МТС: дивиденды меньше, но чаще + обратный выкуп

Основные параметры новой дивидендной политики

• Компания будет возвращать акционерам до 20% OIBDA, но не менее 70 млрд рублей в год в виде дивидендов и обратного выкупа. 

• Из общей суммы возврата 70% планируется выплачивать в виде дивидендов, а на 30% осуществлять обратный выкуп.

• Частота выплат повышена до не менее трех раз в год.

Мнение аналитиков Газпромбанка

Исходя из минимального объема возврата, совокупный возврат на акцию составит 35 рублей (доходность 18%), из которых 24,5 рубля будет приходиться на дивиденды (доходность 13%).

Предыдущая редакция дивидендной политики, действовавшая в 2024–2026 годах, подразумевала выплаты не менее 35 рублей на акцию. Таким образом, несмотря на сохранение общего объема возврата акционерам, дивидендная составляющая теперь выглядит менее привлекательно. 

При этом благодаря привязке к стабильному показателю OIBDA дивиденд выглядит более прогнозируемым, чем в случае расчета от чистой прибыли или свободного денежного потока, и имеет потенциал для повышения. По оценкам аналитиков Газпромбанка, в 2028 году возврат акционерам может составить 38 рублей на акцию (доходность 20%), из которых дивидендная часть составит 27 рублей (доходность 14%).

Объем программы обратного выкупа соответствует около 10% объема акций в свободном обращении в год, или 6% среднедневного оборота, что сможет оказать поддержку акциям.

После объявления дивидендной политики акция МТС снижается на 5%. Вероятно, рынок реагирует на снижение размера дивиденда на акцию, при этом, по мнению наших аналитиков, рынок игнорирует составляющую обратного выкупа и потенциал повышения дивиденда по мере роста OIBDA. Аналитики Газпромбанка считают такую реакцию избыточной и отмечают, что МТС по-прежнему выглядит одной из наиболее привлекательных компаний на рынке с точки зрения общего возврата акционерам.