Итак, случилось то, что совершенно невозможно было предсказать, но при этом было совершенно логично.

Итак, случилось то, что совершенно невозможно было предсказать, но при этом было совершенно логично. Сгорел первый склад Озона в Самарской области. Я говорю первый, потому что ЛОГИЧНО предположить, что удары продолжатся, как это уже было с Вайлдберриз. От того, что суровая реальность кого-то расстраивает, она не перестает быть реальностью.

Давайте попробуем трезво оценить последствия для компании на основе ее баланса по итогам прошедшего полугодия. Ключевая проблема для Вайзона заключается не в самих складах и даже не в сгоревших товарах селлера. Склады можно отстроить заново, а товары закупить. Проблема в потере оборота и оттоке продавцов\\покупателей, то есть в потере доверия по аналогии с банковским сектором. Кто в здравом уме будет вкладывать деньги в оборот и на счета компании, бизнес которой горит в самом буквальном смысле?

Соответственно основной удар для онлайн ритейла придется на:
— сокращение оборота, с которого взимается комиссия;
— отток средств клиентов и продавцов с банковских\\операционных счетов, что может вызвать кризис ликвидности и кассовый разрыв;

Собственно, баланс Озона нам в помощь. Пробежимся по пунктам:
1) Активы в форме права пользования на 350 млрд. Это как раз склады, причем склады арендованные. Соответственно сгоревший склад это проблема владельца\\фонда недвижимости\\страховой компании с этой недвижимостью связанной. Для Озона склады важны только для сохранения оборота\\объема.
2) ОС на 165 млрд. Что-то это склады и имущество, и они в зоне риска, но в целом неприемлемого ущерба вроде бы быть не должно.
3)Кредиты клиентам финтеха. Тут может быть быть какая-то дефолтность, но в целом скорее Озону эти деньги удастся вернуть в какой-то степени. Пишем в плюс 175 млрд, но доступны они не сразу и не полностью.
4) Инвестиции в ценные бумаги на 214 млрд. Это скорее всего ОФЗ, достать их не проблема. Но продавец с таким объемом может продавить индекс на пару RGBI пунктов.
5) Запасы на 48 млрд. Это товар, которым сам Озон торгует через свою платформу. Если какая-то часть товара сгорела, это прямые убытки.
6) Денежные средства на 718 млрд. Увы, это деньги не Озона, а клиентов на картах и селлеров на счетах. Обязательства против денег составляют 882 млрд. То есть общий баланс обязательств -165 млрд.
7) И еще 339 млрд обязательств перед продавцами и покупателями.
8) И 120 млрд кредиторской задолженности.
9) И 85 млрд чистого долга.
10) 380 млрд обязательств по аренде. Но эти обязательства сгорают вместе со складами.

Не беря в расчет стоимость складов, аренды, запасов и ОС, мы получаем следующую картину. 1,1 трлн ликвидности на счетах, которая в целом доступна. Против этой ликвидности 1,4 трлн обязательств. Обязательства значительно превышают средства на счетах! Но, чтобы у Озона произошел разрыв ликвидности, отток клиентов должен быть огромным (сразу более 50% всех денег). такого точно не произойдет, как минимум в ближайшее время.

Вывод? У Озона есть запас ликвидности, и банкротство компании конечно не грозит. Но, естественно, удары по логистике подрывают долгосрочную основу бизнеса. Упадут обороты, будет отток денег клиентов и селлеров, на котором зарабатывает финтех. Потребуются огромные инвестиции на восстановление складов и диверсификацию поставок с учетом новых рисков. А ведь только вышли в прибыль.

#бородаинвестора #озон #OZON

---

Источник: https://t.me/borodainvest/2990