Банк России 11 сентября, скорее всего, будет выбирать между сохранением ключевой ставки без изменений и её снижением на 25 б.п. до 13,75%

Вариант повышения ключевой ставки вряд ли будет предметно рассматриваться.

Продолжаем придерживаться нашего консервативного прогноза, который предполагает паузу в цикле снижения ключевой ставки.

❗️ Наши аргументы в пользу сохранения ставки:

• Усиление инфляционных процессов: возобновился рост цен на бензин, растут метрики базовой и очищенной от фактора сезонности инфляции;
• Остаются высокими инфляционные ожидания населения и бизнеса, а также продолжают расти прогнозы инфляции;
• Ослабление рубля против основных валют. За август рубль потерял ~9% к юаню и доллару.

🥶 В таких условиях рассчитывать на быстрое охлаждение потребительской активности сложно. Несмотря на замедление, все еще довольно динамично растет оборот розничной торговли (5,4% г/г за январь-июль), расширяется розничное кредитование при снижении склонности граждан к сбережениям и т.д. Бизнес продолжает фиксировать рост издержек, который в условиях пока ещё сильного внутреннего спроса может быть переложен на потребителя, что отразится в поддержании высоких темпов инфляции.

Считаем целесообразным дождаться завершения инфляционного импульса для продолжения цикла снижения ключевой ставки. По нашим оценкам, для этого достаточно выдержать паузу в смягчении ДКП до конца текущего года. На конец 2026 года прогнозируем ключевую ставку на уровне 14%. Инфляцию на конец года ждем в районе 7-7,5%.

Читайте нас в MAX