Куда заведет нефтяной треугольник?

Конфликт между США и Ираном продолжается уже почти полгода. Дипломатические инициативы пока не дали плодов, и судоходство в Ормузском проливе затруднено. Тем временем из-за затягивания конфликта запасы нефти у США стремительно истощаются.

Как сейчас обстоят дела?

• Судоходство осложнено. По данным СМИ, за вчерашний день через Ормуз прошло всего два товарных судна — минимум с начала мая.
• Переговорный период завершился. Июньский меморандум, который разработали США и Иран, сорван. 60-дневный период проработки мирного соглашения завершился.
• США расширяют санкции. Министр финансов объявил о новом пакете мер, под который попали около 60 физических лиц, компаний и судов. Одновременно Вашингтон предупредил страны и компании, ведущие бизнес с Ираном, что они рискуют потерять доступ к финансовой системе США.

Рычаги давления еще остаются

Например, могут быть введены санкции против крупных китайских банков или масштабные вторичные санкции против покупателей иранской нефти. В фокусе именно санкции против Китая, на который в 2025 г. приходилось более 80% морского экспорта нефти Ирана.

Сколько нефти в запасах?

• Стратегический резерв США (SPR) быстро расходуется. По последним данным в нем осталось 289,7 млн баррелей. Эти минимум с ноября 1982 г.
• Проблемы с нефтепродуктами. Запасы дистиллятов упали до 105,6 млн баррелей, что на 13% ниже пятилетней сезонной нормы. При этом НПЗ США загружены более чем на 97%.
• Коммерческие запасы нефти пока на нормальном уровне. Именно этот фактор сейчас удерживает нефтяные котировки от взлета.

Как расценивать ситуацию с запасами нефти?

Запас прочности стремительно снижается. Стратегические запасы находятся на многолетних минимумах, поэтому в случае очередного шока гасить панику будет нечем.
В то же время коммерческие запасы США говорят о том, что нефти в системе пока достаточно, дефицита не наблюдается, а значит, сценарий, при котором этот дефицит появляется, не заложен в котировки.

Что говорит МЭА?

Согласно последнему отчету, картина следующая:

• Дефицит нефти будет нарастать. Агентство прогнозирует дефицит в III квартале 2026 г. в 1,8 млн баррелей в сутки. Вдвое выше июльской оценки.
• Мировые запасы «проедаются». С конца февраля по конец июля они сократились на 410 млн баррелей (это более 5% от общемировых запасов).
• Ситуация с нефтепродуктами еще хуже. Дизель, самолетное топливо и бензин в дефиците. Загрузки НПЗ на максимумах, но общемировая переработка заметно меньше, чем в том году из-за невозможности поставок из отдельных стран.

Куда пойдет нефть?

В моменте в нефти между наклонными образуется сходящийся «Треугольник». С учетом среднесрочного развития ситуации на Ближнем Востоке и запасами США риски пробоя фигуры смещены вверх.

От продолжения укрепления нефти удерживают данные по коммерческим запасам, а также тот факт, что администрация США пока не торопится вводить максимально жесткие санкции.

Таким образом, может появиться перспективная точка для входа в лонг в диапазоне $84,3–85,8, где находится ближайшее скопление поддержек.

В перспективе при новой эскалации под угрозой пробоя находится нисходящая наклонная от апреля 2026 г. В случае ее слома котировки могут вернуться к максимумам июля, на $102.

Комментарии политиков США о потенциальной деэскалации могут резко развернуть геополитическую ситуацию, поэтому рекомендуем рассматривать сделки с коротким стоп-лоссом (2–3%) для ограничения возможных убытков при резком движении.

Как отыграть динамику нефти?

Отыграть динамику нефти можно при помощи фьючерсных контрактов:

• Мини-фьючерс на нефть марки Brent — BRM-9.26 (BMU6).

• Стандартный фьючерс на нефть марки Brent — BR-9.26 (BRU6).

БКС Мир инвестиций