закладываю требуемую доходность около 20% годовых.
• При цене 1 739 ₽ моя Base-оценка — около 2 530 ₽, Pmax — около 2 300 ₽. Модельный NTM-дивиденд — ~220 ₽ на акцию.
• Главное: даже без агрессивной переоценки X5 сейчас проходит мой фильтр по цене и риску.

Но арбитража нет 🙂 Высокий CAPEX, слабая cash conversion, давление на чистую прибыль и казначейский пакет остаются.

Мой вывод: X5 сейчас интересна при текущей цене и вводных. Но рассматривать ее стоит не потому, что «сильно упала» или «дешевая по мультипликаторам», а пока сохраняется нормальная асимметрия ожидаемой доходности и риска.

Что должно подтвердиться — и что сломает тезис — подсветил на слайде. Справочно-аналитический материал. Не ИИР.

Понравился пост и one-pager — ставьте 👍 и 🔥. И поделитесь с друзьями и коллегами. Буду очень вам благодарен😉

Больше интересных и практичных постов про инвестиции читайте у меня в ТГ: t.me/corpfinguru