РАЗБОР ОТЧЁТА АО «Южноуральский лизинговый центр» за 1 полугодие 2026 года
🔶 АО «Южноуральский лизинговый центр».
АО «Южноуральский лизинговый центр» (далее компания) — универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает строительная и дорожно-строительная техника, спецтехника, грузовой автотранспорт, а также лизинг машиностроительного и металлообрабатывающего оборудования. Компания создана в 2003 году. География деятельности компании охватывает все федеральные округа (функционируют 11 обособленных подразделений), центральный офис расположен в Челябинске.
Структура акционерного капитала:
Шашлов Василий Алексеевич – 100% в уставном капитале.
На основе рэнкинга от Эксперт РА01.04.2026/01.01.2026 (место):
Новый бизнес: 23/30
Портфель: 32/38
Кредитный рейтинг:
Понижен до ВВ- развивающийся от Эксперт РА, (ОСК: ВВ-) 17.07.2026
“Понижение рейтинга обусловлено значительным увеличением объема активов по расторгнутым договорам с лизингополучателями, имущество по которым не было изъято, что несет повышенные риски обесценения данных активов. Развивающийся прогноз отражает неопределённость относительно сроков и эффективности урегулирования задолженности по расторгнутым договорам лизинга, а также их влияния на финансовые метрики. Рейтинг обусловлен приемлемыми рыночными позициями, удовлетворительной позицией по капиталу при приемлемой эффективности деятельности, низким качеством активов, приемлемой позицией по ликвидности и фондированию, а также приемлемой оценкой корпоративного управления.”
Разбор отчёта РСБУ за 2 квартал 2026 года.
ОПУ и ОДДС 2кв. 2026/2 кв. 2025 (млн. руб.):
Выручка: 1980/1882 (+5.2%)
Операционная прибыль: 1020/1088
Управленческие расходы: 242/188
Чистая прибыль: 210/198 (+6%)
Ebitda: 1097,5/943,6
Денежный поток от текущих операций (OCF): -215/-132
Компания активно распродаёт изъятое имущество. Сокращаются процентные расходы: 885 млн. против 952 млн. годом ранее, в том числе благодаря снижению ключевой ставки (т.к. доля кредитов с плавающей ставкой – 66%). Растут пени, штрафы: 131 млн. против 56 млн годом ранее, что говорит об ухудшении качества активов. Положительно смотрится сокращение сальдо встречных обязательств до 55 млн., что составляет четвертую часть от чистой прибыли. Для сравнения, по итогам 2025 года данный показатель составлял 286 млн. «Эксперт РА» указывал на это как на негативный фактор, поскольку сальдо встречных обязательств формировало существенный доходов компании. Управленческие расходы, включая расходы на оплату труда руководства компании, увеличились. Операционный денежный поток от текущих операций (OCF) – минус 215 млн., т.к. компания активно наращивает новый бизнес (НБ). Согласно рэнкингу «Эксперт РА» за первый квартал 2026 года, текущий лизинговый портфель компании составил 16658 млн. против 16100 млн. на конец 2025 года.
Баланс 2кв. 2026/2025 (млн. руб.):
Запасы (активы к продаже): 190/384 (-50,5%)
Чистые инвестиции в лизин без вычета резервов по сомнительным долгам (ЧИЛ): 9027/8866 (1,82%)
Резерв под ЧИЛ: 102/102
Активы по расторгнутым договорам лизинга: 1726,5/829,6
Прочая проблемная задолженность: 639,2/952,9
Резервы под проблемную задолженность: 55,3/55
Финдолг: 9530/9391 (+1,48%), доля краткосрочного долга – 50,1%
Денежные средства: 69,7/176,1
Чистый долг: 9460/9185 (+3%)
НМА: 457
Капитал: 2052/1842 (скорректированный капитал: 1595/1385 без НМА)
Активы: 13527/12798
Компания отлично поработала с распродажей стоков. ЧИЛ с финдолгом растут синхронно, однако чистый долг увеличивается более быстрыми темпами — на 3%. Фондирование осуществляется в основном за счет банковских кредитов, тогда как доля облигационных займов составляет 4,8%. Вместе с тем постепенно происходит замещение банковского финансирования облигационными заимствованиями. Высокая доля краткосрочного долга. Низкие резервы под возможные потери. Резерв под ЧИЛ составляет 1,1% от их объёма, что заметно ниже аналогичного показателя того же «Балтийского лизинга» — 2,6%. Кроме того, на балансе компании отражены товарные знаки в составе нематериальных активов на сумму 457 млн.
Структура долга 2кв. 2026/2025 (млн. руб.):
кредиты и займы: 9025/9183
облигации: 458/171
Показатели 2кв 2026/2025 (млн. руб.):
Изъятое имущество/ЧИЛ: 2.1/4,3%
Активы по расторгнутым договорам/ЧИЛ: 19.1/9,3%
Прочая проблемная задолженность/ЧИЛ: 7/10,7%
ЧД/скорректированный капитал: 5,9/6,6
Коэффициент автономии: 15,1/14,3%
ROE LTM: 19,2%
ЧИЛ/ЧД: 0,95/0,96
Ebitda/%: 1,25/1,28 (2 кв. 2026 г/2 кв. 2025г)
ROE находится на высоком уровне. При этом Эксперт РА негативно оценивает минимальный уровень создания резервов на возможные потери компанией, что может оказать давление на показатели рентабельности в будущем. Коэффициент автономии увеличился до 15,1% (за вычетом НМА), что является приемлемым уровнем. Настороженность вызывает, то что ЧИЛ не покрывает ЧД, а также наблюдается существенный рост активов по расторгнутым договорам.
Вывод: Компания постепенно сокращает долю МСП в лизинговом портфеле, при этом наращивает долю крупного бизнеса. Средний уровень авансирования составляет 19%. Компания имеет доступ к банковскому финансированию через кредитные линии, открытые в 13 банках. У компании наблюдается ухудшение качества активов: объём активов по расторгнутым договорам существенно вырос и достиг 19,1% от ЧИЛ, несмотря на активную работу со стоками. По состоянию на 1 апреля 2026 года изъятое имущество, предназначенное для продажи, и активы по расторгнутым договорам составляли 15% от ЧИЛ, что стало причиной снижения кредитного рейтинга компании до уровня BB- с развивающимся прогнозом от «Эксперт РА». По итогам второго квартала 2026 года доля имущества, предназначенного для продажи, и активов по расторгнутым договорам увеличилась до 21,2% от ЧИЛ. Объём сформированных резервов остаётся минимальным; создание резервов в необходимом объёме может привести к обнулению чистой прибыли, снижению ROE и оказать давление на капитал компании. Дивиденды в 2025 г не выплачивались.
Подписывайтесь на мой телеграмм канал
