Обзор Вуш — акции сложились в 5 раз. Стоит ли их покупать?

Кто знаком с таблицей потенциалов, тот знает, что мой взгляд на справедливую цену акций Вуш уже второй год находится на уровне 26 руб., посмотрел отчет за 1П 2026 и снижаю свою оценку справедливой цены до 14 руб. за акцию (и то, это только в том случае, если менеджмент найдет инвестора и решится на крупную допэмиссию).  Время идет, проблемы компании сохраняются!

❌ Выручка за 1 пол. 2026 = 5,56 млрд руб. (+3,6% г/г), цены на 1 поездку немного выросли (+5,7%), кол-во поездок осталось неизменным год к году.

❌ Убыток за 1 пол. 2026 = -1,74 млрд руб. (на уровне прошлого года, было -1,78 млрд руб.)

❌ Скор. FCF Вуш за 1 пол. 2026 = -0,46 млрд руб. (в 1П 2025 = -2,61 млрд руб.)

На первый взгляд, ситуация с FCF стала лучше (на 2,15 млрд руб.!), но нюанс в деталях, а именно в CAPEX.

Вуш снизил капитальные затраты с 2,4 до 0,6 млрд руб. Компания находится в режиме выживания, и чтобы продолжить существование, Вуш прекратил закупку новых самокатов и, как я понимаю, замену выбывающего флота.

❗️Флот самокатов за полгода снизился с 249,7 тыс. до 239 тыс. самокатов. И этот процесс сокращения флота только начался.

Главная проблема тут в том, что ранее компания НЕ тратила большие деньги на замену существующего флота. В 2020 году у компании было 9 тыс. самокатов, срок службы самоката = 5-6 лет, соответственно, заменять отработавшие самокаты было не нужно. С 2021 года компания начала интенсивно расширять флот.

Покупки самокатов:

— 2021 – 31,6 тыс. (подлежат замене в 2026) — 2022 – 40,9 тыс. (подлежат замене в 2027) — 2023 – 68,1 тыс. (подлежат замене в 2028) — 2024 – 64,3 тыс. (подлежат замене в 2029)

Даже если взять стоимость одного самоката в 50 тыс. рублей (думаю, дороже), это только поддерживающий CAPEX в 10 млрд руб., либо снижение флота, которое неминуемо приведет к снижению выручки и росту убытка.

Предупреждал вас, когда акции стоили 130 руб.: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1887Предупреждал, когда акции стоили 80 руб.: https://t.me/Vlad_pro_dengi/2039

Сейчас акции стоят 38 руб., предупреждаю еще раз! Будьте аккуратны с акциями компании, бизнес-модель компании в условиях конкуренции, к сожалению, так и не доказала свою состоятельность.

Подпишитесь на мои каналы и читайте больше обзоров российских компаний:

ТГ: https://t.me/Vlad_pro_dengiMAX: https://max.ru/Vlad_pro_dengi