ВсеИнструменты.ру отчитались по МСФО за первое полугодие 2026 года.

Цифры вышли ожидаемо положительные. Ну, по крайней мере, для меня. Для кого-то они могут стать сюрпризом.

Помните, в прошлый раз я писал (https://t.me/c/1180744251/7456), что компания перестроила бизнес, уйдя от продаж частным лицам в пользу крупного бизнеса и ИП, и вышла из убытка в прибыль. Так вот – тренд на перестройку бизнеса не просто сохраняется, он усиливается.

🔄 ВИ.ру сделали классически пивот: не меняя общую логику бизнеса, сместили акценты в продаже, сделав ставку на B2B, в то время как конкуренты ничего не меняли, надеясь, что ситуация образуется «сама собой». Это было рискованно, но оправдалось.

Так, во втором квартале выручка B2B выросла на 11% до 374 млрд рублей, число активных корпоративных клиентов достигло 484,2 тыс. (+7%).

B2C впервые за несколько кварталов тоже показал рост: +4% до 128 млрд, но это направление уже не главное. С другой стороны, рост лучше чем падение.

Что в итоге?

📊 Выручка за полугодие выросла на 3,2% до 89,6 млрд рублей. Цифра скромная, но это ровно то, что нужно: компания перестала гнаться за объёмами продаж и сосредоточилась на качестве. Ассортимент расширяется: уже 2 млн SKU, за квартал добавили 350 тыс. новых товаров, в основном для B2B. Также растёт средний чек – все издержки перекладываются на потребителей.

Кроме того, если внимательно посмотреть по скудам, то видно, что из продаж уходят наименее маржинальные модели, а акцент делается на позициях, где можно «накрутить» больше.

Эту фишку начали использовать уже в 1 квартале, но в 2 квартале возвели в абсолют, в результате динамика продаж ещё лучше: выручка прибавила 10% до 50,6 млрд. Заметный рост.

Валовая прибыль за полугодие выросла на 5% до 29,8 млрд. Рентабельность улучшилась – причину я пояснял выше.

⚙️ EBITDA за полугодие — 5 млрд рублей, рост на 37,6%. Компания тратит меньше, т.к. ликвидировала значительное количество убыточных точек и оптимизировала число складов. Так, количество пунктов выдачи сократилось на 9% до 1 076.

Кроме того, многие позиции теперь едут напрямую от поставщика к покупателю, вообще минуя склады.

Но это возможно только из-за относительно небольшого масштаба бизнеса. Когда ВИ.ру разъедятся, они перейдут к классической схеме: поставщик – склад – покупатель, иначе логистика станет слишком сложной и дорогостоящей.

💰 Свободный денежный поток за полугодие вырос в 2,4 раза до 7,7 млрд рублей. Денег на балансе стало 16 млрд (+28%), а чистый долг ушёл в отрицательную зону: минус 6,75 млрд. Денег больше, чем долгов – это хорошо.

Теперь самое вкусное: чистая прибыль. За первое полугодие 2025 года ЧП составила 0,2 млрд рублей (причём в 1 квартале убыток). В первом полугодии 2026 года − 2,6 млрд. Рост в 13,4 раза. Неплохая динамика, да?

За второй квартал 2026 года чистая прибыль составила 2 млрд – в 2,4 раза больше, чем год назад.

Учитывая, что 3 и 4 квартал традиционно самые прибыльные, можно ждать годовой прибыли в районе 5-5,5 млрд рублей. Собственно, менеджмент прогнозирует чистую прибыль в диапазоне 4,5-6,5 млрд рублей. Недалеко от моих прогнозов.

Что в итоге? ВсеИнструменты.ру окончательно превратились из ритейлера для всех в B2B-платформу с высокими маржами и предсказуемым денежным потоком. Выручка растёт медленно, но прибыль и кэш – кратно. Долга нет, дивиденды платятся (в 2025 году выплатили 3 млрд, по дивполитике направляют не менее 50% чистой прибыли). Что ещё нужно?

🎯 История, которая была интересна на момент IPO, стала ещё лучше.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy а так же в канал МАХ max.ru/join/rBbXzYbsqETr3Ol6yex13oV69znkpEqQZ1KaAfjpe3Q