Позитивный обзор. Займер

Займер отчитался по МСФО за первое полугодие 2026 года. На первый взгляд ситуация выглядит неприятно: чистая прибыль сократилась на 50% — до 920 млн ₽.

И это уже не разовый эффект одного квартала. Бизнес действительно замедляется.

Во II квартале чистая прибыль составила 484 млн ₽ (-48,8% г/г). Процентные доходы снизились на 14,7%, до 4,54 млрд ₽, а объём выданных займов сократился на 19%, до 10,76 млрд ₽.

Главная причина понятна: Займер сознательно сокращает кредитование на фоне ужесточения регулирования микрофинансового рынка.

При этом есть и хорошие новости. Расходы на резервы во II квартале снизились на 27,7%, до 1,79 млрд ₽, а комиссионные доходы выросли сразу на 65,4%, до 734 млн ₽. Поэтому относительно I квартала прибыль даже увеличилась на 10,8%.

💰 А теперь самое интересное — дивиденды.

Совет директоров рекомендовал выплатить за II квартал 4,86 ₽ на акцию, то есть направить на дивиденды практически 100% квартальной прибыли.

Это соответствует примерно 3,5% дивидендной доходности за один квартал.

Компания продолжает придерживаться своей дивидендной политики: акционерам направляется не менее 50% чистой прибыли. По итогам предыдущих кварталов Займер также выплачивал 100% прибыли.

Но здесь я бы не стал смотреть только на дивиденды.

📊 Займер сейчас меняет саму структуру бизнеса. В 2025 году компания приобрела банк Евроальянс, а в июне 2026-го купила 50% платёжной системы БЭСТ. Цель — постепенно снизить зависимость от микрофинансового бизнеса и развивать банковские и платёжные сервисы.

Пока эта стратегия обходится дорого: без учёта убытка Евроальянса прибыль за II квартал составила бы 695 млн ₽ вместо 484 млн ₽.

При этом кредитный портфель продолжает сокращаться — 31,27 млрд ₽, −18,9% за год. Это означает, что восстановить прибыль только за счёт традиционного микрофинансового бизнеса будет сложно.

💡 Мой вывод по акциям «Займера»: нейтральный.

С одной стороны, компания остаётся очень щедрой к акционерам, генерирует денежный поток и регулярно платит дивиденды. С другой — прибыль за полугодие упала вдвое, выдачи сокращаются, а новые направления бизнеса пока не доказали способность компенсировать снижение МФО-бизнеса.

Поэтому покупать акции только из-за высокой дивидендной доходности я бы сейчас не стал. Главный вопрос для инвестора на ближайшие кварталы не «сколько заплатят дивидендов?», а сможет ли Евроальянс и платёжный бизнес превратиться из источника расходов в новый двигатель прибыли.

Именно ответ на этот вопрос определит дальнейшую привлекательность акций Займера.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт