Покупателям S&P500 1700+ посвящается

Выделил группу так называемых индикаторов сантимента. Выводы для покупателей S&P 500 с текущих уровней не очень приятные.

1. Уровень левериджа на американском рынке, по данным NYSE, находится вблизи исторического максимума. С июня 2012 года по июнь 2013 уровень заемных средств, которые используются при торговле через брокеров, вырос на 32,3%. В апреле был зафиксирован абсолютный исторический рекорд в $384,37 млрд. В мае-июне уровень держался на отметке в $377 млрд.
 

Леверидж высокий, Бернанке этого боится — пузырь дуют. Как выкручиваться в сентябре/декабре на пресс-конференции? 
 
2. Количество акций из индекса S&P 500, которые торгуются выше 60- и 200- дневных средних держится близко к экстремумам. 


3. VIX на годовых минимумах в августе 2013 года (индекс S&P 500 инвертирован)
 
4. Chief Executive Magazine проводит ежемесячный опрос топ-менеджеров (CEO) американских корпораций по уровню деловых ожиданий на 12 месяцев вперед, на основе которого строит индекс CEO Confidence Index. Значения ранжируются от 1 до 10. CEO-индекс не разделяет текущего оптимизма S&P 500.
 
5. State Street Investor Confidence Index измеряет уровень отношения инвесторов к риску, дает количественную меру актуальной меры риска и его изменение в инвестиционных портфелях. Глобальный и североамериканский индексы вышли на трехлетние максимумы и готовы к развороту.
 
6. Fisher-Gartman Equity Subindex, измеряющий performance корзины ETF, прошедших листинг на NYSE или Nasdaq; состоит из европейских, азиатских, EM, американских фондов ETF акций (equity ETFs) и должен являться надежной оценкой состояния глобального фондового рынка.


Однако Fisher-Gartman Risk Index смотрится совсем по-иному.
Fisher-Gartman Risk Index включает в себя комбинацию коротких позиции по “risk off” активам и длинным позициям по “risk on” активам; значение индекса растет, когда отношение к ситуации на рынках и в целом к экономике позитивное, и наоборот. Индекс держится в районе локальных экстремумов.
 
7. C октября 2012 года S&P 500 ходит вместе с USD/JPY (R квадрат =0,83). С июля спред между расширяется. Похожая и настораживающая динамика в паре AUD/JPY.



После апрельско-июльских разговоров про “Fed taper”, восстановилась корреляция между S&P 500 и спредом между 2-х и 10-летними трежериз. Там разврот наметился.
 
8. Ритейл практически всегда покупает акции на максимумах. Об этом говорят данные ICI по притокам/оттокам в фонды акций (mutual equity funds) с 2007 года. Частные инвесторы являются ключевыми клиентами этих фондов. Институциональные инвесторы и так называемые “smart money” при этом являются нетто-продавцами акций.


9. Некогда высокая корреляция между высокодоходными облигациями (HYG) и S&P 500 нарушилась после начала “Fed tapering Talks”.


10. Нотка черного юмора в стиле ZH :)) Динамика индекса S&P 500 в “Великую Депрессию” 1931-1934 и поскризисные 2007-2013 гг. 
И напоследок немного регрессии…
 
источник: Bloomberg

Думаю, что поезд скоро тронется. Как вариант до 1740 пунктов могут подтянуть (где-то +3% от текущих), но не критично. Ритейл американский снова деньги понес в кассы. Пожелаем им и себе удачи.

Дмитрий Шагардин

КИТ Финанс Брокер
КИТ Финанс Европа